双节动销略超预期，婚宴市场表现较优。今年双节错位，动销现双峰，其中国庆宴席市场动销较优，延续了去年的火热行情。此外，消费升级明显，华东地区五粮液婚宴占比显著提升，反应出经济发达地区千元价格带逐渐成为主流消费价格带。地产酒结构升级亦明显，洋河梦6+、古20、青花汾酒等次高端品牌延续高增，整体来看，双节动销略超前期判断。
高端酒稳中有进，表现可圈可点。茅台加快经销商出货节奏，保证市场量价平衡，经销商反馈9月库存基本清零，批价良性回落，价格风险部分释放，蓄力长期发展。五粮液动销亮眼，华东地区同比增量明显，主要系千元价格带扩容，强品牌力背书下优势市场放量。国窖提前完成打款，清库存，树价盘，蓄力明年发展。次高端放量明显，婚宴市场动销火热。双节市场次高端动销延续高增，其中汾酒作为次高端的领军者，青花系列强势高增，水井发力婚宴市场，同时市场严格控货，价格体系进入上行通道。此外，酒鬼、舍得三季度回款仍高，预计延续上半年高增速。地产酒消费升级明显，古井、洋河高端系列占比提升。双节返乡比例较高，且宴席市场火热，带动地产酒动销，此外随着消费升级，中高价格带地产酒品牌较优，结构升级明显。

上海
上海高端酒经销商1：经销商五粮液双节动销同比增长50%，走货较快，主要系上海消费升级明显，千元价格带放量，尤其是宴席市场，今年五粮液使用率提升，其中经典五粮液仍处培育期，尚需时间。经销商反馈9月库存基本清零，目前10月配额未到， 预计节后到货，预计批价平稳趋势不变。
上海高端酒经销商2：中秋国庆动销符合此前判断，同比基本持平。其中经销商反馈茅台9月库存基本清零，执行100%清零和100%开票政策，散瓶动销优于整箱。当前散瓶价格2800元左右，整箱价格3850元左右，但随着节后经销商出货意愿的增强，预计飞天茅台的批价有小幅下行。五粮液方面，由于公司双节发货量加大，批价略有下降至970元左右，动销同比去年双位数增长。国窖1573动销优于竞品，公司今年并未像去年存在压货行为，节前停货稳价，经销商库存正常，终端门店较低，经销商拿货的出厂日期基本在2021年，经销商和终端门店后续打款积极性较优。

河南
河南白酒经销商：之前河南地区整体受洪灾和疫情影响了2个月的销售，中秋和国庆假期没有出现前期需求假期补的消费小高峰，经销商表示和去年相比动销不是很乐观，河南作为大型批发市场集散地生意也相对一般，主要原因是1）去年很多白酒涨价、消费者认知还没有对应提升；2）今年消费较弱，河南因洪水和疫情冲击后消费力尚未恢复。茅台方面，正常发货，当前依然延续前期开箱和销售政策，上月价格有些回落，近期企稳符合预期；五粮液目前库存仍低、维持在0.5-1个月的水平，批价方面五粮液较前期低点已有回升，目前基本维持在980，经销商预计接下来几个月普五批价将继续稳中有升冲击千元；国窖方面，进度慢于全国进度，上个月厂家要求库存回落至20天以内才刻意打款发货，目前库存仍在1个月左右，批价较为坚挺，维持在890-900元；汾酒方面，目前已完成全年销售目标的打款任务，但厂家仍按配额逐月发货，库存很低，价格方面汾酒产品线没有发生批价下滑，青花20仍维持在375的水平，青花30复兴版因为打款价提高+费用缩减的影响，从节前860上涨到880-900的水平，汾酒增长势头良好。

