浪潮信息披露2023年半年报

主营服务器及部件，报告期内公司实现营业收入247.98亿元，同比下降28.85%，扣非归母净利润0.11亿元，同比下降98.70%。前十大流通股东中，控股股东浪潮信息集团通过可交债减持5,290万股，蔡嵩松管理的诺安成长新进854万股，牛散章建平马甲方文艳新进637万股。评：业绩非常惨淡，位于此前预告的下限，Q2扣非亏损1.60亿元。大股东都在跑，这些公募还在往里面进，简直是不可理喻。还是章盟主聪明，虽然Q2杀进去，但在7月份果断割肉离场。另外，今天传闻的主角周应波的上海运舟私募二季度退出前十大

特锐德发布2023年半年报
2023H1公司实现营收56.07亿元，同比+24.63%；归母净利润0.94亿元，同比+124%；扣非归母净利润0.59亿元，同比+367%。其中，2023Q2实现营收36.30亿元，同比+37.11%，环比+83.59%；归母净利润0.74亿元，同比+196%，环比+263%；扣非归母净利润0.53亿元，同比+607%，环比+849%
2023H1公司整体毛利率18.72%，同比-0.24pcts。其中，2023Q2公司毛利率为20.48%，同比+0.30pcts，环比+4.97pcts，期间费用率为14.72%，同比-1.68pcts，环比-3.73pcts。其中：销售费用率为5.18%，同比+0.56pcts，环比-0.85pcts；管理费用率为5.10%，同比-1.55pcts，环比-0.24pcts；研发费用率为3.20%，同比-0.56pcts，环比-0.22pcts；财务费用率为-1.25%，同比-1.44pcts，环比-1.11pcts
分业务来看，2023H1电动汽车充电网及其他业务实现收入23.67亿元，同比+49.69%，毛利率13.95%，同比-1.54pcts；成套开关设备实现收入7.45亿元，同比-8.62%，毛利率22.62%，同比-1.89pcts；箱式设备实现收入13.22亿元，同比+51.57%，毛利率21.53%，同比+1.99pcts；系统集成业务实现收入11.74亿元，同比-4.64%，毛利率22.72%，同比+3.36pcts。公司23H1智能制造业务合计收入约32.41亿元，同比+11.1%，毛利率22.21%，同比+1.36pcts
特来电财务数据：23H1亏损-0.85万元，同比亏损收窄（22H1亏损-1.06亿元），净利润-0.71亿元，同比亏损收窄（22H1亏损-1.11亿元）

五粮液：理性看待Q2业绩增速，动销韧性仍突出
事件：公司披露23H1业绩，期内实现营收455.1亿元，同比+10.4%；实现归母净利170.4亿元，同比+12.8%。其中，23Q2实现营收143.7亿元，同比+5.1%；实现归母净利44.9亿元，同比+5.1%。
此前市场预期普遍已回落至大个位数，实际兑现略低于市场预期但偏差有限。公司在淡季仍有控货行为，例如对被查处低价窜货的经销商进行短期停货动作，通过发货节奏调整对社会库存进行去化，Q2实际动销增速优于表观增速。此外，Q2由于淡季在全年占比较低，单季度节奏扰动预计对全年目标执行影响较低，目前渠道回款进度已在75%左右，进度占优。从淡季控货成效来看，市场上930元左右低价货明显减少，目前批价在935-940元。目前估值已回落至20X左右，考虑公司强品牌力禀赋+需求持续恢复，估值支撑强，建议关注配置时点！
从产品结构来看，五粮液产品/其他产品分别营收351.8/67.1亿元，同比+10%/+3%。其中，五粮液产品量+15.8%，价-5.0%，我们预计与1618、低度在开瓶扫码等促销下增速相对较高相关；其他产品量+34%，价-23%，与内部产品结构变化相关，23H1五粮浓香经销商净增27家。
从区域结构来看，以规模排序的西部/东部/中部/北部/南部营收分别+9%/+11%/+27%/-7%/-9%，在相对优势市场仍兑现稳健的增长。渠道边际变化上，五粮液经销商23H1净减少57家，专卖店净增加33家，变幅较小。
从业绩质量来看：1）23Q2末合同负债环比-18.9亿元，同比+17.7亿元。2）23Q2销售收现同比-18.6%，23H1仍同比+37.0%，单季度表现与承兑到期节奏相关。3）23Q2归母净利率同比持平，贡献项内毛利率/销售费用率均同比-0.6pct，其余费率小幅波动。
盈利预测：我们预计23-25年收入分别+11%/+13%/+15%，归母净利分别+12%/+15%/+16%（对应归母净利299/345/401亿元），PE分别21X/18X/16X。

