历次稳增长行情总结
2008年起我国共经历六次“稳增长”，前三次政策力度大，板块超额收益明显，持续时间较长；后三次政策力度相对温和，且无额外催化，板块整体行情持续时间较短，幅度较低。从上涨拐点看，板块在标志性政策转向事件后，短期将大幅反弹，后续2-3月内随着新政策加码，板块在增量催化下仍会延续上涨，政策转向及加码期超额收益明显。

2014年建筑板块行情借鉴
受2013年地产调控影响，2014年起地产销售持续承压、投资增速放缓，政策开启新一轮稳增长，板块催化动力充足：

🔺国内经济：2015-2016年5次降准；上调财政赤字、大力推广PPP、放松融资平台管控；放松房贷认定标准、开启三年棚改；
🔺海外市场：2014.11 发布“一带一路”顶层规划；
🔺国企改革：2014.12 南北车合并催化国改预期。

国内稳增长政策加码+海外“一带一路”倡议+国改高质量发展预期催化，三者合力推动，叠加宽松政策下杠杆资金入市，板块自2014年11月起大幅上涨，区间最高涨幅达325%，相对沪深300的超额收益最高达182%。

本轮稳增长：正处政策转向及加码期
今年上半年建筑板块“一带一路”+“国改”催化较多，但强力稳增长政策缺席。7月政治局会议明确指出“加强逆周期调节”，同时定调地产政策转向，大力推动城中村改造和“平急两用”基建，预计下半年系列政策组合拳有望出台，叠加“一带一路”高峰论坛待举办、国企改革新一轮文件预计发布，“稳增长”+“一带一路”+“国改”三者合力有望形成，建筑板块有望迎明显超额收益。

重点推荐：1）受益稳增长政策发力、新一轮国企改革带动经营质量稳步提升的优质央国企蓝筹中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国建筑、中国中冶；国际工程龙头中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际；优质高成长地方国企四川路桥、浙江交科。2）前期回调较多，受经济复苏政策推动，估值有望明显修复的顺周期板块，包括钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构；装饰龙头金螳螂、亚厦股份；建工建材检测龙头国检集团、建科股份；建筑设备租赁龙头华铁应急。3）受益超大及特大城市城中村改造加速的施工领域龙头上海建工、以及设计规划龙头华阳国际。

📍风险提示：宏观政策支持力度、“一带一路”政策推进、国企改革不及预期风险