安徽
安徽古井经销商：国庆动销同比优于去年同期，亦优于此前中秋，主要系国庆期间安徽周边无疫情，宴席和聚饮需求良好，消费频次较高，今年的中秋国庆的节奏和2019年类似。同时，国庆期间省内消费升级趋势明显，古8及以上预计动销保持较快增长，渠道库存良性。古20虽然节前提高价盘，但渠道反馈动销保持正常，价格走势平稳。古5及献礼版也在持续消化库存，渠道库存环比节前有1个月左右的下降。
安徽口子窖经销商：口子窖各系列产品中秋国庆回款动销较优，销售口径（包含赠酒）预计同比高增。同时，渠道库存也相对良性，预计口子10年1个月左右的库存。此外，兼香518经历中秋国庆小考表现突出，价盘稳定，经过一轮铺货后经销商补货积极性普遍较高。
安徽洋河经销商：截止到国庆放假前，出货情况基本符合我们预期，之前说的200元及以上价格带增长20%的判断基本兑现。洋河方面，海之蓝/天之蓝/老M3/M3水晶版/M6+批价维持在节前120/290/420/468/680元的水平，渠道库存整在2个月左右，其中梦之蓝中秋消化了1个多月库存，目前库存相对较低、约1个月，M6+放量增长、表现符合预期，M3水晶版还是在培育过程中、积极引导消费者认知并接受。其他代理品牌方面，口子库存非常良性，中秋和国庆消化了1个多月的库存，目前1个月左右；古井回款进度约90%，库存在2个月左右，古20价格较去年同期有增长、但年内角度有所回落，目前终端价格在550元，经销商反馈古20在这个价格还是比较贵的、增速略慢一下，但在省内已实现次高端占位、领先优势明显。

江苏
江苏白酒经销商：今年中秋和国庆符合前期不悲不喜的判断，今年中秋名酒同比均有至少高个位数增长，江苏消费能力还是比较高的。高端酒方面，目前茅台价格回到散瓶/整箱2800/3800的水平，经销商认为茅台价格短期内没有大规模放量的话、价格预计将持稳，拆箱等战术手段难以改变茅台供不应求的长逻辑；五粮液目前批价回升至980，库存在半个月左右，节后公司开始控货，预计Q4批价能够实现稳中略升；国窖目前批价稳定、库存很低，打款进度接近100%，动销较去年同期增长大双位数。洋河方面，主力城市经销商打款至90%多、接近全部完成，价盘较节前基本稳定、部分产品可能微降5-10元，属于正常现象，产品动销也符合预期，目前洋河整体库存回落至1个月左右，相较于节前2.5个月的库存水平有明显下降。今世缘方面，回款接近100%，批价与洋河产品相同整体稳定。

山东
山东洋河经销商：经销商反馈双节动销较为平淡，符合前期判断，产品体系价格没有大幅度下滑，经销商认为年内白酒价格普遍处于高位，终端没有提价预期，所以进货积极性在消费较弱的情况下被进一步打击了，目前洋河整体库存不到2个月，任务完成度符合预期，部分消费者由于疫情影响没有选择出游，这部分对聚饮消费场景略有贡献。

四川
四川高端酒经销商：今年国庆宴席火爆，跟去年差不多，比以往年份好。四川地区宴席主要以剑南春和水井坊为主，其中水井坊加大了延续市场的投入，市占率有所提升，但厂家控货力度较大，追求量价平衡。高端酒方面，同比略有增长，其中销量同比持平，价格同比增长明显，其中茅台由于价格较高，实际动销同比增长不明显，五粮液、国窖略有增长。目前经销商库存处于偏低位置，五粮液、国窖批价稳定在980/920左右。
四川水井经销商：水井在四川以宴席市场为主，今年双节宴席市场延续了去年的火爆，今年加大了对于宴席市场的资源投放，市占率提升明显。此外，目前水井量价紧平衡，目前经销商库存水平普遍在1月左右，9月30日公司发布提价文件，井台、八号建议零售价同比提升30元/20元，预计后续整个价值链体系均有价格变动。典藏8月成立销售公司，9月正式运行，预计10月市场端逐渐步入正轨。

湖南
湖南水井坊经销商：湖南地区水井坊宴席市场动销同比约有双位数的增长，聚饮市场同比持平略增，9月量价紧平衡，国庆前对各系列产品小幅提价，但尚未对整体效量有影响。同时，动销较好发货较慢，经销商库存水平较低，国庆后渠道库存低于中秋后。经销商预计新财年首个季度湖南地区任务进度略慢于全国地区（主要系此前疫情影响）。