7月7日，抚顺特钢发布中报业绩预告，净利润预计增速126%-145%，增长超预期。

抚顺特钢是军工高温合金材料核心企业，2021Q2业绩同比、环比均大幅增长进一步验证了军工产业的高景气度。由于抚顺特钢在国内航空航天变形高温合金市占率80%以上，高强钢市占率95%以上，公司订单充实反应高温合金产业链景气程度持续向好。

高温合金是军工的核心上游赛道，其直接反应航空发动机行业的景气程度，抚顺特钢以及钢研高纳的接连公告表明目前高温合金行业正处于景气度上行阶段，从而验证航空发动机产业链的高景气。

  目前上市企业中主营钛合金业务的主要有西部超导，宝钛股份和西部材料，当前主要呈现以西部超导和宝钛股份竞争关系下的双寡头格局。相较而言，西部超导更专注于航空、航天、舰船、兵器等军用市场，宝钛股份的产品用途更为广泛。

此次宝钛股份业绩超预期增长，也将直接提升西部超导的业绩预期。

近期多家军工中上游企业提升关联交易额度。

7月3日盘后，中航机电发布《调增2021年日常关联交易预计额度》公告，公司关联交易原材料采购预计额较前值提升100%（20亿提升至40亿）， 销售产品/商品预计额较前值提升43%（70亿提升至100亿），存款限额预计额较前值提升200%（50亿提升至150亿）。

7月5日盘后，钢研高纳发布公告，拟修改与控股股东的《关于关联交易方面的承诺》，提升关联交易占营收比例。本次修改完成后，公司与控股股东的关联交易控制比例将提升至12%以内。

对于军工企业，关联交易可以反应订单情况。最高存款限额的大幅度提升，意味着公司在为提前收到大额定金做准备（大额预付款），这一点反映了十四五期间框架协议订单的进程。

产业链预付款：主机厂存款上限早已提升，中上游存款上限增长表明产业链预付款逻辑逐步向中上游传导。

对于主机厂企业，目前所有的主机厂企业关联交易均有所增长，其中中航沈飞，航发动力的存款上限增长幅度最大，各个公司的关联采购与关联销售金额均预计较2020年出现了显著增长，且增速明显提升。

位于航空产业链中上游的中航光电、中航机电、中航电子、江航装备、中航高科、中航电测及中航重机的关联销售金额、在关联方的存款也均预计在2021年快速增长。所以中航沈飞7月7日8日二连板

 可以明显地看出，从目前公布的军工企业存款上限变动情况来看，目前军工行业的现金流改善已经逐级传导至机载系统环节，也就是对应着中上游领域，后续军工甲方大额预付款预计将逐步按需落地至各分系统及上游单位，并逐渐向上游延伸，全行业现金流情况或将出现拐点。

 因此军工上游已经整机股票值得重点关注