面板景气正在持续回暖，LCD TV面板报价年初至今持续保持上行！

据显示，5月下旬，TV各尺寸面板价格进一步上涨，其中大尺寸面板涨价幅度进一步凸显，65吋和55吋与前月相比分别上涨12和6美元，涨幅分别达9%和10.5%。

与此同时，IT面板也迎来重大利好信号， Omdia显示器研究总监近期表示，群创光电5月份通知客户要全面调涨显示器面板价格，并且已有部分客户接受涨价，预期5月显示器面板有望全面调涨。
另一面板厂商友达也在今日表示，电视面板最早进行库存修正也最早回升，近期PC领域也看到急单。显示市场库存水位已逐渐回到健康水准，预期今年营运可望一季比一季好。
另据机构“供需模型”测算数据（面积基准）显示，一季度供需比为5.1%，二季度为4.3%，全球液晶电视面板市场供需维持动态平衡偏紧。
市场分析人士指出，在TV面板持续上涨的同时，显示器面板反弹涨价，正是面板行业整体回暖的积极信号，印证了面板的回暖趋势正在从电视面板向显示器面板以及更多产品线蔓延，面板产业整体迎来全面反弹。
显示面板发展历程回顾

第一阶段：CRT 时代，美国引领全球

显示面板产业最早可以追溯到上世纪50年代。

1950年，美国无线电公司（RCA）发布了全球第一台彩色 CRT（阴极射线管）电视，宣告人类踏入彩色电视时代，RCA成为全球彩电霸主。

1968年，RCA 发布首个液晶平板电视模型DSM-LCD，但由于其重心在计算机领域和IBM的竞争，LCD研发小组所制造的计算器、钟表等仪器并未得到高层重视，再叠加LCD高昂的研发成本，加上商业前景的不确定性，使得RCA放弃在液晶技术上的投入。

第二阶段：LCD 崛起，日本垄断全球

1972 年，日本的夏普（Sharp）买下RCA当时并不看好的LCD技术，次年推出全球首款 TN-LCD 的计算器 EL-805。

1983 年，Seiko 推出全球首个薄膜晶体管液晶（TFT-LCD）彩色显示器而轰动全球。随后东芝、日立等日系大厂纷纷跟进投身TFT-LCD 研发。

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1992 年，IBM 发布全球首款采用彩色 TFT-LCD 的笔记本电脑，这为 LCD 的下游应用找到了巨大的市场。

仅1992至1994年，日本TFT-LCD面板产能占全球产能的比例达90%~94%，保持垄断地位。

第三阶段：LCD 辉煌，韩国、中国台湾反超

1995年，面板行业陷入第二次衰退周期，三星和 LG 选择“反周期”投资，自 1995 年起， 相继投产首条 2 代线，并陆续投产 3 代和 3.5 代线。

1997年亚洲金融危机，面板市场再次陷入衰退周期，过剩产能加上财务压力迫使日本企业停止对LCD产线的投资，而亏损多年的三星和LG却再次反周期投资。

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1999年，三星和LG市场份额双双超越夏普，标志韩企在面板领域的全面反超，日企则通过对中国台湾技术转移作为反制，形成日、韩、台三足鼎立之势。

2003年，CRT销量首次被LCD超越，LCD也开始批量应用于桌面显示器和电视，此时夏普才意识到高世代线的前景但为时已晚。

此后，韩国和我国台湾争相投入高世代产线，一度占据全球面板产能的90%。

第四阶段：LCD 变局，中国登顶领跑

2008年，全球金融危机爆发，面板行业再次陷入衰退，中国台湾面板产业接连遭受重创，到2010年，5大面板厂经过合并重组仅剩友达和奇美（后改名群创光电）两家。

2009年，在政府支持下，还在亏损中的京东方通过融资大举投资280亿元投建北京亦庄8.5代线，并于2011年正式量产，一举打破外资LCD厂商的技术封锁和价格垄断。

华星光电、中电熊猫等国产厂商也陆续投建LCD产线。

2015年，京东方开设合肥10.5代线，次年，华星光电11代线开工。

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两条全球最高世代线的建立，叠加国内多条8.5代线的量产，使得我国 LCD 面板产能在液晶面板领域全面领跑。

截至2022年，中国面板出货面积占全球近60%，占据全球显示面板市场的半壁江山。

LCD 面板行业的周期复盘梳理

与经济活动中其它的周期性行业一样，LCD面板行业也具有行业需求和宏观经济高度相关、行业供给受产能投资影响大等特征。

每一个周期也有需求导入期、需求成长期（繁荣期）、供给扩张期和供给收缩期（衰退期）四个阶段，即产线的投产——产能过剩——降价——亏损——新市场的开拓——产能不足——涨价——再投资——循环，周而复始，循环往复。

