元宇宙奇点来临，关注行业边际变化

元宇宙行业技术端持续完善。XR+AI+Blockchain+Game+Network+IoT为元宇宙发展提供技术支撑。我们认为，随着VR设备延迟问题缓解、出货量上升与单价不断降低，元宇宙从硬件层面逐步完善。我们判断，当前元宇宙发展处于探索阶段，数字创造门槛大幅降低+社会化网络效应形成+高效率低成本获利交易市场+数字货币体系确立四者的边际完善将是元宇宙基础设施建设的拐点。

NFT确权催动元宇宙经济体系成熟。区块链能解决数字稀缺性和唯一性、数字产权、跨虚拟环境的大规模协调及实现注重隐私的稳健系统，在区块链上发行的数字资产具备权属清晰、数量透明、转让留痕的特点，能够承担数字世界价值载体的职能。我们认为，NFT确权机制使得元宇宙经济系统的稳定性得以保证，元宇宙中的原生资产将主要是NFT为代表的加密资产。头部区块链NFT游戏《Axie Infinity》2021年7月收入达1.96亿美元，印证NFT潜力空间。

元宇宙重塑未来时代互联网价值。元宇宙体现去中心化的特点，拥有内容创作者驱动的商业模式。传统互联网以消费者驱动的商业模式下，选用MAU、DAU等用户数据作为估值的核心指标，但用户规模与时长逐渐触顶。我们预测，元宇宙以内容创作者为核心的商业模式，造就真实世界镜像的数字孪生场景，将会打破当前移动互联网用户规模和时长的天花板，新兴场景拓展亦打开ARPU值提升空间。

推荐关注：视觉中国（NFT数字交易平台即将上线）、数码视讯（积极拓展为元宇宙数字资产交易提供基础设施）、宝通科技（合作哈视奇、一隅千象，布局VR/AR）、智度股份（拥有智链底层区块链平台）、华立科技（线下游戏游艺龙头，拥有VR设备）、中青宝（将推出虚拟与现实梦幻联动模拟经营类的元宇宙游戏《酿酒大师》）