一、股权财政背景

市场对于捷佳伟创的股权财政背景存在担忧，但Topcom和清华同方都是有实力和资源的企业，能够在适当的时候提供支持和帮助，促进公司的发展。公司在股权财政背景的支持下，扩展的速度和规模都是超预期的。因此，公司的股权财政背景是有利于公司发展的，而不是市场所担忧的负面因素。

二、行业整体走势

光伏设备行业是一个技术导向的行业，随着技术的不断进步和更新，行业的竞争格局也会发生变化。而且，随着国家政策的不断扶持和鼓励，光伏行业的市场需求将会不断增加。因此，我们认为，光伏设备行业的长期前景是非常有望的，而捷佳伟创作为行业龙头企业，也有望在行业竞争中保持领先地位。

三、技术迭代

捷佳伟创具备跨越技术周期的能力，其下一代技术具有更高的单g瓦价值量，其有足够的资金和自由度去做这些事情，并且持续取得成果。光伏设备的技术迭代将带来设备更换和价值量的增加，因此设备公司有更高的估值溢价的核心逻辑。

四、捷佳伟创的优势

捷佳伟创是光伏设备行业的龙头企业，具有较好的业务发展前景和投资价值。公司在股权财政背景的支持下，扩展速度和规模超预期，订单和业绩也有望持续增长。同时，公司在技术研发和布局方面也有不俗的表现，有望在行业竞争中保持领先地位。捷佳伟创还有强大的节假日、益智节等方面的布局和领先能力，拥有得到行业龙头客户的订单的能力。此外，捷佳伟创在钙钛矿的技术上处于非常领先的地位，这对其估值也有正向的反馈。

Q&A

Q：你对捷佳伟创的盈利能力持怎样的看法？

A：如果叠加新的技术进步，捷佳伟创可能会维持持续的盈利能力的变化。市场对Topcount这一块存在超跌以及部分的回应。但是当前这个位置，我们认为捷佳伟创最根本值得配置的原因，跟pop杠的相关度没有那么高。我们认为吉家伟创在这个位置上最吸引我愿意去为他进行推荐的一个核心逻辑是，嘉伟创目前通过了自身的持续的布局，证明了一个很重要的事情。在光伏电池片这个环节，设备的龙头公司具备跨越技术周期的能力。

Q：光伏设备和锂电设备的估值是否有本质的不同？

A：光伏设备和锂电设备有本质的不同。技术的迭代不会增加，技术的迭代会带来两个事情，第一，设备的更换，也就是存量的市场会得到一个更新。还有第二点，价值量的增加。所以这个是在过去很长一段时间，大家认为光伏设备相较于其他的环节，设备公司有一个更高的估值溢价的核心逻辑，我们卖完这一代我还可以卖下一代，而且下一代的市场空间在同样的g瓦数量下，它可以获得更大的弹性，这个是光伏设备最核心的点。

Q：公司在节假日上的表现如何？

A：捷佳伟创在节假日上表现良好。捷佳伟创发迹于铝杯厂，上市于今年爆发于但是在Top上之后，无论是益智节赛道，还是干的旺赛，目前其实已经形成了非常明显的布局和领先能力。或许过去有一段时间，他通过两手抓，导致在意志节上有所掉队。但是站在当前这个时点，再往后去看的话，公司其实它在劣势上已经得到了一个很大的填补，这种填补主要来自于几个逻辑，第一个逻辑，有钱，这一轮的拓扑看，我们可以认为这一轮脱不干，最后对它的估值是有一定的影响的。

Q：对于捷佳伟创的未来发展前景有什么看法？

A：根据我们的测算，在未来如果是抑制叠盖或者Top量叠盖体量下，嘉伟创是有望按照50%的市占率去做到将近百亿级别的利润体量，所以依然处于一个相对持续增长，技术路线并没有停滞下，有一个持续增长的实力和利润的增长的路径。我们认为公司的EPS主要是受益于Top上的扩产，无论是竞争力还是盈利能力，我们依然保持比较高的认可度，预计对应到明年的估值仅有7~9倍，远低于历史最低的估值水平。从长期成长来看，分别对应到的是帕克托普康，抑制结合钙矿成长路径明确3G瓦的价值量具备持续增长的能力，利润的体量具备持续成长的能力。因此，我们对捷佳伟创的未来发展前景非常看好。

Q：为什么捷佳伟创的股价一直在下跌？

A：抛开行业性的因素不讲，我只从阿尔法的角度来看，我认为也是有几个多方面的原因。第一个原因就是公司的盈利释放处于真空期，他还是没有在报表上彻底的证明自己一次。但是从一季度的订单来看，包括我们对二季度的预期来看，我们认为很快公司的业绩就会彻底的证明自己包括盈利能力，包括市占率，包括它的订单的数据。第二个原因是捷佳的Topon设备调制处于一个真空期，在这样一个真空期里面本身就是调试，调试肯定会发现问题，这会导致家电问题被大家进行扩大。在这个过程当中又不好回应，因为本身还处于调试的阶段，所以只能通过线下的调研去不断的去跟踪和验证。根据我们最新的验证的反馈来看，调试的结果是非常成功的，PE的数据和参数也是非常不错的，所以这个是我们觉得只是短期的一个很少的真空期。第三个原因是吉他微创它在光伏电池片设备里面做的是一件最难的事，叫做全方位整线布局，全技术路线，全产品布局，这意味着它跟所有的光伏电池片设备直接竞争。捷佳没有独立的下游的供应链，因为捷佳它的电池片设备的定位是独立的，第三方的设备的定位，通过设备的品质和口碑形成行业的市占率，没有绑定的下游的客户。所以这些因素可能会影响到股价的表现。