1.短期供销存下降。安监影响得到数据验证，销量库存均下降，短期安全检查将持续1-3个月。中长期看，安全生产扰动供给，价格的周期波动减弱，煤价底部抬升，对煤炭上市公司的影响大于对商品价格的影响，后期稳定的价格是估值修复的关键。

2.一季度业绩可期。回顾1-2月份，煤炭销量增长，预计1季度销量同比增长3.8%，煤炭价格整体保持同比增长，结合部分企业1月份生产经营数据，我们认为煤炭板块业绩整体稳中有增。

3.供给需求边际略降。供给因事故边际下降；国内工业需求持续复苏，供暖需求下降，煤价有望高位震荡。化工用煤维持高位，水泥、钢铁、需求好转，电煤需求季节性下行。港口煤价回落100元/吨，焦煤价格较强。

4.波罗的海干散货指数大幅回升（990到1211），欧洲、南非需求改善，欧洲煤价、全球天然气价格上涨。

5.国际能源价格上行。当前单位热值能源价格（元/GJ）:欧洲三港42/秦皇岛煤炭47/原油97/美国天然气20/英国天然气94/国内LNG91。

6.关注估值修复：焦煤（山焦、平煤、淮北、盘江）、动力煤（神华、陕煤）、煤矿安全（天地科技）。