信创龙一，中国长城
大号韭菜
中线波段
2021-01-07 14:18:44
公司点评：中国长城(000066)飞腾助力 顺势而为
首次覆盖给予“增持”评级，目标价30.80元。公司作为PKS体系的坚定推动者，充分受益于飞腾超预期带来的发展红利。预计公司2020-22年EPS分比为0.33/0.44/0.56元，综合考虑PE、PS估值法，给予30.80元目标价，对应2021年70倍PE、5.83倍PS。
生态和性能实力加持，ARM架构芯片有望成为国产CPU主流。ARM芯片在移动通信终端领域市占率接近100%，积累了数百万量级的应用生态，未来在桌面领域有望通过技术手段便捷、高效的兼容移动应用生态，且苹果、微软、亚马逊等产业巨头入局ARM将进一步强化应用生态；基于ARM架构芯片的超算登顶最新一期全球超算排行榜，飞腾腾云S2500及腾锐D2000性能位居国产CPU最前列，未来有望成为国产CPU的主流选择。
飞腾出货量超预期，公司有望受益于PKS产业生态的持续推进。天津飞腾作为国内稀缺的独立ARM芯片供应商，坚持开放的生态战略，出货量超预期。公司围绕飞腾CPU打造了完整的“芯-端-云”产业链，相较于其他整机厂商，专注于PKS体系可以帮助公司更好的发挥产业优势，形成长期竞争壁垒。
行业信创产品持续落地，打开公司长期增长空间。公司基于腾云S2500的双路服务器连续在南方电网、中国工商银行等电力、金融行业标杆企业中标，打开公司长期增长空间。
风险提示：信创不及预期、市场竞争加剧、授权被制裁、流动性风险
【出处】国泰君安
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中国长城
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真知无价，用钱说话
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