0412韭菜公社研究学习笔记-韭研公社

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0412韭菜公社研究学习笔记

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2021-04-12 21:06:51

公社权限和工分使用指南

提纲：

一、当日题材概述

碳中和、核泄漏相关

二、涨停个股解析

水井坊：一季度超预期+设立酱香型白酒公司+白酒

华扬联众：代运营+抖音电商+区块链+网红直播

华能水电：碳中和+电力

新华都：代运营+阿里巴巴+新零售+赛马

御银股份：数字货币落地进程加快+领涨龙头

保龄宝：赤藓糖醇价格持续上涨+业绩改善预期大

三、新股解析

诺禾致源：基因测序服务行业关键提供商，明日科创

新风光：国内高压SVG及高压变频器领军企业，明日科创

晓鸣股份：蛋鸡制种行业首家上市公司，国内蛋种鸡养殖龙头，明日创业

四、行业研究

宏观数据：3月社融以及CPI、PPI

赤藓糖醇：价格涨幅翻倍

疫苗：需求量大+产业链瓶颈

五、个股研究

美格智能：公司业绩增长稳健，FWA市场前景广阔

江苏吴中：转型医美叠加防辐射+疫情概念

六、研报摘要

生益科技：投资者接待日展望积极，2021大年可期

蔚蓝锂芯：国产替代创造机遇期，锂电细分龙头乘风而上

拓邦股份：一季报预高大超预期，大幅上调盈利预测

长海股份：“隐形壁垒”助力开启新一轮稳健成长周期

七、重要新闻及公告

（一）新闻

央行：中国3月社会融资规模增量3.34万亿元预期为3.7万亿元

央行副行长潘功胜就金融管理部门再次约谈蚂蚁集团情况答记者问

央行孙国峰：央行正在抓紧研究设立碳减排支持工具相关工作，争取尽快推出

央行孙国峰：保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配

华为徐直军：将与北汽、广汽和长安打造汽车领域子品牌，6G将在2030年左右推向市场

中钢协：有关钢协等部门将开会讨论抑制铁矿石价格上涨的消息不属实

（二）公告

热景生物：预计一季度净利润5.6亿-6.6亿元，同比增长109125.67%-128630.25%

一汽解放：预计一季度净利润16.5亿-18.3亿元，同比增长804%-903%

京东方Ａ：预计一季度净利润为50亿-52亿元，同比增长782%-818%。

TCL 科技：预计一季度归母净利润为23.2亿-25.5亿元，同比增长470%-520%

大族激光：预计一季度净利润3.1亿-3.4亿元，同比增长189.08%-217.05%

新宙邦：拟引入LG新能源共同增资波兰新宙邦

广汇汽车：与极狐汽车签订《战略合作框架协议》

八、三大报

全球领导人气候峰会倒计时、碳捕捉与封存或成焦点（蓝晓科技、昊华科技）

腾讯云启动全球扩张、数据中心市场望持续稳定增长（科华数据、数据港）

幼苗大面积冻死、法国葡萄酒预计损失一半产量（莫高股份、张裕A）

美特使访华叠加气候峰会召开、碳中和再迎风口（惠博普、冰轮环境）

日本拟将核废水排海引发质疑、核处理行业受到关注（中广核技、海伦哲）

六部门部署新冠疫苗运输工作、将促进冷链物流发展（澳柯玛、冰轮环境、英特集团）

华为表示将助力车企造好车、智能网联成为重要抓手（中国汽研、四维图新）

【汉商集团】医用面膜已上市销售

【鲁阳节能】可为石化、冶金等领域提供节能解决方案及产品

正文：

一、当日题材概述

指数继续下跌，机构重仓股带动指数下跌，市场活跃资金方面依旧围绕海南、钢铁、碳中和、次新、核辐射相关等展开，市场出现明显亏钱效应。

今日市场热点与此前相比并无新意。

碳中和：

美国气候特使将访华，外交部开展湖北推介会，部分资金参与二波预期，长源电力、豫能控股、银星能源等。

核泄漏相关：

日本政府明日正式决定核废水排放入海，今天市场炒作的方向分别是水产养殖、陆盐、水治理等，大湖股份、台海核电、中电环保等。

电商，抖音进军兴趣电商；钢铁可见前日钢铁深度，次新清晰炒作，海南系列政策预期。

二、涨停个股解析

水井坊：一季度超预期+设立酱香型白酒公司+白酒

（关注原因：短线。公司一季度业绩超预期，糖酒会期间在成都大手笔做品宣。公司出资至少5.6亿在贵州设立高端酱香型酒公司，结合公司在白酒领域的资源。）

1、一季度超预期。4月9日公司发布2020年业绩快报，2020年全年实现收入30.1 亿元，同比-15.1%；实现归母净利润7.3 亿元，同比-11.5%；其中20Q4实现收入10.6亿元，同比+19.3%，实现归母净利润2.3亿元，同比+22.7%。公司同时公告，预计21Q1实现收入12.4亿元，同比+70.2%，实现归母净利润4.2亿元，同比+119.7%， 21Q1收入和利润均超市场预期。券商表示：疫情冲击叠加去库存，20Q2收入和利润基数极低，当前疫情得到有效控制，预计21Q2收入和利润将延续高增趋势。

2、设立酱酒公司，打造第二增长曲线。4月9日晚公司公告与梁明峰先生共同出资设立贵州水井坊国威酒业有限公司（暂定名），主业为销售高端酱香型白酒，合资工资注册资本至少8亿元，水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本的 70%。这意味着，水井坊将首次跨香型涉足酱香型白酒。未来将国威公司在酱香型白酒领域的产品和技术优势，与水井坊在白酒营销领域和上市公司规范管理方面的经验和资源相结合，打造全新的一线酱香型白酒知名品牌，有望强化公司在次高端以上价格带的竞争优势。

3、打造事件营销，加速高端布局。2021年第104届全国糖酒商品交易会在成都完美举行，糖酒会期间水井坊超大手笔、超高覆盖进行品牌打造，带来一场“在成都，品水井坊”的体验之旅：从机场、地铁到地标性建筑等，从水井坊博物馆“沉浸式戏剧”到成都论坛全面解读成都白酒行业未来发展趋势，水井坊以东道主身份，盛情迎接天下宾客。通过这次大事件营销，水井坊登陆三大央视频道、五大央视新闻栏目。同时水井坊博物馆和成都大运会执委会达成战略合作，携手世界大学生运动会，亮相国际舞台。

4、公司地处成都，实控人帝亚吉欧,来自英国,是全球最大的洋酒公司。作为中国白酒第一坊，品牌历史文化底蕴深厚。经营业绩稳健，收入利润均稳定增长，2017-2019年公司营收CAGR为44.36%，归母净利润CAGR为54.33%。公司聚焦次高端板块，保持价值链稳定的同时，坚持大单品产品升级。4月1日晚发布以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书，公司拟使用自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于实施员工持股计划。本次回购拟使用的资金总额为不低于3411万元（含）且不超过6822万元（含），回购股份的价格不超过90元/股（含）。（部分资料来自国金证券、国信证券研报）