鸿路钢构交流要点：
1，公司未来成长来源：扩产增速放缓，但产能利用率会提升。
公司预计2023年末年产能将达到520万吨，同比+8%，扩产增速较前几年放缓。现阶段公司对扩产诉求下降、对经营质量提升、防范风险诉求上升。
新基地磨合后产能利用率会上升、经过智能化改造后公司整体产能利用率亦会上升。现在成熟基地单线产能利用率可以做到140%-150%，未来经过生产设备智能化改造，产能利用率或将进一步提升。现在公司总体产能利用率不到100%，未来还有很大的提升空间。
2，未来吨净利提升来源：1）产能利用率提升后，吨成本会下降（固定成本摊薄）；2）配套工厂、辅料自供会降低成本。
3，智能化改造的意义：强化公司竞争优势，从“成本优势”扩展为“成本优势+质量品牌优势”。
公司做智能化改造最重要的原因是提高质量、适应市场：下游客户中大型制造业越来越多、建筑央企占比越来越高，他们对质量的重视程度更高，公司需要打造质量品牌方面的竞争优势。
其次是降低招人的难度：招焊工难，招智能焊接机器人的操作工容易。再其次能提高效率、降低成本。
4，智能化改造进展：23H1进展较快，超出预期。
1）23H1未新增产能的情况下，固定资产原值里机器设备较期初+8.5亿元，主要来自智能化设备更新。
2）2022年末200台+，现在累计363台，最终目标是每条产线一台切割机，到今年年底预计会达到500-600台。
3）2023年8月，公司招标1000台焊接机器人，当前有四家企业中标，正在小范围试验中。
5，智能化改造对效率和成本的影响：试验初期降本效果不明显，提高效率确定性比较高。
1）用机器加工，可工作时长变长；
2）用机器加工，人生产过程中犹豫的时间减少了；
3）用机器加工更精确，返工减少，返工所需的焊丝、焊气得以节省；
4）招聘门槛降低，焊接工人难找，懂电脑的操作工人容易找。

宋城演艺23H1：关注旅行社供给恢复+补贴收窄后的客单价回暖
业绩简述：公司23H1实现收入7.41亿元，恢复至19年的52%，归母净利润3.03亿元，恢复至19年的39%。其中，23Q2实现营收5.06亿元，恢复至19年的85%，归母净利润实现2.43亿元，恢复至19年的58%，扣非归母净利润2.4亿元，恢复19年的93%（若剔除六间房影响或更高）；
另外考虑到19H1存在六间房剥离影响，剔除后23H1收入恢复至19年72%，归母恢复至19年56%（根据19H1备考利润）。
收入端看，虽然总场次数7月已恢复至19年同期的190%，但更多由新增项目带来，主要贡献业绩的成熟项目恢复相对缓慢，丽江和桂林恢复更亮眼，叠加推动疫后经济恢复的优惠补贴增加，压抑了客单价恢复的弹性；
盈利端看，本部受杭州线旅行社供给恢复缓慢拖累，三亚受免税疲弱影响，西安/桂林/张家界/九寨等仍在重新爬坡，盈利端修复增速较收入端仍有差距，后期随着爬坡逐步完成，盈利能力有望修复；
投资建议：考虑到旅行社行业供给修复+疫后补贴优惠的逐步收窄，宋城有望加速收入端场次数修复及盈利回暖，维持增持评级。

林洋能源：储能业务超预期，新能源业务值得期待
事件：林洋能源发布2023年半年报，2023H1公司实现收入32.11亿元，同比增长38.35%；归母净利5.81亿元，同比增长41.85%；其中，2023Q2实现收入21.46亿元，同比增长60.53%，环比增长101.52%；归母净利3.84亿元，同比增长66.49%，环比增长95.45%。
1、储能板块，公司加速推进，量与盈利超预期。2023H1林洋完成多个储能项目供货及成功并网，交付超过 GWh 的储能产品，确收预计在900MWh左右。实现销售收入近10亿元，是去年全年的两倍以上。盈利方面，公司上半年交付的产品价格基本锁定，随着上游跌价盈利提升明显，毛利率预计在18%左右。展望全年，公司计划发货2GWh，确收1.5GWh，随着工商业储能占比逐步提升，未来毛利率有望稳定在15%-20%。
2、新能源板块，TOPCon满产在即，电站开发盈利修复。一期第一阶段6GW TOPCon生产线已于2023年7月开始通线流片，预计Q4实现满产，全年出货有望在1.5GW以上。随着上游产业链价格调整，公司EPC毛利提升较快， 2023H1新增获批指标200MW，并网约200MW，毛利率预计在10%。下半年为公司电站开发旺季，全年有望实现1GW的电站开发。随着组件降价，盈利有望继续保持良好。公司积极拓展运维业务，中标运维业务量 1.4GW，位居全国第二；总体业务量新增 2.3GW，运维签约总容量突破 10GW。
3、智能板块，整体稳中有进。公司国内中标国网南网第一批次合计4.58亿元，海外子公司ELGAMA中标只能电能表项目金额约3.68亿元人民币。智能板块收入整体增速较为稳健，上半年毛利率同比有所提升，预计在30%左右。
4、财务数据方面，2023H1公司期间费用率为10.89%，同比降低3.73pct，费用管控良好，其中销售/管理/财务费用率分别变动-0.39/-0.51/-2.48pct至2.20%/6.60%/-0.68%。财务费用下降较多，主要原因为利息费用下降、利息收入增加所致，汇兑对公司财务费用的影响在0.44亿元左右。
5、我们预计公司2023、2024年分别实现净利润11.5亿元、16亿元，对应PE分别为12、9倍。

