PVC地板：出口正当时，内销尤可期
夜长梦山
2023-06-02 19:37:22
【华创轻纺】PVC地板：出口正当时，内销尤可期
5月30日我们发布深度报告，阐述行业边际变化逻辑，建议关注【海象新材】【恒林股份】，近期板块表现强势。
行业：高成长赛道，渗透率稳步提升。PVC地板得益于产品环保、耐用、易安装特性，全球渗透率由15年16%提至26%，美国、欧洲地区历史规模CAGR=21%、16%。我国为主要生产制造国，2015-2021年出口规模CAGR=21%，美国占比50%+。
边际：库存去化&美国地产修复。23年2-4月美国新建住房销售同比-18%/-7%/+12%，下游需求随经销售库存去化&地产周期修复而回暖，对应23年2月-4月我们PVC地板出口同比-46%/-16%/-13%，降幅持续收窄。
格局：头部受制裁，订单再分配。头部供应商受美国涉疆法案生效影响，产品清关受阻，而溯源手续要求供应链穿透，须产业链各缓解材料及过程繁琐，预计短期清关难见拐点，客户部分订单向具备稳定供应实力的制造商倾斜。
利润率：美元升值&原材料价格回落贡献弹性。23Q1美元兑人民币平均6.85，同比+8%，5月汇率上7，若水平保持，23Q2汇率同比+6%；同时5月PVC价格持续单边下行，或进一步放大Q2利润弹性。
建议关注：【海象新材】22年成功开拓大客户SHAW，23Q1收入同比+8%，预计23年底产能同增+45%。【恒林股份】子公司永裕家居（持股94%+）越南工厂位处南越，早期主动开拓本土原材料供应商，供应链稳定性高，具备先发优势。
5月30日我们发布深度报告，阐述行业边际变化逻辑，建议关注【海象新材】【恒林股份】，近期板块表现强势。
行业：高成长赛道，渗透率稳步提升。PVC地板得益于产品环保、耐用、易安装特性，全球渗透率由15年16%提至26%，美国、欧洲地区历史规模CAGR=21%、16%。我国为主要生产制造国，2015-2021年出口规模CAGR=21%，美国占比50%+。
边际：库存去化&美国地产修复。23年2-4月美国新建住房销售同比-18%/-7%/+12%，下游需求随经销售库存去化&地产周期修复而回暖，对应23年2月-4月我们PVC地板出口同比-46%/-16%/-13%，降幅持续收窄。
格局：头部受制裁，订单再分配。头部供应商受美国涉疆法案生效影响，产品清关受阻，而溯源手续要求供应链穿透，须产业链各缓解材料及过程繁琐，预计短期清关难见拐点，客户部分订单向具备稳定供应实力的制造商倾斜。
利润率：美元升值&原材料价格回落贡献弹性。23Q1美元兑人民币平均6.85，同比+8%，5月汇率上7，若水平保持，23Q2汇率同比+6%；同时5月PVC价格持续单边下行，或进一步放大Q2利润弹性。
建议关注：【海象新材】22年成功开拓大客户SHAW，23Q1收入同比+8%，预计23年底产能同增+45%。【恒林股份】子公司永裕家居（持股94%+）越南工厂位处南越，早期主动开拓本土原材料供应商，供应链稳定性高，具备先发优势。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
海象新材
S
恒林股份
工分
4.88
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 6
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1