华扬联众：代运营+抖音电商+区块链+网红直播

（关注原因：短线。公司涉及概念较多并且后续都存在一定持续消息刺激，可重点留意阿里巴巴事件、抖音兴趣电商、抖音拆分上市相关消息。）

1、抖音上市临近+兴趣电商。4月8日，抖音电商首届生态大会，抖音电商总裁康泽宇提出了抖音全新的电商形态，兴趣电商，并有传闻抖音在自建物流渠道，随后被否认。券商表示短视频基本覆盖了所有网民。但直播电商直播电商GMV占零电商比例在2020年仅为10%左右、约1万多亿。前景可观，2021年预计会达到2万亿，到2025年可以达到24%渗透率，即6万亿的规模。此外4月初有媒体报道称，字节跳动正在谋求拆分旗下抖音与今日头条上市，公开信息显示，目前字节跳动整体估值已经接近4000亿美元，相较于去年年底估值已经接近翻倍。香港子公司为出海客户提供包含Google、Facebook、Twitter、LinkedIn、Snapchat等国际媒体平台的整合数字营销解决方案，与字节跳动Byte Dance签署出海合作协议，成为Tik Tok Ads出海核心代理。根据公司调研，公司已上线自营抖音小店（HYstore）。

2、转型快抖等新渠道代运营。4月10日，国家市场监管总局对于阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚，罚款182.28亿元。业内人士表示代运营公司将迎来业绩增量。2020 年公司加速推进品牌代运营，同时2020年公司定增定增募资加速推进品牌代运营，重点探索内容流量、社区流量、 KOL/KOC 流量高效转化方法论及商业模式，与新渠道合作重点打造快手小店、抖音小店、B站UP主店铺等新型代运营模式。此外公司为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方传播代理服务独家供应商。

3、公司地处北京，主营包括广告投放代理、广告策划与制作、影视节目业务、买断式销售代理。2019年布局短视频商业化和MCN营销业务( Multiple-ChannelNetwork ,网红孵化运营和营销业务)。1月4日公告,公司与海南旅投免税品有限公司签订战略合作框架协议,双方聚焦免税及旅游零售业,提前布局海南自贸港2025年及以后旅游零售行业发展。此外在区块链领域，公司已经开展关于区块链技术在数字营销行业应用的相关研究,并于2019年11月1日携手迅雷在北京发布基于区块链技术的全新用户价值实现平台一‘麦哲伦”。公司持有北京链塔科技有限公司7.5%的股份。（部分资料来自安信证券、华西证券研报）

华能水电：碳中和+电力

（关注原因：短线。受到美国气候特使访华消息刺激，今日盘面碳中和高位个股持续强势。公司今日涨停突破历史新高，此前媒体报道6月第一批碳交易市场电力企业优先纳入，后续可关注相关消息。）

1、美国总统气候问题特使访问中国。据媒体报道称，美国总统气候问题特使约翰·克里本周将访问中国，试图在两国紧张局势不断加深的情况下，将气候变化作为一个更密切合作的领域。报道称，这将是拜登政府高级官员首次正式访问中国。“碳中和”有望迎来顶级催化，有关中国在气候问题上与美国合作的问题，中国外交部发言人汪文斌2月26日曾表示，解振华出任中国气候变化事务特使体现了中国政府对应对气候变化工作的高度重视。解特使已经与美国总统气候问题特使克里建立了联系，并开展对话磋商。截至2020年末，全球约有19个国家的政府宣示在本世纪中期实现碳中和，8个国家出台法律推动本国碳中和进程。

2、碳中和最先纳入电厂企业。此前媒体报道6月启动的全国碳交易市场先期仅纳入电厂企业，水泥、有色等其余6大行业暂不纳入，纳入时间目前未定。此外，碳交易系统由恒生电子提供技术支持。碳中和下电力结构重塑利好清洁电源（水电、核电），十四五期间雅鲁藏布江、西藏等区域水电项目开发建设加速推进，核电发展得到政策积极支持。此外3月19日国家电网发布加快抽水蓄能开发建设重要举措，“十四五”投资抽蓄1000亿元。

3、一季度发电量提升带动业绩增长。4月7日发布2021年一季度发电量情况，公司一季度发电量173.47亿千瓦时，同比增长23.62%；上网电量172.11亿千瓦时，同比增长23.70%，其中小湾、漫湾和糯扎渡电站发电量增幅较大，增幅分别达46.64%、31.36%和31.16%。据业内人士分析，预计公司2021年一季度业绩有望扭亏为盈，改善去年同期因来水偏枯业绩下滑的趋势，并为全年奠定增长基调。作为云南省最大的发电企业，华能水电旗下共有20座发电站，其中有18座水力发电站，1座风力发电站和1座光伏发电站。其中，桑河等部分水电站位于柬埔寨和缅甸。装机容量最大的是小湾和糯扎渡水电站，分别为420万千瓦、585万千瓦。

4、公司地处云南实控人为国务院国资委，是华能水电为全国第二大水电公司,控股股东华能集团水电业务整合唯一平台。拥有澜沧江干流全部水能资源开发权,主营业务为水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理,主要产品是发电。（部分资料来自天风证券研报）

新华都：代运营+阿里巴巴+新零售+赛马

（关注原因：短线。周末阿里巴巴被罚款182亿元登上热搜，同时58同城创始人姚劲波也呼吁国家反垄断罚款贝壳40亿元（4%标准），社会反响激烈。公司涉及阿里巴巴与代运营概念，短期可持续关注其他行业的“二选一”情况。）

1、阿里巴巴事件，涉及代运营。2021年4月10日，国家市场监管总局对于阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场实施“二选一”垄断行为作出行政处罚，责令其停止违法行为，并处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款。此外在房地产经纪商领域，58同城创始人姚劲波也呼吁国家反垄断罚款贝壳40亿元（4%标准）。业内人士表示代运营公司将迎来业绩增量。公司目前已形成了“电商运营服务+互联网全渠道营销” 的业务组合，与多个知名品牌商建立了互联网销售、互联网代运营服务等多种合作模式。3月29日公告定增7.15亿元，定增项目包含建设公司互联网营销研发中心，对公司现有业务能力输出系统及信息系统进行升级开发，包括供应链与财务一体化系统、会员管理（CRM）系统、客户数据管理系统（CDP）和电商代运营项目管理等内容。

2、阿里巴巴入股10%。2017年公司控股股东不仅以低于市价的价格将10%股权转让给阿里巴巴成都及其一致行动人杭州瀚云,与杭州阿里巴巴泽泰签署了合作框架协议,双方将设立合资公司作为合作平台;公司之前与阿里巴巴签订了《O20战略合作框架协议书》,阿里巴巴为公司以及公司下属机构提供企业O20业务服务和产品,并提供培训支持以及相关产品的技术支持,提供产品化的接口服务或完整客户端产品方案等多种形式合作模式。

3、涉及MCN、彩票业务。公司拥有小跑马场地,独立设置马术俱乐部;与福建福利彩票发行中心台作，采用投注站售彩以及"找零”售彩两种方式。2020年互动易表示,公司旗下久爱致和已经为伊利、全友家居、云南白药、泸州老窖、汾酒等知名品牌商提供直播服务, 并且开始孵化主播和开展MCN相关业务。

4、公司地处福建主营业务为大卖场、综合超市及百货的连锁经营。主要包含:生鲜类、食品类、日用品、百货类。4月5日公告，截至2021年3月31日，公司以集中竞价方式累计回购股份数量793.47万股，占公司总股本的1.16%，支付的总金额为4018.12万元。2020年11月公司公告将花不超5840万元回购公司股份用于实施股权激励。

