康复医疗政策利好“重磅来袭”，千亿市场的黄金赛道有望加速启动，分析师解读后挖掘出两条投资主线。

康复医疗（ 伟思医疗 、 翔宇医疗 、 三星医疗 ）精要：

①近日，国家卫生健康委员会发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》，聚焦康复医疗服务行业供给不足现状，并支持规模化、连锁化的康复医疗中心建设，开源证券蔡明子认为，在政策支持下，康复产业链板块将全面受益；

②根据毕马威分析，中国康复医疗服务市场规模从2011年的109亿元快速增长至2018年的583亿元，年复合增长率达到27.1%，预计2025年市场规模将达到2207亿元；

③根据弗若斯特沙利文数据，中国康复医疗器械市场规模从2014年的115亿元增长至2018年的280亿元，年复合增长率高达24.9%，预计2023年市场规模将达到670亿元；

④蔡明子在康复医疗服务领域内看好三星医疗，康复医疗器械中看好翔宇医疗、伟思医疗、普门科技等。

⑤风险提示：三级康复医疗体系建设进度、康复人才培养力度不及预期等。

近日，国家卫生健康委员会发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》（下称“意见”），意见主要分为5部分：健全完善康复医疗服务体系、加强康复医疗人才培养和队伍建设、提高康复医疗服务能力、创新康复医疗服务模式、加大支持保障力度。

开源证券蔡明子 第一时间进行解读，整体来看， 意见聚焦康复医疗服务行业供给不足现状，并支持规模化、连锁化的康复医疗中心建设 ，蔡明子认为，在政策支持下，康复产业链板块将全面受益。

蔡明子看好两条条重点赛道：

（1） 康复医疗服务 ：三星医疗、华邦健康、大湖股份；

（2） 康复医疗器械 ：翔宇医疗、伟思医疗、普门科技、诚益通。

康复治疗需求旺盛，千亿市场孕育广阔机会

康复医学覆盖病种广泛，对应患者人群主要有术后康复群体、慢性病患者群体、残疾人群体和产后恢复群体等。

康复医疗服务 ：根据毕马威分析，中国康复医疗服务市场规模从2011年的109亿元快速增长至2018年的583亿元，年复合增长率达到27.1%，预计未来仍将以20.1%的速度继续增长， 2025年市场规模将达到2207亿元 。

康复医疗器械 ：根据弗若斯特沙利文数据，中国康复医疗器械市场规模从2014年的115亿元增长至2018年的280亿元，年复合增长率高达24.9%，预计未来仍将以19.1%的复合增长率持续快速扩容， 2023年市场规模将达到670亿元 。

蔡明子对政策重点进行点评

①意见要求增加机构和床位、增加人才供给。

按照此次意见规划，至2022年，我国康复医师应增加3.5万人，康复治疗师应增加8.1万人， 供给量得到明显扩大 。

从床位供给来看，估算2030年全国康复床位总目标为70万张，2019年我国康复科床位为27万张，缺口将达43万张。

我国 当前康复医疗资源供不应求，供给缺口大 ，政策加码将助力供给补足。

②意见强调提升供给端质量：提升康复医疗服务水平

意见重点强调加强三级综合医院康复医学科、三级中医医院康复科和三级康复医院的康复早期介入、多学科合作、疑难危重症患者康复医疗服务能力。

通过 明确三级医院、二级及基层医院服务定位 ，能够针对性地、更有效地提升各级医院尤其是基层医院的康复医疗服务能力和水平。

③意见鼓励民营康复医院连锁化

由于康复医疗服务行业对大型设备、高学历人才的依赖程度不高，进入门槛较低，且盈亏平衡周期较短， 盈利能力处于较高水平 ，该行业适宜民营进入。

目前我国康复医疗服务行业处于发展阶段， 规模越大的民营康复医院竞争力越来越强 ，能够抢占中小民营康复医院市场份额，获得更高市占率，形成民营康复大连锁医院。

相关标的 ：

伟思医疗 ：国内盆底康复龙头企业， 覆盖的终端医疗及专业机构超过6000家 ，在国内盆底及产后康复、神经康复、精神康复等细分市场占据了重要地位。

翔宇医疗 ：公司深耕康复医疗器械领域近二十年，是目前国内少数具有全系列康复医疗器械研发、生产能力的企业之一，目前 已经覆盖康复评定、训练、理疗等康复医疗器械主要领域 。

三星医疗 ：公司持续聚焦康复拓展，通过新建、投资、并购等模式，加速全国布局，整合优质资源，立足打造“综合+专科”医疗体系，构建“ 院前（体检）-院中（综合医院）-院后（康复、护理） ”完整产业链条，成为中国领先的医疗服务投资管理集团。