反正我个人这样认为是见底了。

下面贴一个分析。




持仓量继续放大，达到262 万张。与此同时，交易所也觉察到了风险，但采取的方式的增加手续费。即有利于控制风险，又能给自己创收，真是打的一手好牌。


9月价格已打到较高生产成本，1月价格已打到较低生产成本。可以说，盘面已提前兑现了远兴500万吨增产预期，甚至有些过度预期。

目前纯碱企业库存不到60万吨，不足一周的需求。而下游减少备货主动去库，最近一个多月持续下跌行情中，下游基本随用随买，绝对库存处于极低水平。

与此同时，纯碱企业开工率较长时间维持在90%附近，近期有开始进入检修的迹象。由于下游没有备货，一旦纯碱企业出现超预期检修，现货库存将极为紧张。而长期维持高开工率后，纯碱企业大面积检修的时点越来越近。而近期现货已暴跌到2050，累计跌近千点。利润大幅压缩后，检修箭在弦上，不得不发。


假设检修周期持续十周时间，平均每周因减产导致8万吨缺口，接下来的缺口有80万吨。

远兴能源一期的四条产线，其中 150 万吨/年产线 2 条，100 万吨/年产线 2 条。5月20日计划投产 1 条 150 万吨/年产线，而后根据利润情况，在 7、8、9 月陆续投产，计划在 2023 年底开始满负荷生产。按照过去产能释放节奏来计算，假设远兴能源项目按照计划投产，第一条产线 6 月产能实现 20%，7 月达产产能释放 60%，8 月产能释放 100%，其余三条产线以此类推。预计今年远兴能源供应增加量如下图所示：


按建信期货的估算，远兴产能接下来两个月只能贡献12.5万吨产量。纯碱厂商现在库存不到60万吨。远远弥补不了检修带来的供应缺口。考需求同比是增加的，至10月底，甚至更晚，远兴新产能带来的产量，才能完全弥补检修导致的供应缺口。现货真正的过剩，应该在11月之后。



当下对于多头来说，如何扭转局势？持有到交割，并做好接现货的准备。目前厂商库存中，重碱只有30多万吨，折合持仓不到2万张。多头只要接货，空头就需要和下游企业去抢极为紧张的现货库存。如果事先用2到5个亿囤积掉10万吨到20万吨的库存。那么空头届时可能根本找不到现货。



不出意外的话，现货将在2000一线企稳并拒绝进一步下跌。最快6月1日周度库存数据开始下降。随着现货库存持续下降，现货价格有明显反弹的可能。

在钱比货多的时候，空逼多能不能成功，就看接下来的一两周了，如果这两周没有出现多头平仓式的暴跌，接下来就是空头平仓式的暴涨。9月持仓目前135万张，相当于抛了2700万吨货，而空头可能连1.35万张仓单都拿不出来。


所以，空头只能在盘面上加紧砸盘，以图把多头逼到大面积爆仓。战斗到了最紧张关口，说不定我们能看到300万张的持仓。如果空头不能在6月1日之前击溃多头。



多头的战略反攻，将在6月1日跟随周度库存数据打响。纯碱的X-day即将到来，接下来的六个交易日，步步惊心。




（转载：公众号投资汇）