御银股份：数字货币落地进程加快+领涨龙头

（关注原因：短线，数字货币板块今日再度走强，公司的数字货币软件、硬件钱包处于研发阶段，且目前是这轮数字货币的领涨龙头，值得关注）

1、相关事件：长城国瑞证券表示，2021年央行数字货币落地进程加快，工、农、中、建、交、邮储等中国六大国有银行已经在上海、长沙、深圳等部分试点城市开始推广数字人民币货币钱包，京东、美团等互联网头部平台的不少应用场景已经开始接纳数字人民币。全球范围内多个国家均积极推行数字货币，支付巨头PayPal于近日宣布在美推出无手续费的加密货币结算服务，数字货币广泛应用趋势明晰。

2、央行数字货币中国未来内外双循环模式的重要抓手。一方面数字货币将有力促进国内数字经济发展，为经济运行降本增效；另一方面央行数字货币将重塑国际结算体系，是人民币国际化的重要工具。数字货币的推出将重塑支付产业链，主要涉及发行、投放、流通三个环节，加密、银行IT、支付应用领域的相关公司将受益。

3、御银致力于协助各种金融机构建立强大的金融交易网络，专业从事金融自助服务设备及软件等研发、生产销售和服务，并提供各种金融交易专业解决方案的双软高新技术企业。已经成为建行总行、工行总行、邮政总局、各省农信、地方商行等多家银行总行的ATM入围采购商,各项业务以珠三角为核心,辐射全国。

4、公司成立了数字货币研究中心,进行智能化设备上数字货币交易处理的应用研究,结合自身在加解密、生物识别、数据安全传输等方面的优势,开展数字货币软件钱包和硬件钱包的研发。

（互动平台、证券时报、国海证券）

保龄宝：赤藓糖醇价格持续上涨+业绩改善预期大

（关注原因：短线，赤藓糖醇价格持续上涨，需求持续增长放大产能缺口，赤藓糖醇价格有望持续高位运行。叠加涨价周期，预计自二季度开始，公司业绩将有大幅改善）

1、相关事件：近日根据卓创资讯消息，受供应紧缺支撑，节后赤藓糖醇价格持续上涨，目前个别主要厂家报价已高达36000元/吨，较节后2月19日价格涨幅80%。

受市场对代糖产品需求旺盛影响，公司赤藓糖醇产品出现供需两旺，同时因玉米等原料价格上涨，公司按照市场及供需情况，对赤藓糖醇产品进行适当提价。

2、需求持续增长放大产能缺口，赤藓糖醇价格有望持续高位运行。

（1）需求端：赤藓糖醇作为功能性糖醇当中唯一的用发酵法生产的产品，在全球低糖减糖趋势的带动下，及国内以元气森林等为代表的无糖低糖饮品热销的影响，备受市场关注。众多食品饮料企业也相继推出了添加赤藓糖醇的无糖饮料，带动下游需求持续增长。

（2）供给端：截止到2021年国内具有生产规模的赤藓糖醇生产厂家在4-5家左右，总设计产能10万吨左右，部分产能释放量有限，导致市场整体呈现供不应求的局面。

3、除了在饮料中的应用，赤藓糖醇还可以广泛应用到含糖食品、日化产品中，甚至可以取代白糖进入家庭消费领域，在减糖的大趋势下，假设未来赤藓糖醇代替5%的白糖市场，那么国内潜在需求空间有望达到80万吨。

4、保龄宝竞争优势突出，作为功能糖行业龙头，有望充分受益减糖大趋势。公司拥有功能糖关键技术自主知识产权，公司参与行业标准制订20余项，国际标准1项，掌握了行业的话语权。公司是目前国内市场上唯一的全品类功能糖产品制造服务商，可以为客户提供丰富的综合解决方案，具有品牌与市场优势。

（天风证券，财联社）

三、新股解析

诺禾致源：基因测序服务行业关键提供商，明日科创

1、主营业务：公司主要依托高通量测序技术和生物信息分析技术，建立了通量规模领先的基因测序平台，并结合多组学研究技术手段，为生命科学基础研究、医学及临床应用研究提供多层次的科研技术服务及解决方案；同时，基于在基因测序及其应用领域的技术积累，自主开发创新的基因检测医疗器械。

2、核心看点：

（1）公司是基因测序服务行业的关键提供商，凭借技术优势和丰富的客户资源，形成低成本规模的竞争优势。在创新驱动和效率驱动的研发战略导向下，公司搭建了通量规模领先、测序质量稳定、高效交付的基因测序平台，全面掌握目前主流及前沿的基因测序技术，并在数种复杂高难度的前沿测序技术方面形成了独特的竞争优势，包括denovo测序技术、表观组学测序技术、单细胞测序技术、宏基因组学测序技术等。公司已成为基因测序科研服务领域的头部企业，覆盖全球约70个国家和地区的超过4000家客户，构筑了对新进入行业者的市场壁垒。随着基因测序仪器的通量越来越大，基因测序服务的规模效应也越来越显著。较大的客户基数和业务规模，使得公司能够有效降低原材料采购、设备运维的成本，缩短测序周期，在控制成本的同时为客户提供高性价比的服务，从而进一步扩大客户群体，形成良性循环。

（2）生物产业行业规模庞大，基因测序市场高增速可期。我国生物产业复合增长率达到15%以上，2015年产业规模超过3.5万亿元。到2020年，生物产业规模达到8-10万亿元，生物产业增加值占GDP的比重超过4%，成为国民经济的主导产业。根据BCCResearch，中国基因测序市场规模于2017年达到12亿美元，预计2022年将达到29亿美元，复合增长率为19%;其中基因测序服务市场规模将于2017年的6.18亿美元增长到2022年的18亿美元，复合增长率为24.4%。

3、行业分析：测序服务规模效应强，未来将以集中化外包为主要模式。基因测序仪器平台价格昂贵、技术发展较快、运维成本高、通量大、操作专业的特点，使得基因测序的规模化效应较强，在测序量不饱和的情况下，购买设备和测序的成本都很高，科研机构、医疗机构等购买测序仪自行测序不具有经济性，因此将测序服务外包给第三方测序服务提供商系最优选择。在这一模式下，测序服务行业将不断向中心化发展，呈现逐步集中的格局，大型测序服务商的业务市场占有率将不断攀升。

4、竞争格局：我国基因测序行业目前形成了贝瑞基因和华大基因双寡头的竞争格局。基因测序的产业链上游为测序仪器、设备和试剂供应商；中游为基因测序服务提供商；下游为应用场景，包括基础科研、临床应用及个人消费级产品。诺禾致源主要从事中游测序服务，并基于相关技术积累，向下游场景应用延伸，提供基因测序医疗器械等临床应用产品，主要面对的是来自基因测序服务提供商的竞争。

5、可比公司：华大基因、贝瑞基因、达安基因。

6、竞争对手：华大基因、贝瑞基因、安诺优达、百迈克、Macrogen。

7、主要募投项目：（1）基因测序服务平台扩产升级项目，拟投入募集资金14,521.35万元；（2）基因检测试剂研发项目，拟投入募集资金9,900万元；（3）信息化和数据中心建设项目，拟投入募集资金9,977.28万元；（4）补充流动资金，拟投入募集资金16,000万元。

8、数据一览：

（1）2017-2020年，营业收入分别是7.39亿、10.54亿、15.35亿、14.9亿，复合增速26.33%；归母净利润分别是8050万、9710万、11429万万、3654万，复合增速-23.15%。2017-2019年净利率10.96%、9.29%、7.46%，ROE9.33%、10.03%、10.56%。发行价格12.76元/股，发行PE231.51，行业PE36.03，发行流通市值5.13亿，市值51.07亿。

