运营商23年资本开支计划超预期，向算力网络倾斜。其中，联通资本开支769亿元，同比增长3.6%，其中算网投资149亿元，同比增长20%，电信资本开支990亿元，同比增长7.0%，其中产业数字化投资380亿，同比增长40%，IDC投资95亿元，新增机柜超过4.8万架，算力（云资源）投资195亿元。中国移动总体资本开支1832亿，同比略降1.1%，算力投资452亿，同比增长35%。

运营商加大云网算力基础投资，在数字中国和AI大发展时代，核心ICT设备商将受益，竞争壁垒较高，具有较大的成长空间：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络。

中兴通讯：公司的新一代智算中心基础设施产品，全面支持大模型训练和推理，包括高性能AI服务器、高性能交换机、DPU等。2022年中兴通讯服务器及存储营业收入百亿元，同比增长近80%，在电信行业服务器及存储产品发货量第一，市场份额超过30%，。

紫光股份：子公司新华三深度布局“云-网-边-端-芯”全产业链，在国内交换机市场份额领先达到36%，服务器市场排名第二，AI服务器进展超预期。持续推进新华三剩余49%股权收购，增厚公司业绩。

锐捷网络：国内数据中心交换机领军企业，2022年发布CPO交换机，在运营商数据中心交换机份额持续提升。2022年上半年数据中心交换机招标，公司来自移动的营收同比增长31.06%，来自电信的营收同比增长124.22%。 

风险提示：AI与云业务发展不及预期；市场竞争加剧的风险等