今日（4月4日），深圳云天励飞技术股份有限公司正式在上交所科创板上市，发行价43.92元，募资总额为39亿元。截至收盘，云天励飞股价上涨137.04%达104.11元。

对于当下ChatGPT所掀起的这场AI浪潮，云天励飞董事长兼总经理陈宁对《科创板日报》记者表示，其意义已超过Alphago在围棋比赛中战胜李世石的事件。

“ChatGPT的突破会带来硬件在数量核种类上的爆发。”陈宁称，“终端边缘的推理芯片，高性价比的推理芯片的商用及技术的成熟，将会是应用爆发，和人工智能在更多领域渗透率加深的前提。”

▍新一代AI芯片预计今年量产

招股书显示，云天励飞在AI算法、芯片和大数据能力上有所布局。2019年，云天励飞自研芯片DeepEye1000实现独立商用，2022年底新一代芯片DeepEdge 10开始流片，预计今年量产投入使用。

2021年，其芯片业务收入达到2472.93万元，占比为4.38%。根据招股说明书披露，截至2022年6月末，公司已签订合同或已中标尚未交付的芯片订单合计总金额为6616万元。

对于AI芯片领域的竞争业态，云天励飞董事长兼总经理陈宁此前在路演时对《科创板日报》记者表示，公司是属于AI芯片领域的初创企业。目前行业内以国际龙头企业NVIDIA、Intel等为首，国内企业中华为海思的技术水平居于领先，百度、阿里巴巴等亦有涉足相关技术领域，行业内其余中小型企业主要在针对特定的技术场景进行技术研发。总体来看，AI芯片领域呈现国外厂商主导市场，国内企业跟随及挖掘细分市场需求的竞争业态。

陈宁认为，“设计和研发国产自主高性能AI芯片对具有重要意义，因此国内AI芯片厂商也迎来新一轮的历史发展机遇。”

安信证券认为，云天励飞以算法芯片化为特色，平衡边端算力与成本，有利于快速实现规模化场景部署获得收入高增速，同时在算力需求增长的大背景下，边端算力的需求也值得高度关注。

▍ChatGPT会带来AI硬件在数量核种类上的爆发

ChatGPT正掀起一场新的AI浪潮，相关概念股曾迎来多次爆发。或许是受益于此，云天励飞也在上市首日上涨137%。

对于ChatGPT所带来的影响，陈宁认为其意义已经超过了此前的Alphago。

“ChatGPT在人工智能行业的里程碑的意义，超过了之前Alphago在围棋比赛中战胜李世石的事件。但进步并非突然发生，而是量变引起的质变，业内在几年前就开始布局Transformer大模型的研发，只是当训练数据量和参数量达到一定级别，才带来了今天在应用上的爆发。”

陈宁认为，ChatGPT的突破会加速硬件在数量核种类上的爆发。“因为大规模训练模型要真正落到各个应用场景里，需要跟相对已经成熟的边缘终端的推理芯片，能够搭建一个端云协同的系统，并高效地联动起来。因此，终端边缘的推理芯片、高性价比的推理芯片的商用及技术成熟，将会是应用爆发和人工智能在更多领域渗透率加深的一个前提。”

谈及类ChatGPT和AIGC领域的相关探索，陈宁表示，公司曾于2022年在国际会议上发表了视觉大模型相关论文。而募投项目“面向场景的下一代AI技术研发项目”将在现有的核心技术及研发平台基础上，对“下一代高效多模信息感知引擎”及“下一代多维大数据融合与推理”进行技术研发，为现有业务的升级及未来业务落地，提供底层算法技术支持。

陈宁介绍，一方面，在现有的视频全结构化技术基础上，提升相关算法的处理速度和精度，并结合三维场景信息、音频信息等其他模态的信息，来提升传感器信息流中语义和非语义信息的结构化密度，从而为相关产品及服务在更多应用场景的落地；提供算法技术支持，同时为大数据推理系统等相关技术的发展提供更多上游结构化信息。”

另一方面，在核心视频分析技术基础上，融合多方来源的数据，实现更加智能的大数据自动推理分析，最终输出多维信息融合的高价值情报，从而促进各行各业的大数据落地应用。

▍业务处于发展初期 仍未摆脱亏损

伴随着人工智能的热潮，云天励飞近年的营收呈现快速上涨趋势，但仍未摆脱AI企业普遍的亏损困境。

2019-2021年以及2022年1-6月，云天励飞的营业收入分别为2.3亿元、4.26亿元、5.66亿元、1.85亿元，前三年的营业收入复合增长率达56.69%。

而报告期内净亏损分别为5.1亿元、3.98亿元、3.9亿元和2.3亿元，扣非后净亏损分别为3.13亿元、4.07亿元、4.43亿元。

从具体业务结构来看，其营收主要来源于公司在数字城市运营管理及人居生活智慧化升级各应用场景中，基于自研的算法软件、芯片等核心产品，搭配外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等，根据客户需求交付相应软硬件产品或解决方案。

