报告部分  公司介绍：华润医疗控股有限公司（原名：华润凤凰医疗控股有限公司）是一家主要从事集团采购组织（GPO） 业务的投资控股公司。公司及其子公司通过四大部门运营。集团采购组织业务部门向健宫医院、IOT 医院及外 部客户销售药品、医疗器械及医疗耗材。综合医疗服务部门通过健宫医院及三九医疗门诊部（深圳）有限责任 公司提供医院服务。医院管理及咨询服务部门向 IOT 医院及每间举办医院提供综合管理及咨询服务，并收取 年费。其他医院衍生服务部门从事向第三方提供医疗咨询服务。 2022 年公司实现综合营业额人民币 56.20 亿元，营业额的相关增长一方面是因为经营效益的改善，另一方 面也是完成了多家医院的并表安排而产生的。报告期内净利润为 1.59 亿人民币，及每股盈利人民币 0.11 亿元， 净利润同比下降 62.6%，主要由本集团于 2021 年收购淮阴姻缘所产生的经营亏损于减值，以及由于报告期内 人民币较大幅度的编制所形成的汇兑损失所导致。减值部分包括淮阴医院商誉减值 1.08 亿元人民币，淮阴医 院应收政府购买服务费用计提划账准备 0.45 亿元，相关减值为非现金及非经常性质，由于报告期内人民币减 值幅度较大，对集团持有港币 22 亿元外币贷款形成人民币 1.59 亿元的汇兑损失，为非现金性质。 公司未来推进十四五规划，致力于成为国内领先的医疗健康产业集团和国企医疗集团改革的领导者，公司 升级了医疗运营模式，打造以学科建设为核心的 1+X 模式，实现高质量、可持续发展。外延方面将注入华润 内部的优质医疗资源，并持续聚焦核心区域，深挖、孵化和培育优质并购目标，外延增长可期。内生方面，将 继续深化区域一体化建设，通过建设优势学科群，打造区域龙头医院，发挥引领辐射作用，带动区域增长。同 时探索区域内差异化学科发展，建设领袖型学科，形成符合自身特点的学科布局，明确分院定位和发展方向， 建设为区域领先的医院群。 Q&A Q1：母公司注资完成后，一年的利润规模？有多少来自注入资产？母公司注资后利润增长水平？淮阴医院收 入来源和人才储备恢复情况？ A：公告里已经有披露，合计总体营收 40 亿左右，母公司收入 56.2 亿，所以看出营收规模变化情况。利润方 面，公告里有也报告，辽健和江能 2 个亿的亿元利润贡献。22 年下半年受到各个医院的疫情影响，但不是特 别大，利润表现方面公告，两家医院的利润贡献率是明显高于其他医院的，大概两个点左右。整体资产注入后， 上市公司发展方面不是特别明确能回答，整体利润增长不会低于国家的平均增长水平和历史增长水平。医疗行 业是政府强制介入的，地方财政压力明显，现在目标是提高效率，我们国企要有特色，华润医疗在医疗和运营 规模上有很大潜力。我们要综合发展，包括新的发展模式。淮阴是问题项目，管理团队更关注如何解决问题， 相关减值已经做足了处理。未来我们知道，并购价值体现在区域领先企业上，区域领先就一定要进入领头羊的 角色。 Q2：内生上有哪些措施提高市场氛围？外延上是否还有其他方向？学术群建设方面，针对年轻医生的人才培 养和储备措施？ A：我们区域发展必须要是三级或三级以上医院，其他不会碰，有三级或三级以上医院才有可能谈是否可能成 为区域医联体，一般医联体有两家到以上，根据人口布局形成有效竞争，政府才好配置资源，我们也在这个过 程中已经和地方政府达成一致，也就国企具有该优势，很难看到其他公司能进入。然后再提高学科实力，不要 再低水平的同业竞争，定好学科后再滚动投入，我们已经积累了很多经验，医疗服务没有学科建设走不远。另 （外集团化运营也做了很多投入，原来市场是药养医，但是药品是需求导向的，供应链公司要和医院达成共识， 还有器械类和后勤综合，医疗的后勤综合量很大。外延方面涉及到投资并购，我们的商业模式基本确定就是投 资并购，用华润集团和华润健康的现金管理经验整理，成熟后注入上市公司，然后形成良性循环，包括航天医 疗项目和其他项目，国有企业也有很多好的标的，会持续并购。年轻人才储备培养方面，属于内生增长的范畴， 华润在医院运营时，既跟政府公立医院有相似，也会学习民营医院的模式，想要把诊疗水平提高关键是人才培 养，学科建设是我们目前和未来重点工作我们 1+X 中的 1 就是学科建设，我们会持续吸引和投入人才，把优 势学科做强做优，实现可持续发展，我们和很多医科大学有紧密合作，保证我们年轻的专家源源不断加入，华 润有很强大的管理工具就是创新中心和培训机构，在专业方面会有不断的培训计划，帮助成长。 Q3：辽健医院在当地有竞争优势，但是遇到人口流失等问题，如何看待长期的收购的资产和发展问题？过去 几年的报表变化很大，所以以前通过经营获得的利润可以分红，现在越来越多的非营利性利润是不能分红的， 未来分红会用何种方式回馈股东？ A：并入辽健医院的分布在三四线城市甚至五线城市，确实会有人口流失问题，但从国家层面，对老百姓健康 的关注越来越重视，总办国办联合发布两个文件，关于深化改革乡村和医疗服务体系的意见，政策上重视度非 常强。人口流失在很多省份都有，随着人口老龄化，我们综合性医院一方面承担医疗服务义务，老龄化也为我 们创造了很多机会。我们医院的特色比如创伤中心、卒中中心、肿瘤中心等，因为部分服务需要在当地进行， 所以也为老百姓提供了便捷性的就诊措施，所以我们优势在于国家投入加大，另外国企办医纳入国家统一的医 疗规划中，最后老百姓对健康的需求增长会推动稳定发展。不客气的说，最好的医疗机构都在一线城市，所以 二三线城市地位确实不高，辽宁地方原来是搞煤炭起来的，肯定会有人口流失问题，因为我们是央企，当地政 府也会给很多资源，所以我们仍然是当地的首选医疗机构。分红方面，只有管理有效率了营利性和非营利性不 是必然关系，服务很差即使盈利也没多大用，医疗是人才服务的密集型行业，国企是公立非营利机构，但公立 非营利机构仅仅是不能收管理费，我们也没有财政拨款，但是需要投资金买设备找人才来运营的，要通过集团 化运营的收益返到医院去，医院非营利机构成本导向，做学科建设和人才培养，内部管理的成本化。非营利机 构有政策优势，有地方医保切口子，疫情可以给你提供呼吸机，商业机构拿不到这些资源，另外土地成本上公 有和民营也有很大差别。 Q4：辽健之后大股东对持股比例低怎么看？注入以后股权激励情况？淮阴辽健等减值计提情况？是否还会计 提？ A：股权比例不高，而且全用的现金注入是因为很看重上市公司以及大股东做出的努力，我们也可以增持股份 但也要考虑原有股东的利益，在这方面华润有做出牺牲，未来怎么发展要看市场情况和估值的要求去推行。减 值计提要按照会计准则，我们管理层要关注重新定位，要尽快进入现金流平衡阶段。淮阴的占比不高，辽健的 问题尽可能清理干净。