（2）预测2021年1-3月实现销售收入32,700万元至37,000万元，同比增长46.88%至66.19%；归母净利润1,100万元至3,100万元，同比扭亏；扣非净利润1,000万元至3,000万元，同比扭亏。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

新风光：国内高压SVG及高压变频器领军企业，明日科创

1、主营业务：公司是专业从事大功率电力电子节能控制技术及相关产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业，可以为客户量身打造调速节能、智能控制、改善电能质量等方面的产品及解决方案。公司产品包括高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、轨道交通能量回馈装置、特种电源等，广泛应用于新能源发电、轨道交通、冶金、电力、矿业、化工领域。

2、核心看点：

（1）公司是国内高压SVG及高压变频器领军企业，技术水平行业领先。公司高压SVG产品主要应用于新能源发电项目及冶金、电力等传统行业；高压变频器主要应用于电力、矿业、化工行业；轨道交通能量回馈装置主要应用于地铁项目。主要客户为新能源项目建设企业、大型国企、市政、电网公司等。根据《2020-2026年中国高压SVG行业调查与发展趋势研究报告》，2019年国内SVG市场容量总计为41亿元，公司高压SVG实现收入3.37亿元，占市场份额的8.22%。高压变频器领域，公司掌握多项高端技术，根据工控网数据2019年国内高压变频器市场规模约为38亿元，公司高压变频器实现营收1.97亿元，市场份额约为5%，排名内资企业第四。轨道交通能量回馈装置上，2019年轨道交通能量回馈装置国内招标180套，公司中标77套，占比42.78%，国内市场份额占比较高。综合来看，2017-2019年，公司毛利率水平均维持在40%左右，高于可比公司平均水平，体现出较好的盈利能力。

（2）下游新能源行业快速发展及传统行业节能环保要求提升带动公司产品需求向好。目前国内高压SVG在光伏和风电电站里面的升压站的标准配置需求约为20%，且配比相对稳定，随着国内新能源发电机装机量快速提升，根据智妍资讯数据，预计国内2026年SVG需求量将由2019年的41亿元上升至超过75亿元。而高压变频市场领域，随着传统产业投资结构不断优化，新旧产能置换加速，高压变频市场需求持续复苏，根据工控网数据，2020年国内中高压变频器市场规模达40亿元，而随着宏观经济进一步复苏，传统OEM市场已经项目型市场需求回暖，国内工控需求向好，2021年高压变频器需求规模有望进一步提升。

（3）大力发展储能PCS业务带来业绩新增长点。随着铁锂电池成本下降，全球及国内储能行业快速发展，2018年以来国内储能行业呈现爆发式增长态势，根据CNESA数据，2018年中国储能电站累计装机规模升至1072.7MW，当年新增装机贵哦682.9MW，同比增长464.4%，截至2019年中国已投运储能项目累计规模达到1709.6MW，未来随着新能源进一步发展，储能市场需求前景广阔。为了把握市场发展方向，公司加速拓展储能业务，开发储能PCS产品，募投项目拟投入1.04亿元用于储能PCS产品研发及产业化项目，主要针对10kV、35kV高压级联PCS装置、1140V中压PCS装置以及380V低压PCS装置四款产品，投产后将形成

年产900台的生产能力。未来有望成为公司新业绩增长点。

3、行业分析：

（1）SVG行业市场规模呈现良好增长态势。SVG在无功补偿领域是具有优势、较为先进的技术，在电力、矿山、化工、水泥等传统领域的应用会逐渐增加，逐步替代原来的固定电容器或SVC等相对落后的无功补偿设备。根据智研咨询出具的《2020-2026年中国高压SVG行业调查与发展趋势研究报告》，2019年国内高压SVG行业市场规模为41亿元，相比2018年的35.50亿元，增长了15.49%。2011-2019年国内高压SVG行业市场规模复合增长率为32.45%，行业整体保持良好的增长态势。

（2）无功补偿设备预计未来产业规模将保持快速稳定增长。随着国家节能减排、智能电网等政策标准的推出，风电、光伏等可再生能源的发展，特高压、高压输配电电网的建设以及原有电网的升级改造，均为电能质量治理产业提供了非常广阔的市场。根据中国前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国电能质量治理产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》，近年来，我国电能质量治理市场增长迅速。据估算，2017年我国电能质量治理产业销售总额达1093.90亿元，在2023年将达到1745亿元，无功补偿设备作为电能质量治理市场的重要组成部分，预计未来产业规模将保持快速稳定增长。

4、竞争格局：

高压SVG行业上游主要是电子元器件、绝缘材料、金属材料等，下游行业主要是电力行业，与电力行业发展状况和电网建设关系密切；目前SVG产品生产厂家较少，主要有梦网集团、思源电气、和顺电气、中国电科院等几家生产企业。梦网集团是冶金、煤矿、化工行业的SVG龙头企业，而思源电气SVG业务主要应用于风电、光伏领域。其他厂家包括泰开，南瑞，威凡，三环等众多公司属于第二梯队。

5、可比公司：思源电气、梦网集团、合康新能、汇川技术、智光电气、湖南恒信。

6、竞争对手：千驷驭、湖南恒信、汇川技术、合康新能。

7、主要募投项目：（1）变频器和SVG研发升级及扩产项目，拟投入募集资金14975.70万元；（2）轨道交通再生制动能量吸收逆变装置研发及产业化项目，拟投入募集资金8651.82万元；（3）储能PCS产品研发及产业化项目，拟投入募集资金10380.16万元；（4）研发中心建设项目，拟投入募集资金7512.34万元。

8、数据一览：

（1）2017-2020年，营业收入分别是4.31亿、5.32亿、6.31亿、8.44亿，复合增速25.11%；归母净利润分别是7224万、8865万、10454万、10672万，复合增速13.89%。2017-2019年净利率16.74%、16.65%、16.56%，ROE23.88%、23.46%、22.20%。发行价格14.48元/股，发行PE20.53，行业PE36.70，发行流通市值5.07亿，市值20.26亿。

（2）公司预计2021年一季度实现营业收入在10,000万元至11,000万元之间，同比上升15.68%至27.25%；归母净利润在1,200万元至1,320万元之间，同比上升59.77%至75.74%；扣非净利润在1,100万元至1,220万元之间，同比上升59.79%至77.22%。（Wind、公司招股意向书、国泰君安证券研究）

晓鸣股份：蛋鸡制种行业首家上市公司，国内蛋种鸡养殖龙头，明日创业

1、主营业务：公司是“引、繁、推”一体化的科技型蛋鸡制种企业，主要产品包括父母代种雏鸡和商品代雏鸡及其副产品、商品代育成鸡，其中副产品包括鲜蛋、无精蛋、死胎蛋、毛蛋、二等母雏、淘汰鸡等；主营业务范围较广，包括鸡相关产品销售;粮食种植、收购、加工及销售;饲料生产、加工及销售;畜禽屠宰;肉制品、蛋制品生产、加工及销售;有机肥料及微生物肥料、复混肥料、水溶肥料的生产、加工及销售;农牧业技术推广及服务以及林草种植等。

