银河证券指出，北斗三号开通全系统服务，性能较二号明显提升，未来衍生空间市场规模巨大，进入爆发节点。

1）北斗三号开通全系统服务，与二号相比实现全面提升

与全球其他导航系统对比，北斗三号系统兼具稳定性和顶尖的技术指标于一身，实现通导一体化设计，拥有独特的短报文能力。

2020年全球已有超过60%的终端支持北斗系统，预计未来渗透率会继续提高，完全体的北斗导航系统将占据重要地位。

此外，三号系统实现了100%自主可控，全球服务可用性99%以上，定位精度从10m提升至2.5-5m，性能与系统稳定性双双升级。北三实现多系统兼容，工作频段增加B2a波段，与世界其他 GNSS 接轨共享频段，有助于提升北斗全球渗透率。

2020年是北斗三市场发展元年，借鉴北斗二的发展经验，2022年有望成为北斗三市场的井喷之年。

北斗正全面迈向综合时空体系发展新阶段，有望带动形成数万亿规模的时空信息服务市场。

根据《2021中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，预计到2025年，综合时空服务的发展将直接形成5-10亿/年的芯片及终端市场规模，总体产值有望达到8000-10000亿元规模，中位数复合增速达19.6%，其中核心产值和北斗相关产值分别达3351亿和2681亿，复合增速均为20.9%。

到2035年，直接产生和带动形成的总体产值规模将超过30000亿元左右。

银河证券将空间段预算剔除，得到“十四五”期间对标国内市场空间约为110亿元/年。鉴于我国目前陆军单兵手持终端渗透率较低，军用北斗实际市场空间或超150亿元/年。2020年我国国内北斗下游军工市场约为80亿元左右，未来增长空间巨大。

4）民用行业市场和大众市场有望多点开花

因国产替代需求强烈，政府和行业各项法律法规和规划的出台有望自上而下促进北斗的推广和渗透率的提升。

民用行业市场应重点关注高精度应用且渗透率较低的细分领域，比如交运、精细农业和灾害监测等。另外，多技术多领域的融合应用也将带来新的赋能，未来发展值得期待。

北斗大众应用市场面临广阔市场空间和巨大商业潜力，例如在智能网联汽车领域，若满足大部分车企自动驾驶定位需求，按30%需求实现高精度定位能力，高精度终端每台售价1万元来估算，市场规模将达1200亿元。