慧选牛牛
2023-07-07
7月7日慧选牛牛讯，艾比森(300389)机构举办内部交流会议，1.公司基本面信息

(1)国内市场增幅快，但毛利狢率相对较低

上半年国内市场增幅较快，但是毛利率相对较低。去年国外市场的毛利率约为20%，今年上半年有稍微的增长，但增幅不大。

(2)经营性净现金流和净利润表现良好

上半年经营性净现金流达到2.7亿到3亿之间，净利润约为1.4亿到1.45亿。去年的净利润为2亿，经营性净现金流约为7亿。公司仍保持了高品质的运营水平。

(3)现金余额和货币资金充足

公司的现金余额为11亿，货币资金为7亿，结构性存款为1亿多，大额存单接近3亿。这为公司未来持续稳定的发展奠定了良好的资金基础。

2.国内和国外市场发展情况

(1)国内市场开拓力度加大，销售表现良好

公司加大了对国内市场的开拓力度，特别是在华北、华东、华南等重点地区。在这些重点区域实现了良好的销售表现。

(2)国内签单态势良好，国外市场增长稳定

目前国内签单的态势还是比较好，没有放缓的迹象。国外市场分为欧美和其他地区，欧美去年的营业收入占海外市场的一半。今年欧美市场增长稳定，增长超过25%。而亚非拉以及一带一路和中亚几个国家的订单增速特别快，大概是三倍的增长。预计今年下半年国内和国外的发展都会比较快，亚非拉和中亚国家的发展也会较快，而欧洲和北美会保持平稳增长。

3.公司未来增长和竞争格局

降价抢份额并不是行业的普遍现象，只是个案而已。公司采取这种方式只是为了树立行业的一个典型案例，这种方式是不可持续的，也没有差别性。从管理的角度来看，对于公司来说，并没有特别的意义。对于公司这种行业的企业来说，半年为多更有意义。一般来看，上半年占全年的40%，如果将上半年的各项指标除以40%，全年的表现应该还不错。同时，今年下半年国内的形势非常好，预计占比会超过60%。

长期的增速受两个因素影响。第一个是行业的自然增长，随着新技术和新场景的应用，LED行业未来几年预计将增长15%以上。公司国内的产能占全球的90%，全球市场已被国家垄断。另一个趋势是行业的集中化，预计未来几年，市场占有率前三的企业可能提升到50%左右。所以公司得益于行业的自然增长和市场份额提升，中长期来看，面临着历史机遇。

从整个产业链的角度来看，目前公司的上游供应商的价格没有普遍涨价的趋势，对公司的影响不大。供应商中只有零星有一点点涨价的迹象，但这并不是普遍现象。公司对单一供应商的依赖度也不高，所以零星涨价对公司影响不大。

4.公司未来发展节奏安排

公司希望在未来几年内逐步扩大储能业务团队规模，争取在年底前将团队规模扩大到100人以上。同时，在市场方面也希望取得一定的成就。具体的业绩和贡献，今年可能还不会有太多销售收入，可能不会盈利，但亏损也不会

Q&A

Q：关于公司的成长性，您认为未来几年的趋势如何？

A：得益于行业的增长和市场份额狢集中的趋势，我认为公司未来几年的成长性还算可以。未来几年市占率可能会翻一倍，带来一个历史性的机遇，我们正在布局抓住这次机遇。

Q：公司的经营状况如何？

A：公司经营得非常稳健，去年收入达到两个亿，经营性净现金流达到7个亿，财务非常稳健。公司的历史分红也非常高，去年是10股送了3块钱，股息率也非常高。

Q：公司的利润情况如何？

A：因为资产周转率高，营业周期短，所以当市场有机会时，公司的利润情况会比营业收入要好。

Q：股价的异动如何解读？

A：关于今天股价的异动，我觉得第一没有多大的意义，第二有一些偶发性因素，不必太关注这个事情。历史上来看，环比没有太大意义。

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有3篇券商研报，机构给出评级3次，买入评级3家，机构目标均价为20.54元。90天内共133次机构调研，其中券商调研10次，基金12次，私募5次，资管1次。