2、核心看点

(1)公司是蛋鸡制种行业首家上市公司，国内蛋种鸡养殖龙头，依靠独创经营模式与技术研发储备形成广泛的品牌影响力。公司依托优越的地理优势和始终坚持打造“中国蛋鸡产业生物安全第一品牌”的理念，独创了“集中养殖、分散孵化”的经营模式，能够避免种鸡养殖环节和孵化环节疫病的相互交叉传染，养殖实现标准化管理，孵化厂靠近销售市场，节约传输成本。此外，公司以董事长兼总经理魏晓明先生为核心的管理团队，均毕业于畜牧、兽医或相关领域专业，拥有专业的技术背景和从业与管理经验。在公司所有的国家蛋鸡产业技术体系银川综合试验站，国家家禽工程技术研究中心分部等多个研发中心提供技术支撑的背景下，公司已建立3个高标准蛋种鸡生态养殖基地，下设6大养殖事业部，4座祖代养殖场，18座父母代养殖场，是中国生物安全水平最高、代次最全、竞争力最强的蛋鸡制种企业之一，生产效率优势显著。

(2)公司市占率稳定，营收迅速扩张，募投项目竣工后将进一步提高雏鸡产能与品质，拓展业务覆盖区域。依托快速扩大的业务规模，公司商品代雏鸡国内市场份额持续增长。至2019年，公司商品代雏鸡国内市场占有率已超过10%，业务规模跻身行业前列。整体来说，蛋鸡养殖行业周期对业绩影响较大，公司对行业低谷准备较充分，经营上依据预测的行业低谷下行程度、持续时间及自身生产经营需求，提前进行现金准备，并适当调整短期生产经营计划，因此生产经营基本保持稳定。在行业周期上行背景下，公司依靠技术储备与安全质量控制，财务数据表现亮眼:2017-2019各期末营业收入分别为28339.49万元、38366.67万元、53941.09万元，三年复合增速高达90%;2019年，公司归母净利润11145.23万元，同比提升586%。公司本次发行的募集资金投资项目主要为阿拉善和闵宁等养殖基地的建设研究项目。项目实施后将进一步提高公司商品代雏鸡产能和品质，满足公司销售数量快速增长的需求，持续提高市场占有率及行业影响力。

3、行业分析：

(1)蛋鸡行业分市场较多，市场容量广阔。蛋鸡行业细分市场可分为父母代蛋种鸡销售、商品代蛋鸡销售、商品代育成鸡销售及蛋品销售。当前，我国这些产品的市场容量为:父母代蛋种鸡需求量常年维持在1300-2000万套之间，销售额约为0.8-1.5亿元之间;商品代雏鸡蛋鸡常年需求量维持在10-15亿羽之间，销售额约为40亿元;商品代育成鸡年需求量约3亿羽左右，销售额约为40亿元;鸡蛋的生产量约为2300万吨，销售额约为1600亿元。

(2)蛋鸡养殖业利润率波动相对较高，规模化促进利润水平升高。一方面，蛋鸡养殖产业利润率水平波动较大，是行业的一个突出特点。无论是规模化企业或是小规模企业，无论是产业链上游祖代、父母代蛋种鸡养殖企业或是下游商品代蛋鸡养殖企业都受此因素的困扰。另一方面，从规模化角度来看，蛋鸡养殖企业向规模化，集约化方向发展，规模化企业利润水平相比中小企业的利润更高，利润率相对稳定。从产业链角度来看，因鸡蛋价格波动对产业链下游的商品代蛋鸡养殖企业利润影响更为直接，因而产业链上游的祖代、父母代蛋种鸡养殖企业的利润水平相比商品代蛋鸡企业利润率水平相对稳定。

4、竞争格局：

蛋鸡制种行业竞争较为激烈,从养殖代次的角度,可以分为祖代和父母代蛋种鸡养殖一体化的企业,共12家，如河北农牧、上海家禽育种有限公司;是单一代次养殖企业，即单一祖代或单一父母代养殖的企业，国内大约有700家左右，但呈现逐年减少的趋势从业务区域的角度,蛋鸡制种企业按综合实力可以分为三种类型:第一种类型为全国市场覆盖型企业，该类型企业主要包括北京峪口、晓鸣农牧、华裕农科等企业，养殖孵化基地众多，销售网络遍布全国，在行业内影响力大;第二种类型为区域化市场覆盖型企业，该等企业主要分布在北京、上海、江苏、山东、河北、辽宁、河南、安徽、湖北、黑龙江等省市，包括沈阳华美畜禽有限公司、上海家禽育种有限公司、北京农效种禽繁育有限公司、四川圣瑞达禽业有限公司等企业;第三种类型为本地化企业，数量比较多，一般为中小微企业，经营比较灵活，以本地市场为主。整体来说，我国蛋鸡养殖产业发展较为成熟，行业竞争者较多，行业整体集中度较低，市场化程度高。同时，行业也在通过产业整合、联合与兼并等方式优化产业格局，提高规模化水平，向标准化方向快速转型升级。

5、可比公司：民和股份、益生股份、立华股份、仙坛股份、圣农发展、湘佳股份

6、竞争对手：峪口禽业、华裕农业

7、主要募集项目：

(1)阿拉善百万种鸡生态养殖基地项目拟使用募集资金22541.97万元；

(2)阿拉善种鸡养

殖场建设项目,拟使用募集资金26784.56万元;

(3)闽宁养殖基地建设项目,拟使用募集资金5772.52万元;

(4)拟使用募集资金5084万元。

8、数据一览

（1）2017-2019年，营业收入分别为2.83亿、3.84亿、5.39亿，复合增速90.34%；归母净利润分别为-1447万、1624万、1.11亿；2017-2019年净利润-5.35%、4.31%、20.5%，ROE-3.43%、3.48%、19.74%。发行价格4.54元/股，发行PE7.98，行业PE19.73，发行流通市值2.02亿，市值8.51亿。

（2）预计2021年1-3月业绩续盈，归属净利润约1506万元至2033万元，同比-11.34%至19.74%，营业收入约1.484亿元至1.525亿元，同比上升14.28%至17.43%，扣非净利润约1412万元至1940万元，同比-25.27%。

（wind、国泰君安、招股说明书）

四、行业研究

宏观数据：3月社融以及CPI、PPI

（关注原因：短线，宏观数据影响整体大势）

1、社融数据：

1）社融同比少增。3月份新增社融3.34万亿，预期为3.7万亿元，同比少增1.84万亿。

2）中长贷同比维持多增。3月份新增人民币贷款2.73万亿，预期为2.3万亿元，同比少增1039亿。

3）M2和 M1增速双双回落。3月货币供应量M2同比增长9.4%，预期增长9.5%，前值增长10.1%。持平于2020年3月以来增速低点，M1增速也同步下行至7.1%，创2020年8月以来增速新低，3月M2与M1增速之差稳中趋缓。

4）社融增速回落。3月份社融存量同比增速显著回落至12.3%，创2020年5月以来增速新低，而剔除政府债券后社融增速也降至11.2%。社融增速回落主要由于去年同期高基数所致，剔除基数影响后，社融存量增速下行态势较为平缓。

券商点评：社融超预期下行进一步确立流动性拐点，在中国经济持续景气的条件下，社融不及预期意味着信贷利率将逐步回升，有利于防空大宗商品价格持续上行带来的PPI通胀压力，缓解实体经济快速上升的原材料成本，防止经济杠杆水平的回升。

2、CPI数据：

2021年3月CPI同比+0.4%（前值-0.2%），较上月回升0.6个百分点；环比-0.5%（前值+0.6%），较上月回落1.1个百分点，略高于市场预期。

CPI 同比升幅扩大，核心CPI续升，其中：食品环比由升转降，与节后需求下降、供给增加有关；非食品环比季节性回落，但高于同为2月春节的16、18、19年同期，显示疫情好转之下复苏格局延续。

