【个股观点】⭕爱旭股份2023中报点评：ABC组件溢价明显，下半年有望实现批量出货【中信建投新能源 朱玥/许琳团队】

事件：公司发布2023年中报，上半年公司归母13.09亿元，同比+120%；扣非12.67亿元，同比+128%。Q2单季度归母6.07亿元，同比+65%，环比-14%；扣非6.1亿元，同比+65%，环比-7%。

#业绩拆分： 上半年公司电池组件销售量18.76GW，同比增长13.56%。Q2单季度公司电池组件销量接近9.5-10GW，单瓦毛利0.15元，环比基本持平。扣非口径下单瓦净利6-6.5分，环比Q1略有下降，主要系：①Q2费用率有所提升；②产业链降价导致计提存货跌价损失。

公司ABC电池量产效率26.5%，组件功率上72版型可达600-620W，54版型可达450-465W。公司匹配ABC电池技术的新一代硅片、组件技术已完成实验室开发，Q4进入量产阶段，预计2024年可提高组件功率20-30W。另外在成本上，公司规划2024年6月成本与TOPCon基本一致。

根据规划，2023年底公司将完成珠海10GW ABC电池+组件项目建设，并力争实现义乌15GW电池+组件产能投产，届时将形成25GW ABC电池+组件产能。另外，公司济南10GW电池+组件项目也处于前期筹备阶段，有望成为公司第三大ABC电池组件生产基地。

ABC组件功率较高，全生命周期发电量较PERC提高15%以上，能够显著降低客户LCOE。上半年公司ABC组件已实现部分销售，平均不含税收入2.2元，下半年预计将实现批量出货。

预计公司23、24年归母净利润33、43亿，对应当前PE为12.2、9.5倍。