【国君电子】首次覆盖

【002635安洁科技】

新能源业务全面爆发，T+A两大客户迎丰收！

1、【特斯拉电车业务迎来收获期】公司配套特斯拉7年，产品已从市场过去熟悉的模切件扩展到精密结构件、功能件领域，当前单车供应2000元左右，主要产品包括【动力电池电力集成片、高压线束Busbar、充电端口、冷却系统组件、座椅传感器等】，车型涵盖3/Y/S/X，特别是放量的3和Y份额高于50%；今年仅【特斯拉电车】收入7.5亿以上，收入占比超20%；明年跟随特斯拉出货量增长，收入至少翻倍，收入占比提升到30-40%，弹性可观；

2、【汽车及新能源业务全面开花】除了特斯拉电车外，特斯拉新能源业务还包括超级充电桩及能源墙精密结构件；公司前瞻布局新能源车无线充电等产品，目前已经拿到高端新能源车无线充电系统定点项目，单车价值量大，静待下游需求放量。公司与博世深度合作汽车配件+氢燃料电池配件，汽车类产品终端对应大众、丰田、通用等全球知名车企；【博世今年收入1.5亿至2亿，明年增速有望超50%】氢燃料电池堆配套金属双极板、模电极等产品均已具备量产供货能力，根据终端需求从2022年开始陆续放量：博世氢能源专线正在建设中。

3、【A客户高价值单品取得突破】公司今年拿到A客户手机散热屏蔽件，供13和mini两款约30%份额，单机价值约1.7美金；明年有望拿下下半年全部四款新机50%份额，同时该产品因产品升级A5P将提升至2.5-3美金，该项目为公司消费电子业务提供巨大增量！公司是Oculus VR结构件及模切件主要供应商，积极进入A客户MR供应链；

公司已经从过去几年不成功收购的影响中走出来，三季度单季度盈利7600万，拐点已经非常明确！我们预计公司2021/22/23年净利润1.89/5.08/6.91亿元，当前市值对应22年PE23倍，首次覆盖给予增持评级。