【华西环保有色-晏溶】美国3月CPI超预期降温，加息渐尽黄金配置正当时-韭研公社

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【华西环保有色-晏溶】美国3月CPI超预期降温，加息渐尽黄金配置正当时

夜长梦山

2023-04-14 20:32:03

【华西环保有色-晏溶】美国3月CPI超预期降温，加息渐尽黄金配置正当时 ⚡️美国3月CPI超预期降温，核心CPI略高于前值，住房通胀贡献最大并抵消能源通胀降幅今晚公布的美国3月CPI录得5%，低于前值的6%及预期的5.2%，为2021年5月以来新低；环比上涨0.1%，低于前值的0.4%与预期的0.2%，显示通胀继续降温。而核心CPI录得5.6%，符合预期，高于前值的5.5%。从分项上看，住房通胀是整体CPI增速的最大贡献者，抵消了能源通胀月率的降幅，3月能源通胀月率为-3.5%，因所有主要能源成分指数均下滑。核心CPI环比上升0.4%，3月份上涨的指数包括住房、机动车保险、机票、家居装饰和运营以及新车。通胀数据公布之后，市场对美联储5月加息25bp的预期概率由73.5%降至63.5%。 ⚡️核心CPI上行及能源通胀仍有隐忧，5月或仍将加息25bp但将近尾声目前美联储官员对于5月加息与否仍存在分歧，而从通胀数据看，能源价格下行对于此次CPI增长降温有较大贡献，但OPEC+减产仍令未来的能源通胀面临不确定性。同时，核心CPI较前值增长，住房通胀仍有隐忧。而通胀仍远未达到2%水平，令美联储5月仍可能继续加息25bp。但与此同时，考虑到目前已出现的经济疲弱迹象、劳动力市场降温以及持续高利率所带来的影响将愈发显著，加息将近尾声将愈发明晰。 ⚡️中短期“衰退渐近+加息渐尽”，长期“去美元化”关注度提升，黄金配置正当时中短期而言，美国银行危机难言结束，更长时间且更高的利率水平将令衰退风险进一步增加，加息渐近尾声。而从更长期角度看，“去美元化”的关注度提升，在此过程中黄金价值也愈发凸显。从黄金价格框架上看，“信用对冲+通胀韧性”主导金价大方向，金价仍具有长期价格抬升基础；中期驱动因素而言，加息渐近尾声对黄金金融属性压制减弱，大趋势之下，金价仍具有向上弹性，建议关注黄金投资机会。 💎投资建议：美国加息弊端显性化，通胀降温但有不确定性，加息渐尽、衰退渐近的大方向较为明晰，黄金价值凸显。受益标的：中金黄金、招金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。 ⚠️风险提示： 1）美国经济情况超预期变化 2）美联储加息态度再度激进 3）俄乌冲突超预期变化 4）美银行业危机超预期变化

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