【广发地产|行业观点】首付比例下调“第一枪”，建议继续加大主流地产配置

首付比例首度下调：1月14日，广西北海住房公积金管理委员会发布关于调整住房公积金贷款政策的通知，明确缴存职工家庭购买第二套住房或申请第二次住房公积金贷款的，最低首付款比例由60%下调至40%。这也是本轮政策放松阶段以来，首个放宽首付比例的城市。需求端政策维稳力度将会全面升级，首付比例调节已经成为“因城施策”的“可选”工具，对于稳定需求端具有重大意义。

按揭利率进入下行区间：从10月份开始，全国按揭贷款平均利率水平，进入下行通道，累计降幅已经达到10bps。按揭贷款利率水平处于历史较高位置，超过基准利率接近70bps，具备较大的下行空间。2022年按揭利率的下降，也将是需求端政策重要措施。

民企违约风险仍在加剧：近日随着世茂、禹洲等非标及债务违约，海外评级机构也相继下调了存在风险企业的评级水平。其中标普将世茂债项下调至“CCC+”后，应公司要求取消了对世茂的评级。惠誉将禹洲下调至“CCC-"，穆迪下调融信债项评级至“Caa1”。评级违约企业占行业规模比例已经超过13%。现阶段供给侧维稳政策效果有限，仍需政策从更多层面响应作用。

选择标的：预期房地产未来的环境相对有利于优质企业，未来份额有可能得到大幅提升。根据经营能力、增长表现以及估值水平我们建议如下：

A股推荐：保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、新城控股、中交地产、金科股份、中南建设。

港股推荐：中国海外发展、华润置地、龙湖集团、融创中国、碧桂园、旭辉控股集团、绿城中国。

物业推荐：保利物业、招商积余、华润万象、中海物业、碧桂园服务、融创服务、金科服务。

随着差异化成长逻辑逐步兑现，行业政策改善力度的逐步增强，建议继续增加地产板块优质企业的配置比例。