3、PPI数据：

3月PPI同比+4.4%（前值+1.7%），PPI同比加速飙升，创下2018年9月以来新高涨幅，较上月扩大2.7个百分点；环比+1.6%（前值+0.8%），涨幅较上扩大0.8个百分点，略高于市场预期。

PPI同比大幅超预期，主因有三：低基数；原油、铜等国际大宗商品涨价；节后进入需求旺季推涨黑色链价格。3月商品相关行业PPI强弱排序为：黑色＞有色＞能化=农产。

4、预计二季度CPI以修复为主，PPI或将达到年内高点。其中PPI方面，全球经济复苏、需求回升，原油等国际大宗商品持续涨价，其影响将传导至国内PPI；国内需求稳定恢复，工业品价格有望继续上涨至年内高点。

赤藓糖醇：价格涨幅翻倍

（关注原因：短线，元气森林“0糖”宣传引发热议）

1、事件刺激：

受供应紧缺支撑，节后赤藓糖醇价格持续上涨，目前个别主要厂家报价已高达36000元/吨，较节后2月19日价格涨幅80%；

元气森林4月10日在官微发布声明，而从此前的3月18日起生产的全部元气森林乳茶包装，也将原来的“0蔗糖低脂肪”改为“低糖体脂肪”，不再强调“0蔗糖”。

2、甜味剂可分为高倍甜味剂与低倍甜味剂。

高倍甜味剂可分为天然高倍甜味剂（甜菊糖苷等）和化学合成高倍甜味剂（其中三氯蔗糖和安赛蜜具有口味、安全性、易用性等优势）。

低倍甜味剂可分为糖类（果糖等）和糖醇类（木糖醇、山梨糖醇、赤藓糖醇等）。

3、藓糖醇功能性糖醇当中唯一的用发酵法生产的产品，除了在饮料中的应用，赤藓糖醇还可以广泛应用到含糖食品、日化产品中，华安证券按人均消费量进行预测，乐观估计2025年中国赤藓糖醇市场总消费量将达到16万吨，中性估计将达到13万吨。

4、从供给端看，截止到2021年国内具有生产规模的赤藓糖醇生产厂家在4-5家左右，总设计产能10万吨左右，且产能集中，2019年中国赤藓糖醇产量占世界总产量半数以上，CR3达到74%，CR5则接近95%；

从需求端看，目前国内消费者减糖观念不断加强，健康、天然甜味剂备受宠爱，年轻人越来越重视健康理念，“无糖”“0卡”或者“低糖低热量”饮品受到年轻人的青睐，众多食品饮料企业也相继推出了添加赤藓糖醇的无糖饮料，例如可口可乐推出的“AH!HA!气泡水“、伊利推出的“安慕希AMX小黑钻酸奶”等，带动下游需求持续增长。

5、相关企业：

保龄宝：目前2万吨/年，今年6月份有望超过4万吨/年。

丰原药业：3万吨，受疫情影响未投产。

华康股份：招股说明书中提到，在建3万吨。

三元生物：全球赤藓糖醇龙头企业，产量占国内54.9%，全球32.94%，2021年，公司正式申请在科创板上市。

疫苗：需求量大+产业链瓶颈

（关注原因：中线疫苗注射带来大量需求全球供给紧张带来产业链瓶颈）

1、新闻事件：1）、4月12日国务委员兼外长谈疫苗应成为全球公共产品，让更多发展中国家用得起、用的上安全可靠的疫苗；2）、截至4月10日24时，全国累计报告接种新冠疫苗16447.1万剂次；3）、4月12日六部门发布进一步做好新冠疫苗货物运输组织和服务保障工作；4）我国现在有5种疫苗；5）、境外人员入境我国，只要接种过疫苗，就可以得到很多的便利措施；6）、欧盟各国也逐渐开始接受我国的疫苗

2、全球现状：新冠疫情之前，全球疫苗生产能力合计约为每年40亿—50亿剂。2021年，新冠疫苗计划产能合计已达140亿剂，是此前所有疫苗产量的3倍；新冠疫苗制造商越来越多地遇到原材料、包装材料和设备的瓶颈问题。

3、生产现状：1）、国药集团中国生物正在利用所属北京、武汉、长春、上海、兰州、成都等六大生物制品研究所扩大新冠疫苗产能和分包装能力。截至4月12日，中国生物长春生物制品研究所累计生产分装新冠疫苗289万剂；2）、法国制药商赛诺菲当地时间4月12日宣布，将在未来五年投资4亿欧元，在新加坡设建设工厂，为亚洲市场生产大量疫苗；3）、4月12日讯，米国政府近日阻止了在巴尔的摩市的Emergent BioSolutions制药商继续生产阿斯利康新冠疫苗

4、相关上市公司：智飞生物康希诺康泰生物

（环球网央视新闻公社帖子）

风险提示：产业链供应缓解注意投资风险

五、个股研究

美格智能：公司业绩增长稳健，FWA市场前景广阔

（关注原因：短线，公司业绩增长稳健，今日逆势上涨；中线，FWA市场前景广阔，公司FWA海外市场进一步开拓）

1、事件驱动：4月8日晚公告，2020年全年公司预计实现营收11.21亿元，同增20.15%，预计实现归母净利润0.29亿元，同增17.43%；2021年一季度公司预计实现归母净利润1500万元-1700万元，同增255.02%-302.36%。

（1）2020年营收增长原因：坚持聚焦无线通信模组及解决方案业务，无线通信模组客户群体及产品出货量持续扩大，FWA终端产品在海外市场不断突破。其中无线通信模组及解决方案业务实现营收10.52亿元，同增32.18%，占比超93%，精密组件业务实现营收119.04万元，占比为0.11%；公司净利润增速低于营收增速主要系公司加大对5G智能模组、5GFWA解决方案、车规级通信模组等领域的研发投入，研发费用同增65.58%，另外报告期内公司拟计提信用减值损失和资产减值损失0.37亿元和2020年度股权激励股份支付费用960.07万元。

（2）2021年一季度净利润增长原因：公司精密组件业务完全剥离后，无线通信模组及解决方案业务订单充足，其中应用于智能网联车、FWA领域及5G产品出货量大幅上升。

2、FWA市场前景广阔，公司FWA海外市场进一步开拓

截至2019年底，全球已有120多个国家在超过230张网络上部署了FWA方案，通过FWA连接网络的用户数已经超过1亿，据华为预测，到2025年全球FWA用户数将超过5亿，CAGR超过30%，市场快速增长。同时公司加大海外市场开拓力度，重视北美、欧洲和日本等地区的业务发展，2020年公司向美国等运营商客户提供的FWA已经实现大批量出货，境外市场的销售占比持续提升，截至2020Q2境外市场占比为31.55%，同比变动14.95pct。

3、研发持续加码，巩固先发优势

2020年公司研发费用为1.41亿元，同比增加65.58%，占营业收入的比重为12.58%。截至2019年12月31日，公司共拥有各类专利150个。公司具有领先行业的物联网模组研发体系，与华为海思、紫光展锐等国产芯片建立深度合作关系，在5GCPE领域走在行业前端。公司加快新品开发，大力购买5G芯片特许使用权，为长远发展布局，未来有望受益于5G商业化和物联网赛道高速增长，市占率进一步提升。

4、回购进展：2月3日晚公告，公司拟以4000万元~8000万元自有资金进行回购，价格不超过26.00元/股。截至2021年3月31日，公司累计回购公司股份190.3854万股，占比1.03%。

