重要❗【天风电新】电网智能化再推荐：关注从负荷侧促进消纳的需求侧响应带来的投资机会-0521

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市场对发电侧促进消纳手段（储能、特高压等）已有较充分认识；就上周五发改委出台的需求侧响应相关政策，我们想强调从负荷侧出发促进消纳手段（需求侧响应）的重要性，及相关投资机会。

结论：1）优先看可调节负荷资源局建立➡负荷数据采集【威胜信息】、国网结算系统【国网信通】；2）需求侧响应+输配电价改革，负荷聚合商收益率提前带来业务弹性【苏文电能】、【安科瑞】。

🌼什么是需求侧响应

可调节负荷资源是什么：储能、电动车、数据中心UPS等→可通过充放电形式调节用电负荷，或充电桩、空调等→用电功率大、对负荷影响大。

如何进行需求侧响应：当前大部分省市已开通需求侧响应市场，以广东省为例，方式为用户与售电公司签订合同，售电公司作为负荷聚集商参与响应、与用户分成。在约定时段内用户改变原来的用电行为、促进电力供需平衡，可根据日前邀约申报价格获得收入（上限为3500/MWh，下限为70元/MWh）。

🌼当前时点，我们为什么看好需求侧响应带来的投资机会

我们认为，除上周五发布的需求侧响应相关政策外，我们更需要理清底层需求来源：过去仅靠发电侧调节已可实现电力供需平衡，但【随着风光等具有随机性的电源发电占比提高，需要用户侧也参与到功率调节中，实现实时平衡】。

最直观的例子如21-22年的拉闸限电，核心是在夏季用电高峰期，由于风光水发电不足、煤电亏损等原因，短时间内发电量未能有效与用电量匹配，输电频率变化至危险值，而需求侧响应机制的有效性不足，因此为了电网及用电设备的安全，只能直接拉闸限电。

❗【我们认为，随着风光占比进一步提高、当前夏季高峰期逼近，需要重视需求侧响应建设的重要性。】

🌼投资机会

从时间维度看，我们认为以下环节有望依次受益（括号内为23、24年估值）：

1、建立可调节负荷资源库——配用电的数据实时采集+传输。过去尽管多个省份已开通需求侧响应，但利用效率非常低，每年的总调用次数在数十次/省，核心原因之一为各省可调节负荷资源未知。

重点推荐：配用电侧信息采集模块&网关+虚拟电厂软件供应商【威胜信息】（25、18X）；国网需求侧响应交易结算系统+虚拟电厂软件供应商【国网信通】（22、18X）。

2、我们预计，完成可调用资源库统计后，预计需求侧响应市场的调用次数有望提高，结合输配电价改革带来的输配电价边际降低，负荷聚合商的收益将进一步提高。

重点推荐：负荷聚合业务全链条打通（咨询设计+配用电设备+EPC+运营）的【苏文电能】（20、15X）；微电网+能效管理龙头【安科瑞】（32、23X）。