投资要点晋控煤业发布2021年年度业绩预报。公司预计2021年年度实现归母净利润48.68亿元（同比增长约40亿元，+455.8%），其中，第四季度预计实现归母净利润22.72亿元（同比增加约22亿元，+1910.6%）。
    长协基准价提升，公司业绩有望持续向好。根据全国煤炭交易会公布2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿，2022年起煤炭长协基准价预计由535元/吨上调至700元/吨，上调幅度约31%。2022年1月长协报价725元/吨，已较去年同期上张144元/吨（同比+24.8%）。
    集团资产证券化目标明确，公司资产注入未来可期。2020年底，晋控煤业集团（控股股东）董事长表示，力争到“十四五”末，集团70%以上具备注入条件的煤矿注入上市公司。截至2020年底，晋控煤业集团煤炭产能约1.5亿吨/年，上市公司煤矿合计权益产能为2735万吨/年。晋控煤业为集团旗下唯一煤炭上市公司，未来集团下属煤炭资产有望持续注入，助力公司业绩提升。
    投资策略：煤炭长协基准价上调后，公司煤炭板块有望维持景气。此外，依照集团目标，集团旗下潜在的具备注入条件的煤炭资产进入上市公司后，上市公司煤炭产能有望持续增加。据此，我们上调盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为48.68/5613/5839亿元，对应2022年01月19日收盘价的PE为4.0/3.5/3.3倍，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：宏观经济波动、媒价大幅下跌、产业政策风险、资产注入情况不及预期等。