报告期内，数字城市场景下的业务收入分别为2.01亿元、3.55亿元、3.87亿元、1.34亿元，占比达到87.63%、84.80%、68.53%、72.29%。

从客户分布来看，云天励飞客户群体以各地政府、社区街道、机场车站等交通枢纽的业主单位、大型企事业单位等为主。2022年上半年的前五大客户分别为中国电信集团有限公司、深圳市龙岗区大数据中心、深圳市湾区国际酒店有限公司、湖南岳麓山国家大学科技园创业服务中心、崂山区疫情防控工作专班隔离场所管控部。

对于财务亏损，陈宁解释称，公司所处行业处于导入及成长期，业内普遍需要投入大量研发等费用。“目前尚处于发展初期，研发投入较高、收入规模较小、运营投入较大，这些综合因素导致了公司亏损。公司现阶段正在不断地完善的产品序列和服务能力，努力促成核心技术体系的完备性和先进性，将研发的新技术及产品更快地导入市场实现商用。”

陈宁强调，公司在深耕场景、拓展业务的同时，已逐步形成和沉淀了核心技术平台，后续将基于底层核心技术平台提高业务和场景拓展的效率、产品开发效率，加快实现盈利。

2020年9月，云天励飞完成新一轮超过10亿元战略融资，投资方为深圳市特区建设发展集团以及中国电子信息产业集团下属的中国中电国际信息服务有限公司和中电金投控股有限公司。

本次IPO后，陈宁持股为23.561%，间接持股1.713%，合计持股25.274%，为公司控股股东。同时，公司首席科学家王孝宇直接及间接持股合计持有公司股份约1.752%，旗下5个员工持股平台合计持股为8.163%。

此外，东海云天持股为8.014%，中电华登持股为4.519%，珠海创享一号持股为2.968%；深圳创享二号持股为2.667%；宁波智道持股为2.485%。其余单个股东持股比例较低，均低于2%。

安信证券认为，云天励飞所处行业参与者众多，其中不乏有行业巨头，随着行业渗透率提升，可能存在头部厂商挤压中小厂商生存空间的风险。此外，以ChatGPT的出圈为代表，AI行业将进一步走向大模型化的趋势，技术迭代的速度越来越快，一旦跟不上技术的更新，可能会被竞争对手打败，面临项目流失的风险。今日（4月4日），深圳云天励飞技术股份有限公司正式在上交所科创板上市，发行价43.92元，募资总额为39亿元。截至收盘，云天励飞股价上涨137.04%达104.11元。

对于当下ChatGPT所掀起的这场AI浪潮，云天励飞董事长兼总经理陈宁对《科创板日报》记者表示，其意义已超过Alphago在围棋比赛中战胜李世石的事件。

“ChatGPT的突破会带来硬件在数量核种类上的爆发。”陈宁称，“终端边缘的推理芯片，高性价比的推理芯片的商用及技术的成熟，将会是应用爆发，和人工智能在更多领域渗透率加深的前提。”

▍新一代AI芯片预计今年量产

招股书显示，云天励飞在AI算法、芯片和大数据能力上有所布局。2019年，云天励飞自研芯片DeepEye1000实现独立商用，2022年底新一代芯片DeepEdge 10开始流片，预计今年量产投入使用。

2021年，其芯片业务收入达到2472.93万元，占比为4.38%。根据招股说明书披露，截至2022年6月末，公司已签订合同或已中标尚未交付的芯片订单合计总金额为6616万元。

对于AI芯片领域的竞争业态，云天励飞董事长兼总经理陈宁此前在路演时对《科创板日报》记者表示，公司是属于AI芯片领域的初创企业。目前行业内以国际龙头企业NVIDIA、Intel等为首，国内企业中华为海思的技术水平居于领先，百度、阿里巴巴等亦有涉足相关技术领域，行业内其余中小型企业主要在针对特定的技术场景进行技术研发。总体来看，AI芯片领域呈现国外厂商主导市场，国内企业跟随及挖掘细分市场需求的竞争业态。

陈宁认为，“设计和研发国产自主高性能AI芯片对具有重要意义，因此国内AI芯片厂商也迎来新一轮的历史发展机遇。”

安信证券认为，云天励飞以算法芯片化为特色，平衡边端算力与成本，有利于快速实现规模化场景部署获得收入高增速，同时在算力需求增长的大背景下，边端算力的需求也值得高度关注。

▍ChatGPT会带来AI硬件在数量核种类上的爆发

ChatGPT正掀起一场新的AI浪潮，相关概念股曾迎来多次爆发。或许是受益于此，云天励飞也在上市首日上涨137%。

对于ChatGPT所带来的影响，陈宁认为其意义已经超过了此前的Alphago。

“ChatGPT在人工智能行业的里程碑的意义，超过了之前Alphago在围棋比赛中战胜李世石的事件。但进步并非突然发生，而是量变引起的质变，业内在几年前就开始布局Transformer大模型的研发，只是当训练数据量和参数量达到一定级别，才带来了今天在应用上的爆发。”

