2020年我们依托景气复苏的节奏（β）以及龙头公司的业绩确定性和弹性（α）进行选股，20Q2海外疫情超预期，依托内需；2020年10月以后外需逐步复苏，海内外库存周期共振迎来一波主升浪行情。2021年3月以来，由于海外需求的不及预期（原因是疫情的反复扰动），化工品价格和板块行情整体有所回调。但随着海外需求边际复苏叠加仍然较为宽松的货币环境，我们认为新一轮化工行情或开启：1）化工板块的盈利韧性和持续性有望超预期（例如钛白粉、煤化工产品、纯碱、PVC等价格还在往上走；化纤链或开启新一轮行情）；2）考虑价格的弹性和持续性，动态估值已经合理或低估；3）油价等多产品持续上涨有望催生新一轮化工行情。

　　推荐行业及标的：1）推荐景气上行有望超预期，盈利弹性和韧性较足的地产竣工端产业链，推荐MDI（万华化学）、钛白粉（龙蟒佰利）；2）推荐油价相关性高的煤化工绝对龙头华鲁恒升；3）推荐全球技术迭代几乎终止，龙头进击全球的轮胎（玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟）和润滑油添加剂板块（瑞丰新材）；4）推荐碳中和主线下供需两端皆受益的纯碱和工业硅（合盛硅业）。