5、机构建议：鉴于公司所处赛道前景广阔、研发持续加码、并不断拓展海外市场，预计公司2020-2022年实现营收分别为11.21/15.37/20.49亿元，实现归母净利润预计分别为：0.29/1.07/1.54亿元，对应现价PE分别为：123X/33X/23X，给与“买入”评级。（长城证券、公告）

江苏吴中：转型医美叠加防辐射+疫情概念

（关注原因，短线，转型医美+防辐射）

1、医美行业新贵（4月10日成立医美事业部），董秘称，正在和韩国商谈玻尿酸国内代理，正在寻找国内医美标的，如果标的物达到净资产10%的话，将会公告。

2、4月10日公司成立了医美事业部，主要负责公司医美产业规划、拓展及运营管理等工作。公司正计划与国际优秀医美企业合作，拟引进韩国医美企业Humedix（汇美德斯）公司最新一款高端注射用交联透明质酸钠凝胶产品（玻尿酸）未来在中国的独家销售权益，该产品目前正在准备中国临床试验阶段。同时，公司与Humedix（汇美德斯）公司在功能性化妆品类、医美光电设备类等医疗美容细分产品领域保持进一步合作讨论。

3、正宗防辐射概念，乃捷尔牌清辐宁胶囊，由江苏吴中大自然生物工程有限责任公司研发生产。具有对辐射危害有辅助保护作用的保健功能。11年日本核危机，最正宗被炒作的防辐射概念股就是江苏吴中，市场暂时还没有注意。

4、疫情反复概念。江苏吴中是去年抗疫期间很长一段时间的龙头，江苏吴中去年曾作为新冠期间的8板龙头，股性优秀。国外印度单日新增已超过15万人，国内由南京入境集中隔离期满返青的一名人员核酸检测结果为阳性。这些都会刺激疫情概念反复。（0412 韭菜公社用户帖子摘录）

六、研报摘要

生益科技：投资者接待日展望积极，2021大年可期

关注原因：覆铜板涨价有目共睹，Q1有业绩预期，低估

1、4月7日公司举行投资者接待日就最新经营情况与投资者进行沟通，结合最新行业调研及会议交流要点，点评如下：

2、公司回顾过去三年经营情况，2018-2020年业绩稳健增长，营收119.8/132.4/146.8亿元，归母净利润10.0/14.5/16.8亿元，覆铜板与粘结片业务盈利能力逐步提升、毛利率20.16%/24.76%/25.54%，PCB业务毛利率25.99%/28.92%/26.05%。

3、近年来公司在重点布局领域的代表产品不断获得市场认可，疫情影响逐渐降低，各大经济体下半年有望好转，在此整体推动下今年维持覆铜板行业需求大年的判断，2021年国内外需求更加平衡，传统的汽车、消费、家电等订单较为饱满；成本涨价压力几年一遇，但即使在材料涨价压力下，公司亦有望在Q1逐步加强向下游的成本传导，覆铜板毛利率在一季度有望环比恢复。

4、公司覆铜板业务在碳氢、PPO、PTFE、封装、涂覆法FCCL等方向不断提升话语权，底层配方体系的全面性和迭代速度已经超过此前领先的外资或中国台湾同行，而传统产品线盈利性更高的无卤/薄板的占比也在逐步提升；规划2021-2025年逐步扩产，预计到2025年公司产能有望突破1.36亿平米/年，继续保持市占率稳中有升。

5、我们预测一季度产品涨价效应加强，优秀的管理和前瞻业务布局打开公司长线空间，我们预估2021-2023年营收176/199/229亿，归母净利润22.4/26.4/30.6亿，对应EPS为0.98/1.15/1.34元，对应当前股价PE为24.2/20.5/17.7倍，最新目标价30元、对应2021年预测业绩的PE为31倍。(0412招商证券)

蔚蓝锂芯：国产替代创造机遇期，锂电细分龙头乘风而上

关注原因：国产替代，电动工具需求爆发，市占率有望提高

1、事件：4月9日晚公告，公司预计第一季度净利润为1.5亿-1.65亿元，同比增长1411.44%-1562.59%。2020年第一季度受疫情影响较大，因此业绩同比增长更为显著；报告期内，锂电池业务继续保持四季度的良好态势，整体处于满产满销状态，是公司利润的最大贡献来源。

2、公司金属物流业务保持平稳增长，LED外延及芯片产能居国内前三，业务触底回升形成具有竞争力的中高端产品体系，锂电池已成公司最为重要的利润增长点，目前产能可达110-115万颗/天，定增15亿加速扩产，有望成为国际领先的小型动力系统锂电池龙头企业。

3、子公司天鹏电源是国内唯一一家同时进入四大国际一线电动工具制造商供应链的工厂，打破日韩技术垄断，跻身世界领先行列；已经打入TTI、百得、博世、牧田等海外龙头，以及东成、大艺等国内龙头供应链。

4、随着电动工具需求爆发，全球电动工具用锂电池供给偏紧，而日韩企业扩张节奏不快，公司迅速抢占份额，预计全球市场份额提升至10-13%，公司将凭借持续追赶的产品性能和低于海外产品的价格，进一步推进国产替代，冲击30%的全球目标份额，此外公司还将进入e-bike等新领域。

5、公司去年大股东变更后，控制权和经营权合一，锂电业务受益家具消费行业“无绳化、锂电化”大趋势，保持快速增长，LED板块开始扭亏，金属物流今年贡献增加。考虑到公司强劲的业务态势，预计公司21/22/23年归母净利润分别为6.06/8.09/11.95亿元，EPS为0.58/0.78/1.15元，对应P/E为21x/16x/11x，首次覆盖给予“买入”评级。（0412华安证券、招商证券）

拓邦股份：一季报预高大超预期，大幅上调盈利预测

（关注原因：短中线，业绩+智能物联网）

1、4月12日，公司发布21年一季度业绩预告，一季度归母净利润2.21-2.46亿元，同比增长250-290%，扣非净利润1.42-1.54亿元，同比增长480%-530%。

2、前期市场担忧的原材料涨价/缺货影响有限，公司备货策略持续发挥优势，强大的ODM研发设计能力实现了部分国产替代，有效缓解了供货短缺的压力，在保证客户订单及时交付的同时降低了原材料涨价对一季度经营利润的影响。

3、从历史上来看，17-19年公司1季度净利润（或扣非）的全年占比在16%-21%，假设按照20%占比测算，公司21年扣非净利润有望达到7.5亿（之前预期5.3亿），但是考虑到全球原材料涨价，我们基于谨慎原则，目前仅上调全年净利润为7.2亿，扣非净利润为6亿，未来有望继续超预期.

