复盘23Q3以来的板块波动:
板块从23Q3设计板块龙头白马暴雷叠加半导体设备制裁加码开始见底，逐步发酵需求的复苏预期，并在01的AI行情算力硬件逻辑发酵中，从弱复苏预期转强复苏预期而到高潮，然后在部分海外大厂较弱的指引及上市公司一季报普遍超预期承压的情况下2复苏信心迅速走弱而回调如何看待该波动:

诚然，通过中性偏乐观的AI算力需求测算框架对总需求进行毛估，叠加从AI服务器的BOM表拆解中进行供应链价值量测算，新的零部件增量在庞大的细分行业市场规模基数面前，弹性相对有限，贴标签大字报推动的上涨行情基础不够牢固，带来回调挤泡沫是合理的

但是，原预期Q2-Q3开始逐步弱复苏至今仍在切实合理的落地，由于01业绩的弱势而线性外推否认弱复苏的可能性，无视实际情况，在当前不合理预期已经出清的情况下，还进一步规避半导体板块，显然也是个错误的选择。

我们认为，当前基本面、预期及股价低位的情况下，板块同样具备01初的高赔率投资条件。而随着时间的往后推移，复苏落地的确定性反而是在加强的。

究竟有没有在复苏?

我们不妨从代工与封测看:国内某封测上市公司反映01是历史最低点，从3月开始稼动率从最低点逐月改善:台积电预计|C设计厂商库存水平Q3逐步调整到健康水平，H2环比H1强劲增长是个重要指引。中芯国际23Q2指引超预期环比增长，二季度触底反弹。尽管与资本市场一样，面对短期的复苏，依然对下半年经营情况确定性有犹豫，但眼下的弱复苏是真切发生。

而从设计公司财报来看，起码从收入端，部分公司如恒玄、蓝讯、乐鑫等Q1已经同环比实现增长:模拟板块早周期的公司如必易微等Q2也有望实现同环比增长。相信随着时间的推移，一方面基数走低，另一方面需求复苏，有工艺特色或产品条线迅速扩张的设计公司复苏力度会更强。哪些方向可以关注?

半导体设备:国内代工厂28nm供需改善，叠加当前国内设备厂处于理论工艺覆盖能力切换产线实际出货能力，国产化率提升的过程中，高景气度有望持续。关注中科飞测、芯源微、中微公司、拓荆科技等。

存储:国际巨头产能持续收缩，总需求弱复苏叠加HBM市场空间持续增长。尽管HBM总量相对DRAM市场规模较小，但不排除会成为供需缺口重新拉开的最后一根稻草。当前存储厂商盈利能力显示周期在绝对底部，市场逐步产生NAND等细分品类涨价预期。23年存储拐点只会迟到不会缺席。关注东芯股份、北京君正、兆易创新等。

半导体设计:投资者难免担心同质化标的增加加剧内卷，但当前底部位置，产品条线扩张顺利的标的有抵御内卷，享受弱复苏的能力。此外，具备特色工艺创新获取成本优势的企业能穿越周期，如CIS领域的单片非堆栈特色工艺，自有内核mcu等。关注必易微、纳芯微、中科蓝讯、格科微、峰昭科技等。