派能科技2023年中报分析
1、派能科技发布2023年中报，2023H1实现收入25.57亿元，同比增长37.94%；归母净利润6.93亿元，同比增长162.91%，扣非净利润6.71亿元。其中2023Q2实现收入7.16亿元，同比下滑31.09%，环比下滑61.1%；归母净利润2.31亿元，同比增长42.46%，环比下滑49.7%；扣非净利润2.15亿元。
2、拆分2023Q2来看，公司出货量为0.41GWh，环比下滑58.6%，同比下滑36.8%，主要受欧洲去库存影响，公司调整幅度高于行业，或与意大利政策波动，而意大利是公司重要市场有关。价格方面，推算2023Q2均价为1.76元/Wh，环比下降0.12元/Wh，仍小于成本端降幅（碳酸锂从单吨60万调整至30万对应单Wh约0.18元的调整）。毛利方面，2023Q2单Wh毛利为0.56元，环比下降0.2元，除了价格下行外，一是公司2023Q2交付的仍为2022年的库存，原料成本仍在高位；二是产能利用率下降带来单位折旧抬升较多（预计2022H2、2023H1单Wh折旧分别为0.02、0.06元）。期间费用方面，2023H1公司汇兑收益1.12亿元，其中2023Q2预计贡献1.2-1.3亿元；管理费用、研发费用较为刚性，单Wh口径出现上升（包含激励费用约0.2亿元）；此外公司2023Q2计提资产减值0.17亿元，信用减值冲回0.2亿元。综合来看，公司2023Q2报表口径单Wh净利为0.57元，如果考虑汇兑、冲回、高价库存、折旧、激励等因素，就经营口径看预计在0.25元/Wh。
3、受欧洲户储去库存影响，公司出货造成较大压力，伴随去库存接近尾声，预计2023Q3有望环比企稳回升，冬季需求有望激发带动行业。增长而从中长期看，户储在全球的存量渗透率仍不到5%，欧洲电价即使回落后也要高于2021年前，且各国针对户储的补贴激励、电价机制改革也在不断推进，行业有望重返中速增长。产业链价格调整在2023H2也将陆续落地，板块压制因素将逐步化解。派能科技也在积极推进产能扩张、新产品发布（应用于工商业、大储）、新技术落地（钠电等），调整后有望重返增长。

京山轻机半年报点评：业绩位于预告中值，光伏在手订单大幅增长
公司2023H1实现营收34.07亿元，同比增长48.70%；归母净利润2.44亿元，同比增长65.16%；单季度Q2实现营收20.80亿元，同比增长65.79%；归母净利润1.91亿元，同比增长66.21%。此前预告上半年归母净利润2.25-2.65亿元，实际业绩位于预告中值。
#分产品来看 上半年公司光伏自动化生产线实现收入26.86亿元，同比增长75.51%，毛利率21.46%，同比提升0.40pct；包装自动化生产线实现收入3.85亿元，同比下降2.20%，毛利率23.69%，同比提升3.45pct；其他产品实现收入3.36亿元，同比下降8.48%，毛利率13.56%，同比下降1.39pct。
#盈利能力稳步提升 23H1公司毛利率为20.94%，同比提升1.00pct；上半年期间费用率合计为10.73%，同比下降0.89pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.25%、4.11%、4.73%、-1.37%，同比分别+0.08、-0.80、+0.16、-0.33pct；上半年归母净利率7.17%，同比提升0.72pct。整体费用管控良好，盈利能力稳步提升。
#光伏订单高速增长 从光伏业务子公司表现来看，上半年苏州晟成实现收入26.90亿元，同比增长75.40%，净利润2.91亿元，同比增长74.07%，净利率10.82%基本保持稳定。截至2023Q2末，公司光伏板块在手订单92.02亿元（含税），同比大幅增长121.41%。与此同时，公司积极扩建产能，年初晟成光伏北方生产基地新厂区项目竣工并设备投产，尤其是层压机产能大幅提升；目前，位于苏州的晟成光伏智能装备制造中心即将投入使用，有助于提升公司光伏组件设备产能，为未来的增长奠定了坚实基础。#公司是业内较早完成钙钛矿设备开发且有实际产品销售的企业。目前公司提供MW级钙钛矿及整体解决方案，并提供GW级钙钛矿量产装备输出与技术支持。同时，公司拥有丰富的技术储备，产品矩阵在不断的优化和完善中。

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