2077-2011年：2007年液晶电视、显示器和笔记本电脑的普及使 LCD 厂订单量大增，这时，面板成本一度占到电视成本的 80%，面板行业处于繁荣周期。

之后，京东方、华星光电的8.5代线陆续投产，叠加2008年金融危机及2011年欧债危机的影响，LCD面板行业出现供需失衡，进入长达三年的周期衰退阶段。

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2012-2015年：在这阶段智能手机、平板电脑等中小尺寸终端兴起，LCD面板行业再次景气上行。

2015 年，熊猫南京 8.5 代线、TCL 深圳 8.5 代线（T2）和京东方重庆 8.5 代线（B8）三条国产高世代线投产，LCD 面板供给的大幅增加，叠加同年A股股灾所导致的需求低迷， 供需错配致使面板行业利润再次显著下滑。

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2016-2019年：2016 年，面对国产高世代 LCD 产能的高速扩张，三星、LG 两大韩厂选择收缩 LCD 产能， 重心转向 OLED，LCD 供需失衡得到缓解，价格回升、行业利润得到修复。

2017年全球智能手机出货 14.6亿部，有史以来首次下跌，标志智能手机进入存量时代，叠加国产 LCD 产能井喷使得面板价格大幅下降，面板行业再次陷入衰退周期。

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2020-至今：在此期间，LG、三星进一步退出 LCD产能，叠加新冠疫情使国内工厂停工，LCD 产能供应大幅减少。

另外，2019年起韩、瑞、美、中相继开始商用 5G 网络，引发 5G 移动设备换机潮；同时，2019 年底新冠疫情的爆发促使居家办公、网课等“宅经济”兴起，显示器、电脑等终端设备需求持续走高，供需错配导致面板价格一路升高，促成了又一轮繁荣周期。

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2021年下半年，“宅经济”告一段落，叠加欧美通胀高企、俄乌冲突宏观因素，下游终端需求骤减，LCD 面板行业再次陷入衰退周期至今。

下图是这几次的液晶周期以及同时期全球主要面板股票的价格走势：

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可以发现，一是从 3G 到 5G，每一轮移动通讯技术的革新都会刺激C端客户更新换代的需求，从而提高面板行业的利润水平。

二是面板厂商的利润水平和行业产能的变化高度相关。每次衰退周期往往都和面板产线的集中投产高度重合，供给的扩张促使面板价格下行，使得毛利率承压。

三是面板产线的建设成本动辄几百亿，建设周期可达数年，产能释放具有明显的滞后性。

四是可以看出，在利润周期拐点到来之前，股价就已做出了预期反应， 是判断面板周期的先行指标之一。

显示面板的技术迭代

自1950年发展至今，显示面板经历了5类显示技术迭代和升级。

2021年全球显示面板产值约为1367亿美元，其中 LCD 面板产值约为 957 亿美元，占全球显示面板产值的70.0%，仍是主流显示产品。

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下游方面，2021 年，电视面板产值占整个 LCD 产值的 39%，为最大单一下游市场.

手机面板（20%）紧随其后，笔记本面板（16%）、显示器面板 （13%）、汽车面板（7%）以及平板电脑（4%），分居三到六位，电视依旧是 LCD 主要应用领域。

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2022 年，我国供应了全球62.2%的LCD面板，其中双巨头厂商京东方和TCL占比超40%，相比2019年提升19.5%，龙头优势地位明显。

东海证券认为，本轮面板价格复苏较以往最大的区别在于，面板市场周期正从“需求”导向转变 为“供给”导向。

“随着 LCD 面板产能集中度持续向国内靠拢，市场价格导向定产能的生产模式将使得面板价格周期波动幅度将持续缩小，面板行业周期性减弱。预计未来 LCD 价格将维持面板厂商预期的盈利区间波动，难落回现金成本之下，行业整体趋向健康发展。”

京东方也表示，进入二季度，随着电视面板采购逐步恢复，液晶电视面板产线稼动率预计持续缓慢恢复，“按需生产、动态控产、健康发展”有望成为行业共识。

有机构预测，32英寸、43英寸、50英寸、55英寸四款液晶电视面板价格将在5月分别上涨1美元、2美元、6美元及6美元，更大尺寸的液晶电视面板则有10美元的涨幅。

华西证券表示，预计电视面板的涨价仍将持续，6月份将是重要时间节点，届时电视面板价格有望将全面涨至成本线之上，对于面板厂二、三、四季度的盈利状况将带来明显改善，而国内企业占据全球最主要的电视面板产出，预计会重点受益。

东海证券表示，随着国内液晶面板厂商控产控价战略推进，产能折旧逐渐完成，叠加我国消费逐渐复苏，近期下游企业开始备货“618”和下半年新品。电视面板行业库存逐步恢复至健康水平，价格有望继续反弹。
各大面板厂也普遍看好业绩改善。