Q2板块有望迎来主升浪，多因共振提供家居买点，风格叠加alpha提供个股方向
夜长梦山
2023-04-03 23:08:36
【招商轻纺 赵中平/刘丽等】Q2板块有望迎来主升浪，多因共振提供家居买点，风格叠加alpha提供个股方向
随着家居消费高基数3月结束，2月份多项因素导致前端较高客流增速所带动的全年乐观预期得到合理甚至过度下修，叠加Q1季报板块系统性不及预期（但Q1家居行业收入利润占比均较低，因此不太需要下修全年业绩），以及其他板块交易量极度火热，市场对家居板块情绪达到冰点反而提供了较为舒适的买入位置，23E估值普遍回到偏下沿水平；
进入4月：业绩与高频经营数据重新开始得到市场关注，家居在整体Q1季报平淡但3月整体前端接单数据明显好转，从定制开始向软体传导，考虑到去年同期华东疫情影响(整体消费占全国约40%）,4-6月高频出货数据增速有望在3月低基数基础上重新进入上升轨道，并且考虑到4月中下旬中央经济工作会议可能重提稳经济措施，有望触发顺周期风格再次获得市场重视。考虑到2020-2022年宏观波动太大诸多激励指标难以反映公司自身努力，在疫情结束&地产下台阶稳定后，2023年开始各家公司有望制定2023-2025年令人信服的复合增速，安全边际更具可信度；
个股选择：（1）近期头部综合性家居公司管理层密集深度交流，展示了在品牌矩阵，渠道裂变等角度的强大潜力和壁垒，增速改善确定性最强，如欧派家居，顾家家居，敏华控股、索菲亚等；（2）产品型头部公司在价格带收窄背景下有望以渠道深化迅速拉升市占率，增速弹性更值得期待：如慕思股份，箭牌家居，喜临门，志邦家居等；（3）商业模式变化叠加增速有望双击：江山欧派，皮阿诺
详细逻辑参见（1）公众号本周4.2日发布的周报核心观点 （2）3月已经发布的：欧派家居，慕思股份，江山欧派，皮阿诺深度报告，（3）正在储备的：喜临门，箭牌家居，志邦家居等重要案头
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