装饰原纸是一种经特殊工艺加工而成的工业特种纸，主要用于人造板贴面材料的制造。装饰纸在产品结构中是放在表层纸下面，主要起提供花纹图案的装饰作用和防止底层胶液渗现的覆盖作用。装饰原纸按照功能的不同可以分为护面表层原纸、面层装饰原纸、底层平衡原纸和其他原纸四个类型。
政策推动房地产市场修复，建筑行业高速发展带动装饰原纸需求量增加
装饰原纸具备不易变形、不易脱落、环保等优势，所以逐渐成为人造板主流的贴面材料之一。随着我国建筑业高速发展展和存量房不断增长的改造需求，家具、地板与木门制造业逐渐崛起，对人造板基材及其贴面材料需求持续上升，装饰原纸行业市场空间进一步打开。根据数据显示，2021年，中国家具行业产量11.2亿件，同比增长23.1%；木门行业的产值是1603亿元，增速为2.1%。
存量房改造为装饰原纸提供需求支撑
根据发改委信息，“十四五”时期将继续全面推进城镇老旧小区改造工作，相比2019-2020年的城镇老旧小区改造任务比2019年翻了一番。因此，在建筑业蓬勃发展及二手房交易市场逐渐成熟的背景下，我国逐渐进入存量房时代，旧房改造过程中的装修需求逐年提升为装饰原纸需求提供增量。
根据数据，我国旧房翻新产值有望从2014年的3900亿元上升至2023年的16308亿元，旧房翻新产值占家装市场总产值比例有望达到50.5%。同时，由于国内木材供需缺口越来越大，所以人造板替代性需求释放，进而扩大对于装饰原纸的需求。 
展望装饰原纸未来发展方向，我们认为“消费升级+产品出海”双引擎将会持续驱动装饰原纸行业增长，终端需求刺激中高端产品渗透率提升。
我国装饰原纸行业步入成熟期，行业呈现高端化发展趋势。2018 年至今，我国装饰原纸行业步入成熟期。
根据 Kepler 数据，我国装饰原纸行业 2020-2030 年将逐步脱离于 地产行业而以销量 CAGR 4-5%稳定增长。
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