我们的核心观点如下：
1）《MORE Act》通过众议院审批为联邦层面医用大麻合法化加速推进的标志性事件，同时今年参议院多数 党领袖查克·舒默为联邦医用大麻合法支持者，其提出的合法化法案《大麻管理与机会法案》（CAOA）预计 将于4月提交参议院听证，我们认为参议院态度较往年偏乐观。
2） CBD下游应用范围有望加速爆发。3月24日，参议院未经辩论，全体议员即一致通过《大麻二酚 （CBD）和大麻研究扩展法案》，标志着美国对于医用大麻药用价值的进一步肯定。我们认为，随着医用大 麻产品益处被科学界进一步论证，CBD下游应用领域将加速打开，公司于美国建立全球最大工业大麻提取工 厂，预计年处理原料5000吨，项目毛利率可达50%，目前已拿到第一批订单，后续CBD提取物需求有望加 速释放！
3） 主业稳健增长，安全边际高。公司主业天然甜味剂业务2021年实现营收6.33亿元，同比增长55%，同 时公司通过技术改造持续强化成本管控能力，22Q1实现归属于上市公司股东净利润0.33 - 0.39 亿元，同比 增长53.25% - 81.11%。
公司天然甜味剂业务已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系， 2018年与美国最大香精香料公司芬美意签订累计目标收入4亿美元的独家分销合同，战略绑定大客户，未来 2-3年业绩快速增长确定性极强；同时预计新增甜叶菊提取物年产量4000吨，产能持续扩张，后续有望受益 于规模效应显现，盈利能力持续提升。 盈利预测与投资建议：我们预计公司21-23年营收为10.53 / 17.45 /22.75亿元，同比增长34.41% /65.69% / 30.38%，净利润为1.18 /2.00/ 3.00亿元，同比增长37%/69.61% / 50.05%，维持“买入”评级。
