【弘则FICC 施琪】
1）在美国CPI和PPI双双弱于预期的情况下，市场开始交易7月可能是最后一次加息的预期。
这带来近期美债利率的回落。
同时，在联储边际不再收紧预期下，
市场开始进一步交易全球制造业触底的预期。
这带来美元指数的回落。
历史上，全球制造业周期触底抬升过程，美元偏弱。
2）从我们的领先指标看，
全球制造业会在今年下半年触底，
早一点就在三季度，晚一点就在四季度。
市场显然在抢跑。
一旦制造业周期触底，
价格和库存周期会倾向回摆。
3）以往周期，
往往中国先触底，全球后触底，
因为中国会通过放松地产快速刺激。
现在这轮可能是全球先触底，
中国作为供应链和新兴市场的角色，
被带起来。
4）如果这个逻辑被验证，
那么人民币7.3就是这轮高点，
沪深300的3800就是底部，
70美金的原油也是底部，
8000美金的铜也是底部。
观察上述逻辑是否成立，
一是最直观看美元是不是持续走弱，
二是看全球制造业PMI能不能起来，
三是看韩国出口能不能
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