一、近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示今年2月AirPods销量表现不佳

3月15日，知名苹果产业链分析师发文指出，下调2021年AirPods出货 预测30%-35%至7500-8000万部（同比下滑10%-15%），大幅低于 此前市场普遍预期的1.1-1.2亿部（同比增长25%-30%），理由是安卓 无线耳机的硬件体验正在迅速追赶AirPods，且价格更低，AirPods竞 争优势正在减弱。 从最新发布的行业数据看，今年2月AirPods整体发货周期有所延长， 供需相对缓和，而安卓TWS在天猫平台官方旗舰店的产品销量约26万 副，环比增长3.3%， 同比增长56.3%，表现优于AirPods。 AirPods销量表现一般的原因其实早有预期。一方面，距离AirPods 2 和AirPods Pro发布已过去2年，需求增速逐渐下滑；另一方面，由于 TWS功能较为单一，产品创新、换机需求非常有限，再加上白牌 AirPods、安卓TWS使用体验已接近AirPods，但价格优势明显，对 AirPods造成了较大的竞争压力。 对此，市场也有其他不同观点，认为2021年AirPods出货量在悲观情形 下也能达到8000-9000万部，乐观情形下则可能达到1.2亿部，目前下 结论为时过早，各上游厂商都会根据实际情况作出预期调整，等到4月 份再估计可能会更精确。 下文详细复盘AirPods等TWS无线耳机历年销量增长情况，以及对相关 公司业绩、股价的影响。

二、目前AirPods年销量已进入成熟稳定期，在白牌、安卓产品的竞争 压力下，难以持续高增长，产业链核心公司或面临业绩增长不及预期的风险

1、2016年第一代AirPods发布，产品迅速获得市场认可，2017年占据70%的TWS市场份额2016年9月，苹果发布了第一款TWS（True Wireless Stereo，真无线耳机）AirPods 1，真正实现了完全的无线结构，采用了最新的蓝牙5.0技术，给用户带来了超低延时、更低功耗、便捷精巧的良好体验，再加上苹果同期发布的iPhone 7取消了3.5mm 耳机接口，AirPods迅速获得市场认可。由于推出时间较短，2016年 AirPods售出240万台，但2017年AirPods销量迅速增长至1400万台， 并占据TWS市场70%的份额。与此同时，立讯精密2017年开始成为 AirPods整机代工厂，当年业绩迅速增长，营收同比增长66%，净利润 同比增长46%，股价则上涨72%。

2、2018-2019年，AirPods两次发布新品，销量累计增长328%；安卓 TWS在2019年突破双耳传输技术，当年销量增长527%2018年， AirPods 1继续热销，销量同比增长150%，达到3500万台，并占据 TWS耳机市场76%的份额。2019年3月和10月苹果相继发布了AirPods 2和AirPods Pro，AirPods 2相较AirPods 1新增了无线充电以及语音 控制功能，AirPods Pro相较AirPods 2新增了主动降噪以及防水功 能。新款AirPods进一步受到了消费者的认可，2019年AirPods销量 6000万台，同比增长仍然高达71%。在2018、2019年间，AirPods第 一大整机代工厂立讯精密业绩继续爆发，营收分别增长57%、74%，净 利润分别增长61%、73%，股价累计上涨166%。歌尔股份于2018年末 成为AirPods第二大整机代工厂，2019年业绩爆发，营收、净利润分别 增长48%、47%，股价则上涨197%。安卓端，因为受制于苹果专利壁 垒，早期安卓TWS耳机并没有实现双耳同步传输，音频先从手机传到 主耳机，再由主耳机转发到副耳机，经常出现连接稳定性差、话音延迟 较大等问题，很长一段时间内安卓TWS的使用体验较差。但在2019 年，困扰安卓TWS的双耳传输问题逐步得到解决，再加上价格远低于 AirPods，安卓TWS销量迅速由2018年的1100万台增长至2019年的 6900万台，同比大增527%。2019年，安卓TWS主要生产商漫步者营 收、净利润分别同比增长41%、130%，股价则上涨377%，反映了安 卓TWS的良好增长预期。

3、2020年AirPods出货量增长50%，但Q4旺季出现代工厂产能利用率下滑，今年2月发货周期延长，增长势头开始减弱2020年，苹果未发布 新款AirPods(仅发布一款头戴式耳机AirPods Max，售价高达4399 元)，全年出货约9000万台，同比增长50%，但市占率已下滑至30%。 2020年下半年，AirPods已开始出现增长乏力的迹象。2020年11月（消费电子传统旺季），歌尔股份产能利用率由满产下降至80%，并且 对苹果的发货方式由空运改成了海运，反映了AirPods销量不如预期乐 观。近日，有产业调研指出，今年2月AirPods整体发货周期有所延 长，进一步反映了AirPods增长乏力。立讯精密在2020年前三季度营 收、净利润分别同比增长57%、47%，歌尔股份2020年全年营收、净 利润分别增长64%、123%。立讯精密、歌尔股份的股价在2020年前三 季度分别上涨103%、104%，但2020年第四季度以来开始逐渐横盘震 荡下行。

4、总体而言，Airpods已进入成熟稳定期，产业链核心公司或面临业 绩增长不及预期的风险 总体而言，TWS耳机本身是一项功能较为简单的产品，产品创新空间 有限，用户换机需求也远弱于手机。同时市场上白牌AirPods、安卓 TWS等产品在功能、体验上已逐渐接近正品AirPods，并且相对 AirPods有巨大的价格优势。AirPods经过2016-2020年长达四年的高 速增长期，增速逐年下滑，已经进入成熟稳定期，难以持续高增长。 根据第三方咨询机构数据，预计AirPods在2021年将出货约1亿台，同 比增长10%，增速远低于2019、2020年的71%、50%。 今年2月，据报道，苹果公司将在3月下旬发布春季新品，可能发布新 一代AirPods，性价比有望高于原有产品。但近日也有消息称，春季新 品可能不包含AirPods。 整体而言，目前AirPods出货高增长阶段已过，行业竞争加剧，在新款 AirPods需求不明确的情况下，产业链核心公司业绩、股价快速增长主要出现在AirPods销量高增长阶段，当下或面临业绩增长不及预期的风险。若苹果后续发布的新款AirPods具有新亮点，并重新受到市场热 捧，那么届时也有可能将AirPods高增长的阶段进一步延长。 此外，相对而言，安卓无线耳机2021年预计出货1.15亿部，同比增长 77%，仍处于高速增长阶段，相关供应商有望获益。

小结：近期市场担忧2021年AirPods出货量，最新数据显示AirPods在 今年2月销量表现不佳。本文复盘了2016年以来苹果AirPods和安卓 TWS耳机历年销量增长情况，以及对相关公司业绩、股价的影响。 AirPods年销量由2016年的240万台增长至2020年的9000万台，已进 入成熟稳定期，在白牌、安卓产品竞争压力下，难以持续高增长。产业 链核心公司业绩、股价快速增长主要出现在AirPods销量高增长阶段， 当下或面临业绩增长不及预期的风险。