AMAT业绩及下季度指引超预期，积压订单继续增加。公司FY2204营收67.5亿美元，超出市场预期(63.8亿美元)，预计下季度营收
67(±4)亿美金，亦超出市场预期(63.4亿美金)258尽管供应链持续改善，但许多关键产品线上的供应链依旧受限，本季积压订单继续10月中旬以来，以AMAT、ASML为代表的美股半导体设备公司反弹幅度均在50%左右。

美国限制政策加剧国产替代紧迫性，国内外设备差距快速缩小。22年以来，地缘政治不确定性升级，半导体供应链自主可控战略意义凸显，而半导体设备作为主要“卡脖子环节”也迎来了国产替代的黄金窗口期，10月份美国芯片限制加剧进一步加速该进程，未来可能走向多边封锁，更加凸显替代的紧迫性。从自身来看，国内半导体设备厂商持续取得突破，已实现28nm制程以上工艺技术覆盖，还有部分厂商技术达到国际先进水平，目前主要厂商在手订单充沛。

政策大力扶持+举国体制推进有望推动国内设备厂商份额加速提升。未来随着半导体产业向中国大陆转移，行业层面政策催化、终端国产化带动供应链重塑、上游零部件国产化进程加速将促进半导体产业链集群协同发展，公司层面持续高研发下内生技术突破，叠加外延手段将成为国内半导体设备厂商长期成长的重要推手，国内半导体设备厂商有望迎来业绩加速提升阶段。

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