【广发有色】雅化集团:锂业降本,民爆发力,业绩超预期
事件:公司发布2020年前三季度业绩预告。公司前三季度归母净利1.9-2.1亿元,同比增长80%-100%。公司第三季度归母净利0.56-0.77亿元,同比大幅增加,去年同期亏损0.12万元。
民爆产品优化结构,收入同比增长。在国家加大内需投入的大背景下,随着基建工程等项目陆续开工的拉动,公司民爆业务业绩实现较大增长。2020年上半年,工业炸药和工业雷管的销量增速好于全国平均水平,同时公司通过调整产品结构和优化市场布局,使公司民爆产品销售收入同比增长了2.12%,增速高于全国平均水平。
盈利预测与投资建议。预计20-22年EPS分别为0.27、0.38、0.47元/股。锂盐新线提升毛利,锂盐价格企稳回升,有望增厚盈利能力;民爆产品优化结构,收入同比增长。参考可比公司估值,我们给予公司21年4.5倍PB对应合理价值为16.19元/股,维持 “买入”评级。