【戴维医疗】一季度业绩大超预期，保育设备/吻合器国产双龙头，目标突破百亿市值。-韭研公社

登录注册

【戴维医疗】一季度业绩大超预期，保育设备/吻合器国产双龙头，目标突破百亿市值。

夜长梦山

2023-04-21 10:05:30

【戴维医疗】一季度业绩大超预期，保育设备/吻合器国产双龙头，目标突破百亿市值。【业绩更新】 ①23年Q1营收1.58亿，同比增速62%。净利润0.5亿，同比增长421%。扣非净利润0.44亿，同比增长1658%。 ②保育业务量价齐升：a、受国内宏观政策影响，保育设备需求大幅增长，且当下在手订单饱满。b、高端机型由原20%占比提升到45%，带动利润率提升。c、海外市场不断突破，销售额同比增长超30% ③电动吻合器后者居上：1-2月疫情叠加春节影响，外科手术量同比下滑近15%，公司加大学术推广，提升电吻市占率，仍实现40%以上营收增长。【经营亮点】 ①吻合器：a、福建联盟集采执行在即，公司下游库存极低，为后续业绩爆发轻装上阵。b、公司集采平均降幅约45%，既不对出厂价造成实质影响，又给渠道充足利润，有望快速抢占外企市场份额。c、公司通过集采实现300家以上新医院准入（原合作医院仅200家），预计2季度开始快速放量。d、医疗复苏持续性强，3月份手术量快速恢复，单月收入占Q1比重在60%，4月上旬手术量环比仍有增长。 ②保育：a、受疫情影响，20-22年保育产品招标量大幅下滑，23年持续性恢复，全年有望实现50%营收增长。b、高端产品通过多年技术迭代于23年开花结果，利润率持续提升。c、海外开拓超预期，公司深耕东南亚、南美市场，订单稳定，近期通过海外代理商渠道打开中亚（土耳其）、欧洲（德国、匈牙利、芬兰）等新兴市场，海外业务营收有望持续提升。 ③新产品获批：免缝合穿刺器预期年中拿证首发，该产品与现有渠道/科室重叠，可快速实现准入放量，预期24年实现1亿以上营收。【行业利好】 ①政策端：集采对公司机遇大于挑。a、电动吻合器25亿市场规模，强生市占率达75%，通过集采国产吻合器能够快速实现替代。b、吻合器降价温和，且其他省份大多借鉴福建集采结果，未来2-3年公司不再面临政策压力。保育业务政策持续加码：a、伴随医疗基建落地，新增采购需求持续提升。b、从意向订单来看，政策加持保育业务全年仍有惯性 ②行业端：a、电动吻合器集采价格远高于手动吻合器，集采实施后，电动吻合器份额将快速提升。b、强生/美敦力吻合器部门主动缩减人员（裁员30%/50%），戴维23年扩编约30%以上，在终端推广层面有望赶超外企。 c、强生吻合器代理商拿货价由原来的60扣提升至75扣，渠道倾向推广国产吻合器。 ③医疗复苏：a、参照强生缝合线事业部23年20%以上指标增长（过往增速目标10%），23年外科手术量整体复苏且高增长确定性极强。 b、22年2-4季度，全国核心城市（上海、北京、广州）受疫情影响，手术量持续下滑，公司23年不存在此类问题，手术增长能够持续抬升。【盈利预测】预计公司 23-25年归母净利润分别为2.2/3.5/4.6 亿元，给予35倍PE，合理市值为77亿、122亿、161亿元。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

戴维医疗

工分