巨星科技2023Q2业绩预告交流会情况更新
夜长梦山
2023-07-10 09:05:43
巨星科技2023Q2业绩预告交流会情况更新【长江机械-赵智勇团队】
1、营收与订单：
1）营收预计低两位数负增长；
2）分产品来看，箱柜同比下滑超过50%，扣除后手工具、电动工具同比增长。预计箱柜订单在24Q1恢复正常。估计箱柜2023年全年2亿美元+下滑，2023H1已经下滑12-14亿人民币体量。
3）2022年5-6月订单同比-30%~-40%，今年同期订单同比+40%~+50%。结构上箱柜减少，电动工具增加。
2、盈利端：
1）本轮盈利的高点、中枢会比之前好，主要原因是公司从FOB售价逐渐趋近domestic售价；
2）今年毛利率、净利率都会达到历史新高，2023Q3会好于Q2（初步判断，非公司指引）。
3、下游周期：
1）库存：目前去库存中，手工具去库存到正常水平以下，电动工具还有6-7个月库存，园林9-12个月，箱柜还处于后周期阶段。到2023年年末库存会到相对低于历史水平阶段。
2）宏观数据显示房地产底部复苏迹象，工具行业5月数据明显底部抬升，预计Q3-Q4走出低谷。
3）根据最新就业数据，目前普遍从认为美国衰退到既不衰退又不通胀，公司认为美国有可能在高利率的情况下依然保持高速增长。
4、自有品牌：
1）线上渠道：希望保持50%左右增速，最终电商比例30%-40%。
2）OBM业务2023H1营收占比40%+，2025年目标是50%。
3）并购：考虑3年内每年2亿美元左右并购，3年倍增计划中包含14亿美元内生增长+6亿美元并购。
5、电动工具：
1）公司电动工具增长来自代工突破+电商销售超预期，也在寻求品牌、渠道以扩充电动工具谱系。
2）如何看待电动工具格局固化：三电供应链成熟导致电动工具厂商外协生产难度降低，重点回到产品设计而非三电研发布局，电动工具未来diy类产品发展速度会快于pro，近期也有新品牌成长起来。
6、产能：
今年东南亚3亿美元产能，海外产能6亿美元左右，目标是2025年美线十几亿美元产能。毛利率是东南亚代工>东南亚自建产能>国内代工>国内自建产能，因为东南亚带来关税的节省。
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