放开了，哪个板块弹性最大？
叶秋的投资哲学
中线波段的公社达人
2022-12-06 11:21:39
大家好，我是人见人爱、股见股涨的叶秋。
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今年叶秋发现一个典型的市场特征：整个市场都在强调和反思宏观研究的重要性！
市场关注的重点不是企业的基本面如何、未来能否超预期。
它们关心的是：
1、美国最新通胀数据和失业数据，加息几时会放缓；
2、鹅乌战争最新情况如何，升级还是求和；
3、疫情如何，那个地方又封控了，什么时候会解封；
4、何时会降准，降多少，后续会有降息吗；
5、人民币汇率几时会稳定，后续走向如何；
6、真放还是假放，放开后会不会有挤兑；
7、羊了怎么办，中药有用吗；
正是在这种宏观叙事的大背景下，很多优秀公司的韧性被市场忽略，股价暴跌到十年一见的位置。
过度关注宏观恰恰是大熊市的底部特征，因为利空是肉眼可见的，这种近因效应刚好可以用来解释悲惨的股市表现。
芒格说过，宏观是我们必须接受的，而微观才是我们能有所作为的。
落实到当下的微观，我们在哪些方面能够有所作为，做到效率最高、回报更客观呢？
当下投资的主要矛盾是捕捉明年增速最快、弹性最大、政策最支持的行业。
短期看以地产链为核心的稳增长。
地产三支箭已经射出，该融资的都在抓紧融资的，保命要紧。
剩下就是看需求端能否有所修复，这个需要等待数据层面的反馈。
地产阶段性行业也就这样了，很难再有大的政策刺激，接下来得看需求端数据是反馈了，如果数据能稳住，那么会一个弱复苏行情。
但必须清醒地认识到：地产是下行周期，这个大趋势是不会变的，期望不要太高。
为什么近期市场行情特征是大风扇在转转转呢？
核心还是经济下行期，很多行业景气度还是软趴趴，市场看不到确定性；但很多人又希望提前布局。
所以市场会提前走预判性行情，大部分行业都是冲一下，然后就停下来甚至折返跑。
因为基本面没跟上来，涨上去是没有底气的。
基本面真空期，基本面预期不明朗，很难走出趋势性行情；所以这个阶段就别追高了，很容易套住的。
近期市场一两天一个热点，从地产到医药再到信创最后到消费，全都轮动一遍，但往往情绪高点就是卖点。
我们要耐心等待基本面清晰的时候，那个时候才会走出大的上行行情。
因此现阶段我们要判断某个板块是折返跑行情还是趋势行情。
折返跑就别追高了，套死你没商量；趋势行情就坐稳扶好，不要患得患失，不然很容易被洗掉。
明年真正的主线必须满足这些条件的板块：
高景气板块；必须满足明年预期盈利增速高增长；同时增速是往上走的。
近期新能源为什么如此疲软呢？
很多人都在吐槽新能源明明是今年增速最高的板块，但这两个月却是最惨的板块，又在痛骂市场炒作和不懂价值。
答案是市场预期新能源板块明年增速是往下走的。
A股是一个很看边际的市场，一阶导看到高增速还不够；还得二阶导加速度是正的才行。
今年高增长只能保障跌下来是有底的，因为业绩摆在那里，跌下去会有价值投资者去托底；但要想走出主线，明年增速必须加速上行才行，这就是A股投资成长股的规律。
第一个板块是今年市场提前预演的出行链。
这个板块确实符合明年高增速并且增速是加速上行的；但可惜的是估值太高了。
很多出行链龙头股价已经高过2019年了，这几年并没有充分的下跌；他们上涨空间是有限的，现阶段基本是炒作阶段，没有大的投资价值。
第二个板块是消费医药等复苏板块。
消费总体估值并不便宜，只能说合理；很多龙头公司明年估值在25-30PE，只能说不便宜；只有极少数公司估值在十几PE，这些还是值得配置的。
医药明年业绩会好于今年，增速也会上行，目标板块估值也在历史底部。
这里面叶秋重点关注的是药店、血制品。
近期药店板块受益于放开后的囤药需求，提前上涨了，叶秋在13PE提前布局的一心堂也基本兑现了200多亿的目标。
剩下还没有兑现的就是血制品了，这两年采浆受限、医药需求也受限，双重打击导致部分公司业绩释放不出来，明年业绩大概率会修复。
第三个板块就是有政策预期的大安全板块，最有希望成为明年的市场主线。
这两年信创是没有景气度和业绩的，因为政府的重心在防疫，企业也收缩开支，下游趴下了，上游的信创别提多难了。
如果经济见底，基于大安全的背景，政府财政会推动数字经济，推动数据安全和工业互联网等新基建。
有政策预期就可以拔高估值，政策投入后又会有业绩，未来大概率是戴维斯双击。
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