【GS有色】明泰铝业2022年1月产销数据简评
石贝源
2022-02-09 10:23:48
【GS有色】明泰铝业2022年1月产销数据简评：春节+冬奥会波及1月数据，2月有望大幅好转
2022年2月7日明泰铝业发布1月产销数：生产方面，1月铝板带箔产量8.71万吨，同降0.81万吨（-8.5%），较去年2月（春节）增加0.42万吨（5.1%）。铝型材生产0.17万吨，维持正常水平；销售方面：1月铝板带箔销量6.86万吨，同降3.29万吨（-32.4%），较去年2月（春节）减少0.31万吨（-4.3%）。
铝型材销售0.18万吨，维持正常水平。
点评：
铝加工、物流运输及下游客户开工并非完全与春节期间重合，普遍来说，春节前5-8天物流陆续停止，初三后物流恢复，因此2022年春节对公司产销影响主要体现于1月而非二月。此外，由于春节与冬奥会时间重叠，对物流、开工影响更为明显，进而导致1月公司销量降幅大于生产降幅，且开工水平受影响更明显。
详细数据上看，与去年2月数据相比生产维持增长销量小幅下滑，证明销售受春节影响较去年更为明显。2022年1月铝板带箔成品库存增加1.85万吨，去年同期减少0.63万吨，2月增加1.12万吨。若假设物流
影响与2021年持平（成品积累相同），则1月公司应实现销量 7.59万吨，较去年2月增长5.9%。
铝加工行业景气度未变，依然看好公司未来产销两旺行情。2021年以来公司产销数据及单吨净利维持平稳上行，回款周期、经营现金流水平显著好转。根据我的有色统计，河南、广东等核心加工城市主要
铝板带类别产品加工费12月上涨后1月并未出现下滑，佐证当前铝板带箔产业高位景气。我们认为，若发生景气反转，将优先体现于加工费及回款周期上。预计2月公司拟实现销量12.6万吨，1、2月合计销量19.5万吨，同增约13%。
2022年2月7日明泰铝业发布1月产销数：生产方面，1月铝板带箔产量8.71万吨，同降0.81万吨（-8.5%），较去年2月（春节）增加0.42万吨（5.1%）。铝型材生产0.17万吨，维持正常水平；销售方面：1月铝板带箔销量6.86万吨，同降3.29万吨（-32.4%），较去年2月（春节）减少0.31万吨（-4.3%）。
铝型材销售0.18万吨，维持正常水平。
点评：
铝加工、物流运输及下游客户开工并非完全与春节期间重合，普遍来说，春节前5-8天物流陆续停止，初三后物流恢复，因此2022年春节对公司产销影响主要体现于1月而非二月。此外，由于春节与冬奥会时间重叠，对物流、开工影响更为明显，进而导致1月公司销量降幅大于生产降幅，且开工水平受影响更明显。
详细数据上看，与去年2月数据相比生产维持增长销量小幅下滑，证明销售受春节影响较去年更为明显。2022年1月铝板带箔成品库存增加1.85万吨，去年同期减少0.63万吨，2月增加1.12万吨。若假设物流
影响与2021年持平（成品积累相同），则1月公司应实现销量 7.59万吨，较去年2月增长5.9%。
铝加工行业景气度未变，依然看好公司未来产销两旺行情。2021年以来公司产销数据及单吨净利维持平稳上行，回款周期、经营现金流水平显著好转。根据我的有色统计，河南、广东等核心加工城市主要
铝板带类别产品加工费12月上涨后1月并未出现下滑，佐证当前铝板带箔产业高位景气。我们认为，若发生景气反转，将优先体现于加工费及回款周期上。预计2月公司拟实现销量12.6万吨，1、2月合计销量19.5万吨，同增约13%。
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