周观点：Q1业绩临近，看好业绩持续高质兑现标的，首推白酒+啤酒，食品优选速冻、餐饮链
夜长梦山
2023-04-17 10:03:02
【国金食饮】周观点：Q1业绩临近，看好业绩持续高质兑现标的，首推白酒+啤酒，食品优选速冻、餐饮链
🌟白酒：板块催化是春糖+Q1业绩。高端、区域酒Q1双位数及以上增长（茅五洋近15%，老窖20%左右，今世缘、古井、迎驾25%+），次高分化（汾酒+20%已披露，舍得个位数正增，酒鬼水井下滑，去年基数普遍较高），整体一季报预计平稳&高质。
🌟短期市场情绪担心的点在于弱复苏的斜率，实际上名酒库存都可控（茅台＜1个月，五泸汾洋古＜2月），Q2低基数下酒企的渠道动作预计游刃有余，看好批价逐步走强。优选性价比标的（高端、汾酒、洋河），关注顺周期品种的弹性。
🌟啤酒：预计Q1青啤收入+15%多，利润+25%左右；华润量增大个位数，收入增速中双位数；重啤收入增速中大个位数，利润增速略高于收入。我们认为气温升高，旅游、烧烤氛围火爆，白啤、精酿等拓展新消费群，看好销量快速增长。首推华润，推荐青啤、重啤，关注燕京。
🌟休闲食品：盐津Q1业绩超预期得到验证，其他公司预计高双位数增长。卤制品目前已经观测到鸭苗价格大幅下降，养殖户补栏意愿较强，鸭副冻品自3月高点逐步回落，后续密切关注成本下降趋势的可持续性。
🌟餐饮链：基本面表现平稳，伴随板块阶段性走弱。4月仍处过渡期，建议更多关注业绩确定性佳、具备超预期可能性的龙头。
🌟乳制品：2月开始步入销售淡季，后续看消费力修复情况，当下偏弱的基本面已充分预期。预计23年行业需求向好，奶价企稳，净利率提升逻辑具备兑现潜力。
[烟花]详情欢迎交流！国金食饮团队 刘宸倩/李本媛/林晨星/叶韬/陈宇君
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