4、中国智能控制器龙头走向世界，全球国产替代&龙头份额提升，过去几年重点投入销售、研发费用开拓大客户，目前已进入收获期，2020Q2以来单季度业绩持续高速增长的趋势有望保持，未来5年收入有望实现30%复合增长。费用率持续摊薄、统一采购推动毛利率进一步优化，预计20年开始净利润复合增速超过40%。整体看，智能控制器业务进入收获期，锂电应用、工业控制等业务持续快速成长。目前业绩持续超预期，21-23年净利润为7.2亿、9.6亿、12.3亿元，扣非净利润为6亿、8.3亿、11.5亿，对应2021年PE为18倍。（0412天风证券）

长海股份：“隐形壁垒”助力开启新一轮稳健成长周期

（关注原因：中线，业绩预期+券商关注）

1、4月11日，公司发布2020年年报：2020年营收和归母净利分别为20.43亿、2.71亿，分别同比下降7.57%和6.48%，实现每股收益0.66元。同时发布2021年一季报预告：预计2021Q1归母净利在0.9-1.14亿之间，同比增幅在60.53%-103.33%之间。

2、长海是玻纤制品的龙头企业，测算公司玻纤制品按销量计占到玻纤原纱及制品总销量的60%左右，而玻纤制品这一材料的非标化本质决定了按需定制是服务好下游客户的关键，按需定制的背后意味着技术和工艺的高要求，公司专注制品，依靠技术和产品建立起高粘性客户群，是公司的“隐性壁垒”。

3、2020Q4玻纤行业景气度反转后持续上行，原纱企业如中国巨石和山东玻纤业绩展现出巨大弹性，2020Q4归母净利分别同比增长95.90%和86.01%，而长海股份则同比增长35.93%。按需定制的特性给长海在经营上带来的特点是长协订单占比大，在“隐形壁垒”带来的强大客户粘性下，虽有所滞后，但公司制品价格对原纱价格的传导能力依然较强，这一点也在一季报预告中得到了体现，公司预告2021Q1归母净利环比2020Q4增长范围在21.62%-54.05%之间，区间范围高于巨石一季报预告中的10.41%-29.23%。

4、在建项目包括10万吨玻纤池窑、新建5条薄毡线、原年产2.5万吨不饱和聚酯树脂生产线进行技改扩建，项目增量充足。（0412民生、长城、东兴证券）

七、重要新闻及公告

（一）新闻

央行：中国3月社会融资规模增量3.34万亿元预期为3.7万亿元

央行数据显示，中国3月社会融资规模增量3.34万亿元，预期为3.7万亿元，前值为1.71万亿元。2021年一季度社会融资规模增量累计为10.24万亿元，比上年同期少8730亿元。

央行副行长潘功胜就金融管理部门再次约谈蚂蚁集团情况答记者问

整改内容主要包括五个方面：一是纠正支付业务不正当竞争行为，在支付方式上给消费者更多选择权，断开支付宝与“花呗”“借呗”等其他金融产品的不当连接，纠正在支付链路中嵌套信贷业务等违规行为。二是打破信息垄断，严格落实《征信业管理条例》要求，依法持牌经营个人征信业务，遵循“合法、最低、必要”原则收集和使用个人信息，保障个人和国家信息安全。三是蚂蚁集团整体申设为金融控股公司，所有从事金融活动的机构全部纳入金融控股公司接受监管，健全风险隔离措施，规范关联交易。四是严格落实审慎监管要求，完善公司治理，认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动，控制高杠杆和风险传染。五是管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。

央行孙国峰：央行正在抓紧研究设立碳减排支持工具相关工作，争取尽快推出

孙国峰介绍，碳减排支持工具是直达实体经济的结构性货币政策工具，通过向符合条件的金融机构提供低成本资金，支持金融机构为具有显著碳减排效益的重点项目提供优惠利率融资，这一工具正在设计过程当中，我可以介绍一下它的原则。它的原则就是市场化、透明化、国际化。市场化是指按照市场化原则设计激励相容机制，激发金融机构积极性，主动向碳减排领域配置更多资源。

央行孙国峰：保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配

央行货币政策司司长孙国峰回应“货币政策委员会一季度例会删除‘急转弯’表述”称，下一步要坚持跨周期设计理念，兼顾当前和长远，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，做到小微企业综合融资成本稳中有降，促进经济平稳健康运行，推动经济高质量发展。（证券时报）

华为徐直军：将与北汽、广汽和长安打造汽车领域子品牌，6G将在2030年左右推向市场

1、华为目前请了三个伙伴打造自己的子品牌，包括北汽，双方未来将有一系列的车推出，这些车聚集了华为与合作伙伴的能量。未来华为还将与广汽、长安汽车打造汽车领域的子品牌。

2、6G将在2030年左右推向市场。不久将发布6G的白皮书，告诉各行各业6G是什么。

中钢协：有关钢协等部门将开会讨论抑制铁矿石价格上涨的消息不属实

针对有报道称钢协等部门将于4月13日召开铁矿石市场调研座谈会，主要内容是关于讨论抑制铁矿石价格上涨。经与协会相关业务部门沟通，该会议主要是配合相关部门调研了解市场情况，并非报道中说的讨论抑制矿价问题。消息内容不属实。 (证券时报)

（二）公告

热景生物：预计一季度净利润5.6亿-6.6亿元，同比增长109125.67%-128630.25%

2021年一季度，公司的新型冠状病毒2019n-CoV抗原检测试剂盒（前鼻腔）和新型冠状病毒2019n-CoV抗原检测试剂盒（唾液）两款新型冠状病毒抗原快速检测试剂产品分别于3月2日和22日，获得德国联邦药品和医疗器械研究所（BfArM）用于居家自由检测的认证，可以在德国的商超、药店、互联网商店等销售，导致公司的外贸订单爆发式增长。

一汽解放：预计一季度净利润16.5亿-18.3亿元，同比增长804%-903%

报告期内，国内商用车市场继续保持了较快增长，公司主营产品产销量同比大幅增长。报告期内共实现整车销量19.1万辆，同比增长76.8%；其中中重卡销量17.1万辆，同比增长83.8%。

京东方Ａ：预计第一季度净利润为50亿-52亿元，同比增长782%-818%。

进入2021年，半导体显示行业产品价格继续保持上行趋势，行业高景气度持续，公司经营业绩较去年同期大幅提升。2020年全年实现净利润50.36亿元，同比增长162.46%，拟10派1元。

TCL 科技：预计第一季度归母净利润为23.2亿-25.5亿元，同比增长470%-520%

报告期内，TCL华星净利润同比增长15倍，环比提升近30%，大小尺寸产线满销满产。天津中环电子信息集团有限公司于2020年第四季度纳入本公司合并报表范围，成为公司业绩同比增长的驱动因素之一。此外，公司收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司60%股权及苏州三星显示有限公司100%股权的事项已完成交割，自2021年二季度起开始为公司贡献收入和效益。

大族激光：预计第一季度净利润3.1亿-3.4亿元，同比增长189.08%-217.05%

上年同期由于新冠肺炎疫情影响，公司及上下游均开工不足，本年度公司各项业务恢复正常，产品订单较上年同期大幅增长，受益于行业景气度的持续提升，PCB行业专用设备业务订单及发货均较上年同期大幅增长。

新宙邦：拟引入LG新能源共同增资波兰新宙邦

公司拟引入株式会社LG化学的全资子公司LG新能源共同对波兰新宙邦进行增资，合计增资额8027.70万兹罗提，新宙邦出资5058.52万兹罗提，香港新宙邦出资1264.63万兹罗提，LG新能源出资1704.55万兹罗提。增资完成后，LG新能源持有波兰新宙邦15%股权，公司仍为波兰新宙邦控股股东。

广汇汽车：与极狐汽车签订《战略合作框架协议》

双方围绕ARCFOX极狐汽车销售及售后服务等，共同为ARCFOX极狐汽车用户提供高效和优质的销售及售后服务体验。双方拟整合各自优质资源，共同打造ARCFOX无界生态，探讨构建出行、充电、网联、买车、维保、生活六大场景服务体系，打破行业与业务的边界，为用户提供具体的可触摸的解决方案。双方计划在2021年4月选定不少于5个城市进行合作，2021年力争全年合作城市扩大至20个，为长期合作打下坚实基础。