其中Q4单季实现营收7340亿元，同比+45%，环比+7%；实现归母净利 润170亿元，同比+91%，环比-23%。

 公司业绩创七年新高，主要由于全球经济复苏改善能源市场整体需求叠加油气供给偏紧，国际油气价格 大幅上涨；2021年公司国内原油产量753.4百万桶，同比+1.3%；国内可销售天然气产量4.22万亿立方英 尺，同比+5.7%，创历史新高。

公司总共加工原油12.25亿桶，同比+4%，分别生产汽、柴、煤油4939、 4825、1108万吨，同比分别+6.72%、-4.88%、+10.32%。

2021年公司分别销售汽、柴、煤油6598、 8173、1560万吨，同比分别-0.16%、+1.15%、+8.70%。

2021年公司进口天然气业务亏损72.12亿元，同 比减亏69.47亿元，销售天然气2740亿立方米，同比增长10.1%。 

公司2021年全年资本支出为2512亿元，同比+ 1.9%，2022年公司计划资本支出2420亿元，上游计划资 本支出为1812亿元，同比+2%。

公司2021年总资本开支稳中有升，2022年上游资本开支持续增长，将为公 司产品产量的增长和盈利能力的提高打下坚实基础。

 2021年公司国内油气储量接替率147%，其中原油储量接替率221%，创历史新高。2021年新增原油储量 17.45亿桶，原油证实储量达60.6亿桶，同比大幅增长16.5%；新增油气总储量22.29亿桶当量，油气总储量 达185.5亿桶当量，同比增长3.4%。

公司原油储量大幅增长，储量接替率保持健康，成为未来产量进一步提 高的根基。

 202022年全球原油需求恢复叠加增产缓慢，供需格局偏紧，地缘政治影响下油价维持高位；资本开支不 足，使得全球原油长期增产空间有限，叠加地缘政治不稳定因素提高原油的风险溢价，我们认为高油价时 代正式来临，

原油高景气度仍将持续，中石油拥有大规模的上游资产和业务，将充分受益于原油高景气。 

我们维持对公司2022-2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计公司 2022-2024年归母净利润分别 为999、1054、1102亿元，折合EPS分别为0.55、0.58、0.60 元/股。

公司是国内油气生产龙头，稳定增加 上游资本开支，大力推进增储上产，布局新能源产业链，有望充分受益于原油行业高景气，维持公司A+H 股的“买入”评级。