【天风金属】1-2月业绩靓眼，继续强call中矿资源配置价值！

事件：2022年1-2月，公司实现营业收入11.27亿元，实现归母净利4.86亿元。

业绩表现靓眼，年化业绩接近30亿

我们以1-2月业绩年化计算，公司全年业绩29.16亿元，而【考虑中矿自给矿山Tanco/Bikita低成本精矿并未在1-2月份业绩中体现，全年业绩有望大幅超出市场过去30亿的预期】分板块拆分（欢迎联系我们获取天风金属经典业绩拆分图及底稿~）：

【锂盐业务】预计1-2月出货量2400吨，而考虑公司去年留存部分低价精矿（1000美金）混杂外购散单精矿生产，预估中矿当前精矿成本1630美金。（Tanco/Bikita自有矿陆续到港后精矿成本会大幅下行），对应净利3.66亿元。
【氟化锂】预计出货量646吨，单位均价50万元，净利率25%考量，对应净利0.61亿元。
【铷铯+固勘】考虑公司主业复合增速40%+，预计1-2月主业对应营收1.84亿元，对应净利0.55亿元。

周期成长的核心是走量，中矿是当前锂矿板块唯一未来4年自给矿复合增速60%+标的

我们认为锂矿反弹的核心逻辑仍是价格持续性超预期后，周期向成长的风格切换，带动可以走量逻辑的锂矿标的估值修复。在收购Bikita之后，中矿22/23/24/25年自给矿产量有望达到（假设SQI6项目以200万吨扩产，25年tanco三期达产）1/2.9/5.56/7.23万吨LCE，未来4年自给矿复合增速63.98%，走量逻辑第一股。

坚定看多中矿配置价值，未来锂产业是两大行业的竞争

未来的锂产业，是两大行业的竞争。我们认为上游锂产业未来将分化成两大赛道：1）高品质锂盐加工，本质是制造业。2）海外资源布局，本质是采矿业。站在管理层角度，中矿董事长王总深耕地勘行业近40年，带领中矿自04年走出国门后已在非洲获得数十个探采矿权，矿业经验丰富。中矿副董事长孙总曾任江西锂盐厂厂长（赣锋董事长李总曾任江西锂盐厂科研所所长），锂盐加工能力优异。自上而下中矿已精准卡位锂矿大赛道两条主线，坚定看好中矿长周期配置价值。