Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放-韭研公社

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Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放

调研纪要

2023-05-11 10:06:21

北京时间5月10日，Roblox公布1Q23业绩并召开业绩说明会：1Q23实现营收6.6亿美元，同增22.0%，符合市场预期（彭博一致预期6.4亿美元）；归母净亏损2.7亿美元，同比扩大67.5%，低于市场预期（彭博一致预期净亏损2.3亿美元），主要系费用节约低于市场预期。 ☀关注要点 1⃣用户稳健增长，订阅收入增速有望延续。用户方面，公司1Q23 DAU为6,610万人，同环比分别增加22.2%/12.4%，季度内DAU增速表现较为亮眼，公司表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中17~24岁的用户增幅最为明显（YoY+35%）。人均订阅收入方面，1Q23每DAU订阅收入同增0.3%至11.7美元，扭转自3Q21来持续同比下降的趋势。综上，1Q23订阅收入同增22.6%至7.7亿美元，带动收入同增22.0%至6.6亿美元。公司表示，受益于近年来人才储备及产品持续创新，1Q23订阅收入重回20%以上的同比增长，该增速或有望延续。 2⃣支付组合改变带动毛利率提升，经营杠杠有望逐步释放。成本方面，1Q23毛利率同增2.1ppt至76.8%，公司表示主要系预付卡及信用卡支付占比增加，公司预计相关支付占比未来有望持续增加，带动毛利率长期上升。费用方面，1Q23基建与安全费用/研发费用环比分别上升6.3%/10.9%，费用超出市场预期，但公司表示目前准备放慢员工人数与薪酬费用的增加，以及伴随阿什本市数据中心的完工，相关费用亦有放缓，在订阅收入增速有望延续的背景下，公司基建与安全费用/研发费用的经营杠杆或分别于2H23/1Q24逐渐释放。综上1Q23营业亏损同比增加91.2%至2.9亿美元。 3⃣积极布局AIGC应用，技术创新或驱动业务健康发展。AIGC创新应用方面，公司于3月推出Code Assist与Material Generator两款测试版AIGC工具，分别可以帮助用户以对话式AI即时生成代码与通过描述进行材料设计，公司表示相关工具及技术或有望帮助游戏开发门槛进一步降低，助力用户与创作者身份的更好转换，带动业务生态健康发展。此外，育碧、Unity等游戏商家近期亦公布AIGC最新应用及软硬件部署；我们认为，近年来游戏行业已逐步应用AI技术，AIGC或进一步驱动用户体验升维与行业变革，建议关注相关技术创新及落地情况。

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