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众信旅游：业绩基本符合预期，建议关注出境游需求复苏

夜长梦山

2023-08-27 22:02:10

【天风商社】众信旅游：业绩基本符合预期，建议关注出境游需求复苏 ■ 公司发布半年报，业绩基本符合预期（预告归母净利及扣非归母净利均亏损0.31-0.36亿元）： 1）23H1公司实现营收7.9亿元/yoy+528.6%，恢复至19年的13.8%；归母净利为-0.35亿元，亏幅缩窄，22H1/19H1分别为-0.81/1.1亿元；扣非归母净利-0.37亿元，22H1/19H1分别为-0.83/1.1亿元。截至23H1合同负债为4.5亿，同比+267%。 2）就单Q2而言，收入为6.5亿元/yoy+883.2%，恢复至19年的19.9%；归母净利扭亏为盈，达297.6万元，22H1/19H1分别为-0.24/0.45亿元；扣非归母净利214万元，22H1/19H1分别为-0.25/0.45亿元。受益于出境游逐步复苏，公司业绩明显好转。 3）23H1毛利率/归母净利率分别为11.0%/-4.4%，19H1为10.9%/1.9%；其中单Q2毛利率/归母净利率分别为10.5%/0.5%，19Q2为9.1%/1.4%，主要系期间费用较为刚性，叠加投资收益减少、信用减值扩大。 ■ 具体业务来看，整个上半年：1）旅游批发业务营收3.8亿元，同比+3959.3%，毛利率为13.4%；其中公司出境游批发最大子公司竹园营收/净利润分别为2.2/-0.07亿元，19H1分别为21.9/0.55亿元。2）旅游零售业务营收1.3亿元，同比+373.7%，毛利率为11.6%。公司采用“实体门店+旅游顾问”的销售矩阵，目前零售门店数达1300家，较去年净增370家，规模已超19年底水平。3）整合营销服务（商务会奖、营销策划）营收2.8亿元，同比+266.2%，恢复至19H1的77.8%，毛利率为6.6%。4）其他行业产品（游学、数字文旅）营收491万元，同比-61.1%。 ■ 建议关注出境游复苏情况：出境游方面，文旅部多次发布恢复出境团队游国家名单，现已开放出境团队游目的地国家138个，利好出境游市场恢复；国内游方面，国民出游半径进一步扩大，定制团、特色精品小团成亮点。公司持续加强与上游产业链的资源配置能力，先后和沙特、马来西亚等国家文旅部签署合作协议，同时在国内与洛阳市栾川显达成合作，打造高品质旅游项目。随着出境游市场回暖，公司业绩有望同步复苏。 ⚡风险提示：出境游、国内游恢复不及预期，行业竞争加剧，国际局势变化等

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