华创证券：计算机全面进攻或已开启-韭研公社

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华创证券：计算机全面进攻或已开启

tony2001

中线波段

2021-11-22 18:05:16

1、计算机进入全面进攻的阶段。过去两周，三季报相关的利空全部消化，同时在全年修正后，呈现一批公司明年PEG<1的状态。部分公司因为今年业务还存在去年疫情影响的尾声，明年相比今年的增速会进一步加快，因此整体趋势已经开始向上。而此前的周报中我们提示过，板块第一轮估值切换是11月，正是当前时间节点，而现状是已经出现抢跑。我们认为，目前看整个板块，除了部分龙头、大白马估值仍然在高位之外，其他的公司都存在较高的性价比，而且处于一种退可守，同时具备一定进攻力量的状态，结合明年我们对节奏的判断，全面进攻时点或已开启。

2、如何算空间，如何做选择。因为处于低位，目前其实不太用纠结板块有没有阿尔法。第一步，找今年估值在20-40倍PE的，明年消化后会在30倍以内的标的可以关注，估值修复的空间预期有20-30%，这可能会带来板块普涨；第二步，找明年，尤其是明年初就能有不错催化剂的公司作为叠加；第三步，观察之前选出的标的具不具备同板块批量化的特点，如果有则明年春季大概率又会有板块共振行情，一般预期至少30%空间叠加。因此大部分标的当前部署，其实预期空间是1.3*1.3-1，这是共性的部分。我们前几周提示的电网信息化、医疗板块、云计算上游、智能网联等都是这么筛选出来的，从目前看，收益都不错，方法或适合当前市场。

我们筛选出明年PEG<1的公司有90家，同时满足22年PE<30的公司仍有70家，即使抛开一致预期高估的成份，基数仍然很大，大概率形成板块效应。

3、核心赛道要积极拥抱。美国众议院通过拜登1.75万亿美元Build Back Better（BBB）法案，电动车税收优惠；央行强调“增强信贷总量增长的稳定性”，删除了Q2“管好货币总闸门”的表述，传递边际放松信号。国内国外都有放水特征，有些事定向核心赛道的，这种情况有可能会保持，核心赛道的估值拔升在不断的被助推，智能网联部分公司如果只看今年明年估值，可能已经到较高的位置，但如果看3-5年，空间仍然非常乐观，这时候就考验估值容忍度了。对估值容忍度低的投资者建议关注电网相关的信息化，国网南网的规划投资已经出来，不论做什么动作，信息化或都具备按比例投资的条件。

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