从最近一周跟相关公司的交流来看，标箔方面，以铜冠铜箔为例，不包含高端产品在内，近期加工费小幅 回升1-2K元；锂电铜箔加工费自10月以来保持稳定，6微米加工费大基本在3.5-3.8万元/吨（含税价）。

11 月出货情况如昨日更新，由于铜箔下月订单完全落定时间基本在月底，12月订单当前时点不能完全确定， 但部分公司部分可见订单显示中旬前保持满产。无特殊情况，12月排产大部分将与11月持平。主要公司Q4 业绩环比提升确定性大。 复合箔材方面，安全性或非主要考量因素，看重能量密度和成本优势，成本端关注降至理论成本的概率及 时间点；能量密度关注到电芯环节的实际提升情况。场景和渗透率看，1C2C、非硅基负极、非原有配方体 系等均可应用，目前下游电池厂正在持续验证过程中；23年受限于产能、良率及成本等因素，渗透率预计 不高，远期渗透率20-30%或是不错的情况（可一定程度参考4.5微米渗透情况）。

企业布局来看，传统锂电 铜铝箔企业如中一、诺德、嘉元、万顺；膜材料企业如双星、元琛；其他企业如镀膜企业阿石创、宝明、 三孚等均有布局，部分企业在下游验证到达B或C样阶段。

 此外，建议后续跟踪关注锂电铜箔板块可能会出现的变化：复合箔材量产预期叠加锂电铜箔加工费二三季 度快速下降（较年初下降1万元左右），部分拟新建产能可能推迟，部分公司资本开支可能放缓，尤其针对 长尾企业。当前部分项目的延期不能完全验证这一点（主要是因为上半年疫情），但产业链调研反馈小企 业确实有可能面临此局面。从我们的统计来看，近一月投产5万吨铜箔（其中铜冠铜箔1万吨储能铜箔项目 实际为PCB铜箔，惠铜、龙电也含PCB铜箔），未来一月3.9万吨项目进入投产期，新开工三个项目。 

锂电铜箔板块建议继续关注中一、嘉元诺德等，短期因素可关注进展较快的复合箔材相关公司。