2021年12月8日21:24:35

️近期瀚川调整幅度较大，部分原因市场对公司明年换电站出货存疑，根据我们的产业调研，商用车换电站还在验证，由于结构相对简单可能有多家供应商，而公司与大客户合作开发的乘用车换电站历经一年，确已批量出货，合作关系稳固；
 
️公司已全面转型新能源行业，换电站技术团队已超100人，目前产能已扩至2座/天，22年有望出货500-600座站主要配大客户需求，对应利润1-1.5亿；原有锂电设备业务受益行业高景气度，已导入宁德、比亚迪、亿纬等主要电池厂中后段，叠加汽车电子设备，主业有望实现利润1.5亿+，22年2.5-3亿目前仅25x；
 
️行业空间：千亿规模，十万站
◆运营车：节省时间成本2.5万/年/车，出租车保有量140万台，滴滴注册司机1300万人，预计将有800万换电运营车，100：1对应8万换电站建设需求；
◆重卡：节省时间成本4.5万/年/车，重卡保有量700万，其中渣土车、矿卡和港口需要连续运转，预计将有100万换电重卡，50：1对应2万换电站建设需求；
◆目前单站价格200-300万不等，考虑规模化效应后按150万/站计算，对应1500亿市场空间，5-10年建成；
 
️换电其他弹性标的梳理：
◆山东威达：深绑蔚来二代站独供，蔚来规划到2025年建成5000个换电站，公司主要受益；
◆协鑫能科：计划投资50亿运营换电站，22年规划运营车277座，重卡178座；
◆汉马科技：李书福为实控人，与吉利商用车深度合作换电；
 
️️️我们紧密跟踪产业链，有全市场最深度的研究，欢迎联系德邦电新详细交流或预约深度路演