关注原因：短线，沃尔玛及山姆疑似下架涉疆商品，或遭国内抵制，利好本土商超；中长线，2021年1-11月，社会消费品零售总额为39.96万亿元，同比增长13.7%，增速比上年同期上升18.5个百分点，整体延续复苏态势。在“本土+境外输入”有效控制潜在病例的假设下，社零总额在短期内或将保持较为稳定的增速。韭菜公社www.jiucaigongshe.com

1、事件驱动：

（1）有网友日前称，美国零售商沃尔玛及其旗下山姆会员商店“疑似下架所有新疆产品”。有媒体24日报道称，京东山姆会员商店官方旗舰店也找不到新疆商品。该店客服表示，确实已经下架相关产品，原因是疫情，后续还会上架。

（2）美国23日将所谓“维吾尔强迫劳动预防法案”签署成法。根据法案内容，除非美国企业可以证明产品在制造过程中没有牵涉“强迫劳动”，否则禁止从新疆进口产品。有网友质疑，沃尔玛及山姆会员商店此次疑似“下架新疆产品”行为或与该法有关。

（3）据沃尔玛年报披露，中国市场每年的会员费收入为山姆超市带来约8亿元的毛利润，是主要利润来源。

2、2021年前三季度社会消费持续复苏

随着疫情防控的持续推进及疫苗普及率的上升，零售行业逐步恢复至疫情前2019年水平。2021年前三季度我国社零总额为31.8万亿元，同比增长16.4%，比2019年同期增长8.0%，两年平均增速为4.0%。其中一、二、三季度单季同比分别+33.9%/+13.9%/+5.1%。2021年1-11月，社会消费品零售总额为39.96万亿元，同比增长13.7%，增速比上年同期上升18.5个百分点。整体延续复苏态势，但受疫情反复、消费疲软等影响增速放缓。

3、分渠道看，线上零售表现更优，线下复苏速度较缓

（1）1-11月份，全国网上零售额11.87万亿元，同比增长15.4%。其中，实物商品网上零售额9.8万亿元，增长13.2%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长18.8%、11.1%和13.1%。

（2）线下复苏速度较缓，三季度以来，线下零售受部分地区疫情扰动。按零售业态分，2021年前三季度限额以上超市/便利店/百货店/专业店/专卖店零售额同比分别增长6.2%/14.5%/19.9%/17.1%/19.8%。

（3）便利店：据欧睿国际，2015-2020年国内超市行业中，便利店业态规模保持较高增长，2020年增速达12.4%，市场规模从2015年的664亿元增长到2020年的1300亿元，复合增长率为14.38%。

（4）仓储会员店：近年来，中国一二线城市的中高消费群体占比不断增加、城镇化率持续提高，为仓储会员店的发展奠定基础。据国家统计局数据，2020年中国城镇化率达到63.89%，与1950年仓储会员店兴起时美国的城镇化水平64%相近；

4、商务部等15部门部署加强县域商业体系建设

12月7日，商务部等15部门办公厅（室）印发《县域商业建设指南》。其中提到，到2025年，在具备条件的地区，基本实现县县有连锁商超和物流配送中心、乡镇有商贸中心、村村通快递的目标，以县乡村商业网络体系和农村物流配送“三点一线”为重点，以渠道下沉和农产品上行为主线，加快推动县域商业网点设施、功能业态、市场主体、消费环境、安全水平等的改造升级。