重申加大对出行链关注＆如何看当前的酒店？
夜长梦山
2023-05-22 13:18:08
【天风商社】重申加大对出行链关注＆如何看当前的酒店？
是时候加大对出行链的重视，我们上周加大提示后已略有反弹、这周关注度进一步提升，策略会刘教授也提到反通缩的抓手要有消费
■是时候加大对出行链的重视，市场主线动能减弱背景下，无论是基于买景气买预期的投资，还是基于买业绩买现实的投资，都可以加大对回调较多的出行链的重视，因为今年的特点是轮动快速更易抢跑。
一类是买景气买预期的投资，和此前参与理由差别不大，重点是现在股价回调预期不高了，何时布局暑期旺季，可能只是时间问题。
另一类是买业绩买现实的投资，这部分资金可能构成增量资金寻找新买点，我此前有提示接下来酒店等的潜在增量资金更重视这一点、因此二季度业绩很重要，二季度业绩快有眉目的时候可能就迎来上车机会了，我们策略团队也提示二三季度是买现实的季度并筛选出认为美妆有可能超预期，我觉得出行链也存在类似乎二季度业绩超预期的机会，而且不用过虑全年业绩、只要二三季度业绩好就会有催化。
回调伴随预期下降、关注超预期可能，尤其是高景气的酒店、旅游景区及婚宴餐饮等。
■酒店板块好像跌出性价比但好像上行动力不强？
酒店股波动强于社服其他、可能跟酒店股兼有周期和成长有关，1）纯周期派买景气预期：看短线一般在旺季来临前参与数据兑现可能就撤退，今年五一旺季不同的是兑现更早量更大、可能跟公司出现负面信息及早期存量资金减仓等有关，预计如暑期前预订数据积极、将构成较强的短期催化，相应布局时点可能在5月底到6月；看长线会关注周期变化对估值的影响，今年周期向上阶段前期估值跟随上行，下跌后具备一定的性价比，如果看到25年要考虑估值变化对空间的影响，可能要在估值性价比足够高时候考虑布局。2）周期成长派买成长预期：看短线看业绩可否超预期，23Q2RevPAR恢复大概率比Q1高10个点以上、潜在的业绩弹性能释放多少，考虑到国资酒店在部署股权激励/民营酒店加速直营拓店、市场对酒店全年业绩预期并不高，但在Q2-3阶段伴随RP走高、业绩能否超预期值得关注，有领导对这方面比较关注、潜在增量资金跟纯周期派资金在预期上也有所区别，估计如Q2业绩预期积极、将构成强短期催化，相应关注时点可能在Q2业绩走到2/3左右；看长线关注的是长期业绩兑现，锦江在20-22年释放了后台降费提效的效果、未来能否在前端变革中回流利益/能否对加盟商增加收费比如CRS系统等值得持续关注，君亭新开pagoda门店表现出色、需要加速开店规模化兑现业绩，这是偏核心资产的成长兑现逻辑、在当前市场环境中关注度下降，可能只有较快释放出较大效果、才会形成一定的催化。——综上，可以左侧（旺季之前/业绩之前）等待机会、等待旺季超预期或业绩超预期或估值回调机会，目前看市场已经加大左侧关注布局、建议择机参与旺季＆业绩催化。
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