英伟达产业链：和林微纳“含英量”最高
二十五
机构
2023-05-29 09:42:23
英伟达产业链被市场认可，哪个最正宗、最有价值，谁的含英量最高？——和林微纳
看券商对和林微纳含英量的分析
国君电子 王聪团队
688661 和林微纳 重点推荐 系列四
1、英伟达产业链各个环节加单不断，全产业链有望不断上调订单。英伟达作为全球AI算力最核心资产，软硬一体壁垒极高，是AI产业发展过程中确定性受益的核心企业。在2月至今AI模型不断更新，英伟达产业链各个环节订单不断上调。其代工产能、PCB板、探针、光模块等各个环节均展望乐观，可交叉验证。而英伟达芯片生产周期长，wafer in至交付客户时间周期半年以上，预计2023年全年英伟达AI芯片供应将持续紧张。
2、公司“含英量”最高，收入弹性大。据公司公告，公司2019-2021年向英伟达销售测试探针收入分别为0.11/0.32/1.11亿元，占探针业务比例分别为57%、57%、71%。公司2021年整体营收中来自英伟达占比为30%，“含英量”最高，其中AI芯片订单高于传统显卡。公司在导入英伟达供应体系后，积极开发新产品探针类型，在A100/H100等新产品中份额高于整体，后续公司在英伟达探针份额有望持续提升。
3、公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透，随着募投项目产能释放以及英伟达订单放量，业绩将迎来高增长。考虑AI行业快速发展，英伟达AI芯片订单火爆，流片激增，加单在即，预计2022-2024年收入为2.89/5.10/7.51亿元，归母净利润为0.40/1.42/2.21亿元，后续如英伟达AI芯片和MR产品进展顺利，有望进一步上调，持续重点推荐，/ / 陈豪杰。
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