近期国产电碳价格从4月26日年内低点16.75万元/吨涨至5月15日最新报价21.75万元/吨，涨幅约30%（亚洲金属网数据），锂价快速触底反弹的逻辑在于：1）国产电碳价格在跌破国内某家头部电池厂商所推出“锂矿返利”计划当中给到长协客户20万元/吨的结算价之后，20万元/吨反而对价格形成较为有利的支撑；尤其是从今年下半年开始，国内某家头部电池厂商所投资的锂云母矿项目有望逐步建成投产，项目初期碳酸锂成本我们预估是在15-20万元/吨之间；2）进入4月份之后，国内锂盐下游需求开始有回暖的迹象，虽然成交价格并不高，但相较此前悲观的市场情绪已有明显好转，且根据鑫椤资讯数据显示，国内一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30%，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50%以上。另外从产业链的库存来看，青海地区前期所积压的库存开始逐步去库，相较前期高位下降有3-4成左右，而下游材料企业和贸易商库存经历过几个月的消化之后目前普遍都处在低位，一旦开始补库，又能重新发挥“蓄水池”的作用；3）前期国内燃油车“价格战”对电动车消费有一定的挤压效应，预期后市影响会逐步减弱；4）从全年的时间维度来看，我们认为锂价并没有持续下跌至10万元/吨以下的基础，更有可能是在15-20万元/吨的区间波动，因为从全年的平衡表来看，全球锂盐供需基本面虽然是过剩的，但过剩幅度并不明显。不考虑对整体电车环节的悲观，市场过去一个月对锂板块最大担忧是：上游库存这么高，需求虽然有补库但未见大规模复苏，锂价反弹更多为人性博弈而不是基本面的实际体现。【过去一个月路演下来最多的反馈：锂会不会和硅料一样，短期惜售价格反弹一波，后面价格还是要下去？】需明确，上游库存过去主要集中在三处，四川的某齐、青海的某湖和上海的某M。而最大变化来自于上周三家中两家完成接近1.3万吨LCE去库，而锂价仍呈现趋势上行。（上周锂价基本一天涨一万）【上游锂矿库存出清，而价格仍能上涨，拐点已至】。上周观测到短期锂价如此强势（包括车辆订单），那中期需求前瞻指标氟化锂有没有好转？（6F开始涨价，市场上周问我们最多的问题）以我们与氟化锂企业最新沟通来看：1）氟化锂实际需求有20-25%的好转。2）6F价格上涨的原因之一是因为氟化锂买不到了，氟化锂两家大厂5月都检修，而工碳-氟化锂需要时间。年内供应端因为江西环保督察、海外锂矿延期等因素影响有所下修，需求端依旧维持全球1300万辆车的假设，整体来看维持偏过剩的状态，特别是24-25年供需博弈情绪会更浓厚。但同时我们也可以看到供需恢复以及价格触底存在前置可能性。
前期跟踪：
一、5月11日，宜春414矿举行2.2%品位锂云母精矿拍卖，此次拍卖数量8000吨，起拍价6000元/吨，最终拍卖成交价8666.66元/吨，此价格折合碳酸锂成本约24万元/吨。二、5月11日，蓝科工碳30吨/场拍卖10场，成交价24.1~24.7万元/吨；60吨/场拍卖5场，成交价24.5~25.1万元/吨。三、碳酸锂6月“期货”，已经拉涨至将近28万元。（工业碳酸锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂现货自4月下旬至今全线持续涨价）四、目前电池厂库存下降，处于健康水平（电池生产约40多天，安全检测放置约30多天，目前70-80天是健康水平）；碳酸锂相关材料环节库存更是低至极限水平（仅有几天生产库存），其中，正极<电解液<其余。五、电池5月份总体排产环比都有较明显的提升，环比增速普遍10-20%，部分三元企业因低基数环比更好。目前各企业也反馈产能利用率明显修复，预计6月份后排产修复会更明显。（需求持续回暖）
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