恩捷股份增持点评
猫猫喵喵3
2023-06-26 18:14:51
【中金电新】恩捷股份增持点评
6月26日，恩捷股份发布增持公告，公司董事长李晓明、副董事长李晓华拟自2023年6月27日起4个月内增持公司股份，增持金额不低于1.5亿元不高于2亿元。
大股东增持，凸现信心。2023年以来，受新能源车行业销量疲软影响，板块整体情绪低迷，叠加市场对隔膜产品降价的担忧，公司股价持续下滑。此次公司大股东增持亦是对公司长期价值的高度认可，增持股票凸现信心。
Q2出货环比增长、单平盈利迎来修复。我们预计公司2Q23出货量超12亿平，环比增长20%+，单平盈利预期修复至约0.7-0.8元/平。全年维度来看，我们预期随下游新能源车销量逐步起量、产业链去库存接近尾声，公司出货量有望持续高增，我们预期公司全年出货有望达65亿平，同比增长38%。
短期隔膜降价预期有限，中长期成本差距保障盈利能力。短期来看，上半年各隔膜企业整体扩产节奏放缓，多数企业新增产线较为有限，我们预计将使得2H23行业产能产量增幅较小，短期隔膜进一步降价压力相对有限。中长期来看，我们认为恩捷股份在技术方面引领行业，叠加在线涂覆降本、设备持续改造并推动国产化，成本优势将在中长期保障公司盈利能力，同时公司亦全面切入海外电池厂客户，海外客户占比提升推动单位盈利改善。
我们维持公司2023年50亿元净利润，当前股价对应2023年17.7x P/E，继续推荐！
6月26日，恩捷股份发布增持公告，公司董事长李晓明、副董事长李晓华拟自2023年6月27日起4个月内增持公司股份，增持金额不低于1.5亿元不高于2亿元。
大股东增持，凸现信心。2023年以来，受新能源车行业销量疲软影响，板块整体情绪低迷，叠加市场对隔膜产品降价的担忧，公司股价持续下滑。此次公司大股东增持亦是对公司长期价值的高度认可，增持股票凸现信心。
Q2出货环比增长、单平盈利迎来修复。我们预计公司2Q23出货量超12亿平，环比增长20%+，单平盈利预期修复至约0.7-0.8元/平。全年维度来看，我们预期随下游新能源车销量逐步起量、产业链去库存接近尾声，公司出货量有望持续高增，我们预期公司全年出货有望达65亿平，同比增长38%。
短期隔膜降价预期有限，中长期成本差距保障盈利能力。短期来看，上半年各隔膜企业整体扩产节奏放缓，多数企业新增产线较为有限，我们预计将使得2H23行业产能产量增幅较小，短期隔膜进一步降价压力相对有限。中长期来看，我们认为恩捷股份在技术方面引领行业，叠加在线涂覆降本、设备持续改造并推动国产化，成本优势将在中长期保障公司盈利能力，同时公司亦全面切入海外电池厂客户，海外客户占比提升推动单位盈利改善。
我们维持公司2023年50亿元净利润，当前股价对应2023年17.7x P/E，继续推荐！【民生电新】恩捷股份股东增持点评
事件：6月26日，恩捷股份发布公告，公司控股股东、董事长PAUL XIAOMING LEE及副董事长、总经理李晓华先生拟自2023年6月27日起4个月内增持公司股份，本次拟增持金额不低于人民币15,000万元且不超过人民币20,000万元。公司控股股东、董事长PAUL XIAOMING LEE先生增持前直接持有公司1.26亿股（占总股本12.91%），副董事长、总经理李晓华先生直接&间接持有0.79亿股（占总股本8.08%）。
📚点评：公司董事长及总经理对公司的增持体现了管理层对公司长期价值的高度认可和公司未来持续发展的坚定信心。排产角度来看，公司Q1处于深度去库存阶段，Q2去库存阶段结束，5、6月基本满产，预计Q2排产14亿，出货13亿平，环比提升接近30%；盈利能力方面，Q1单平净利约0.63元/平，Q2稼动率提升带来规模效应，盈利能力有望回升至0.7-0.8元/平；国产设备方面，公司参股设备厂苏州捷胜按进度推进，国产设备渗透率的提升有望进一步扩大公司成本优势。
[發]投资建议：公司成本和技术壁垒高筑，往后看市场份额有望进一步提升，23-24年利润56、73亿，对应PE17、13倍，维持推荐评级。
📞联系人：邓永康、李孝鹏、席子屹、赵丹、黎静
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恩捷股份
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