陈宁认为，ChatGPT的突破会加速硬件在数量核种类上的爆发。“因为大规模训练模型要真正落到各个应用场景里，需要跟相对已经成熟的边缘终端的推理芯片，能够搭建一个端云协同的系统，并高效地联动起来。因此，终端边缘的推理芯片、高性价比的推理芯片的商用及技术成熟，将会是应用爆发和人工智能在更多领域渗透率加深的一个前提。”

谈及类ChatGPT和AIGC领域的相关探索，陈宁表示，公司曾于2022年在国际会议上发表了视觉大模型相关论文。而募投项目“面向场景的下一代AI技术研发项目”将在现有的核心技术及研发平台基础上，对“下一代高效多模信息感知引擎”及“下一代多维大数据融合与推理”进行技术研发，为现有业务的升级及未来业务落地，提供底层算法技术支持。

陈宁介绍，一方面，在现有的视频全结构化技术基础上，提升相关算法的处理速度和精度，并结合三维场景信息、音频信息等其他模态的信息，来提升传感器信息流中语义和非语义信息的结构化密度，从而为相关产品及服务在更多应用场景的落地；提供算法技术支持，同时为大数据推理系统等相关技术的发展提供更多上游结构化信息。”

另一方面，在核心视频分析技术基础上，融合多方来源的数据，实现更加智能的大数据自动推理分析，最终输出多维信息融合的高价值情报，从而促进各行各业的大数据落地应用。

▍业务处于发展初期 仍未摆脱亏损

伴随着人工智能的热潮，云天励飞近年的营收呈现快速上涨趋势，但仍未摆脱AI企业普遍的亏损困境。

2019-2021年以及2022年1-6月，云天励飞的营业收入分别为2.3亿元、4.26亿元、5.66亿元、1.85亿元，前三年的营业收入复合增长率达56.69%。

而报告期内净亏损分别为5.1亿元、3.98亿元、3.9亿元和2.3亿元，扣非后净亏损分别为3.13亿元、4.07亿元、4.43亿元。

从具体业务结构来看，其营收主要来源于公司在数字城市运营管理及人居生活智慧化升级各应用场景中，基于自研的算法软件、芯片等核心产品，搭配外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等，根据客户需求交付相应软硬件产品或解决方案。

报告期内，数字城市场景下的业务收入分别为2.01亿元、3.55亿元、3.87亿元、1.34亿元，占比达到87.63%、84.80%、68.53%、72.29%。

从客户分布来看，云天励飞客户群体以各地政府、社区街道、机场车站等交通枢纽的业主单位、大型企事业单位等为主。2022年上半年的前五大客户分别为中国电信集团有限公司、深圳市龙岗区大数据中心、深圳市湾区国际酒店有限公司、湖南岳麓山国家大学科技园创业服务中心、崂山区疫情防控工作专班隔离场所管控部。

对于财务亏损，陈宁解释称，公司所处行业处于导入及成长期，业内普遍需要投入大量研发等费用。“目前尚处于发展初期，研发投入较高、收入规模较小、运营投入较大，这些综合因素导致了公司亏损。公司现阶段正在不断地完善的产品序列和服务能力，努力促成核心技术体系的完备性和先进性，将研发的新技术及产品更快地导入市场实现商用。”

陈宁强调，公司在深耕场景、拓展业务的同时，已逐步形成和沉淀了核心技术平台，后续将基于底层核心技术平台提高业务和场景拓展的效率、产品开发效率，加快实现盈利。

2020年9月，云天励飞完成新一轮超过10亿元战略融资，投资方为深圳市特区建设发展集团以及中国电子信息产业集团下属的中国中电国际信息服务有限公司和中电金投控股有限公司。

本次IPO后，陈宁持股为23.561%，间接持股1.713%，合计持股25.274%，为公司控股股东。同时，公司首席科学家王孝宇直接及间接持股合计持有公司股份约1.752%，旗下5个员工持股平台合计持股为8.163%。

此外，东海云天持股为8.014%，中电华登持股为4.519%，珠海创享一号持股为2.968%；深圳创享二号持股为2.667%；宁波智道持股为2.485%。其余单个股东持股比例较低，均低于2%。

安信证券认为，云天励飞所处行业参与者众多，其中不乏有行业巨头，随着行业渗透率提升，可能存在头部厂商挤压中小厂商生存空间的风险。此外，以ChatGPT的出圈为代表，AI行业将进一步走向大模型化的趋势，技术迭代的速度越来越快，一旦跟不上技术的更新，可能会被竞争对手打败，面临项目流失的风险。